- Инвесторы ищут более четкую прибыль и ориентируются на индустрию микросхем в Азии.
- Tencent и Alibaba входят в число наиболее пострадавших компаний.
- Goldman Sachs ожидает, что Alibaba значительно увеличит расходы на ИИ к 2028 году.
Продолжающаяся распродажа акций китайских технологических компаний с большой капитализацией не показывает никаких признаков ослабления, поскольку инвесторы обеспокоены ростом затрат и жесткой конкуренцией в этом секторе.
Митинг, спровоцированный Прорыв DeepSeek в области искусственного интеллекта в начале прошлого года постепенно уступил место тем же опасениям, которые сотрясают американских гиперскейлеров: растущие цены на чипы памяти, потенциальные потрясения в бизнес-моделях от ИИ и более широкая слабость рынка, вызванная войной с Ираном.
Индекс Hang Seng Tech упал на 28% по сравнению с пиковым значением в октябре, потеряв почти 600 миллиардов долларов рыночной стоимости.
Сильнее всего от распродажи пострадали Tencent Holdings Ltd. и Alibaba Group Holding Ltd., причем спад, скорее всего, продолжится, поскольку конкурент ByteDance Ltd. и другие компании увеличивают свои капитальные расходы.
Расходы на искусственный интеллект и конкуренция оказывают давление на китайских технологических гигантов
«Инвесторы получают некоторую прибыль», учитывая высокие результаты акций технологических компаний в последнее время и опасения по поводу искусственного интеллекта, сказала Лоррейн Тан, директор по исследованиям акций Morningstar Asia Ltd.
«Расходы на ИИ в Китае пока остаются разумными, но рынок обеспокоен острой конкуренцией, которая может привести к напрасной трате средств и низкой прибыли».
Акции китайских технологических компаний упали на фоне конкуренции и затрат
Согласно анализу Morgan Stanley, ByteDance, Alibaba, Tencent и Baidu Inc. потратили около $1,1 млрд на субсидии для привлечения потребителей во время праздника китайского Нового года.
Владелец TikTok, компания ByteDance, особенно агрессивно пытается защитить долю рынка своего флагманского чат-бота Doubao, и ожидается, что он сохранит этот подход.
«Учитывая масштабы рекламных доходов БайтДанс у компании есть значительные ресурсы для инвестиций в искусственный интеллект», — сказала Челси Тэм, аналитик Morningstar Investment Management Asia Ltd. Она сказала, что компания также может привлекать таланты у своих конкурентов.
Влияние на прибыль уже ощущается. На прошлой неделе Goldman Sachs Group Inc. снизила свою цель по акциям Alibaba, заявив, что компания, вероятно, потратит больше, чем первоначально ожидала брокерская компания, до 2028 года, поскольку она борется за лидерство в области искусственного интеллекта.
Инвесторы ищут более надежную прибыль
Поскольку капитальные расходы оказывают давление на рентабельность ведущих технологических компаний Китая, инвесторы обращаются к секторам с более очевидной доходностью.
Акции производителей микросхем на Тайване и в Южной Корее считаются более устойчивыми к опасениям, оказывающим давление на компании-разработчики программного обеспечения и интернет-компании, и могут возобновить восходящий тренд, как только стабилизируется распродажа, вызванная войной с Ираном.
Новая волна Китайские стартапы оказывается менее чувствительным к волатильности мирового рынка. Компании-разработчики моделей искусственного интеллекта MiniMax Group Inc. и Knowledge Atlas Technology АО Ltd., также известные как Zhipu, выросли более чем на 280% с момента своего дебюта на рынке в январе.
«Существует явный эффект сдвига между традиционными интернет-гигантами и новыми компаниями в области искусственного интеллекта и быстрорастущими сегментами аппаратного обеспечения», — сказал Бо Нин, аналитик China Merchants Securities (HK).
«Настроения рынка остаются осторожными в ожидании более четких стратегий искусственного интеллекта от таких компаний, как Tencent и Alibaba», — добавил он.
Tencent и Alibaba лидируют по потерям рыночной стоимости в технологическом секторе Китая
Финансовые результаты станут очередным испытанием для рынка
Предстоящие финансовые отчеты станут следующим ключевым тестом настроений инвесторов. Ожидается, что Alibaba сообщит о падении чистой прибыли на 45% за квартал, завершившийся в декабре, в то время как Tencent, вероятно, сообщит о самом медленном росте квартальной прибыли с 2023 года.
JD.com Inc. и Bilibili Inc. опубликуют свои результаты позднее в четверг.
Усилия китайских властей по поддержке технологической отрасли страны также будут внимательно отслеживаться. В четверг сектор вырос после того, как политики пообещали ускорить внедрение искусственного интеллекта.
Акции MiniMax в Гонконге выросли на 13%, а производитель микросхем Moore Threads Technology Co. прибавил 4,8% в Шанхае.
Варианты восстановления
Оценки также снизились: доход Hang Seng Tech превысил ожидаемую прибыль более чем в 17 раз по сравнению со средним показателем почти в 22 раза за последние пять лет. Бо Нин из China Merchants Securities рекомендует покупать более крупные акции технологических компаний, которые перепроданы из-за их потенциала восстановления.
Другие инвесторы занимают более выжидательную позицию.
«Сейчас очень сложно сказать, кто станет победителем», — сказал Сун Чжи, специалист по инвестициям в акции развивающихся рынков из BNP Paribas Asset Management, фирмы, которая мало подвержена влиянию интернет-сектора Китая. «Если компании перестанут субсидировать, большой вопрос заключается в том, останутся ли потребители лояльными к их моделям».
