- Meta Platforms Inc. тратит огромные суммы на поддержку своих амбиций в области искусственного интеллекта, напоминая некоторым инвесторам об огромных расходах на метавселенную, которые несколько лет назад подорвали оценку компании.
- Акции Meta только что показали худший четырехдневный период с ноября 2022 года, упав почти на 17% и потеряв рыночную стоимость на 307 миллиардов долларов, поскольку инвесторы ставят под сомнение планы расходов компании.
- Инвесторы становятся неуверенными в затратах без более конкретных признаков выгод, при этом некоторые проводят параллели между затратами на «Суперинтеллект» и «Лаборатории реальности», которые представляют собой долгосрочные проекты с неясной конечной прибылью.
Огромные чеки, которые Meta Platforms Inc. выписывает в поддержку своих амбиций в области искусственного интеллекта, напоминают некоторым инвесторам об огромных расходах на метавселенную, которые снизили оценку компании всего несколько лет назад.
На прошлой неделе материнская компания Facebook опубликовала результаты, которые превзошли ожидания по ключевым показателям. Но внимание Уолл-стрит было сосредоточено на капитальных расходах, которые, по словам компании, достигнут $72 млрд в этом году и «значительно превысят» в 2026 году. Затем, во время отчета о прибылях и убытках, генеральный директор Марк Цукерберг преуменьшил опасения, что Meta может тратить слишком много средств на такие вещи, как группа Superintelligence Labs, заявив, что «это правильная стратегия для агрессивного наращивания потенциала».
Теперь акции Meta только что показали худший четырехдневный период с ноября 2022 года, упав почти на 17% и потеряв рыночную стоимость в 307 миллиардов долларов. Не случайно распродажа в 2022 году была также спровоцирована тем, что инвесторы поставили под сомнение планы расходов, что в конечном итоге привело к падению акций на 77% по сравнению с пиком 2021 года.
«Это похоже на возврат к старым временам Meta, когда вы тратили слишком много денег на вещи, которые были несерьезными или к которым не прилагались надлежащие требования по возврату», — сказала Тиффани Уэйд, старший портфельный менеджер компании Columbia Threadneedle Investments, активы которой составляют около 714 миллиардов долларов. «Инвесторы теряют терпение».
Акции Meta выросли на 0,2% в среду.
Мета рухнула больше всего с момента распродажи мета-вселенной в 2022 году.
Конечно, даже несмотря на последний крах, акции Meta в этом году продолжают расти на 7,5%. Это связано с тем, что до недавнего времени трата больших сумм на искусственный интеллект не считалась чем-то негативным. Фактически, компании были вознаграждены за это, потому что это показало, что они остаются конкурентоспособными в развивающемся технологическом пространстве.
Цукерберг уже давно рекламирует, как искусственный интеллект приводит к улучшению таргетинга и вовлеченности рекламы. Но поскольку затраты продолжают расти, инвесторы становятся все более робкими в отношении затрат, не имея более конкретных признаков выгод.
Мета не ответила на запрос о комментариях.
Хотя искусственный интеллект, скорее всего, будет реализован, чем метавселенная, «можно провести некоторые параллели между расходами на сверхинтеллект и лаборатории реальности», — сказал Уэйд. «Оба проекта представляют собой долгосрочные проекты, которые не имеют немедленной отдачи и конечная прибыль которых неясна».
Уэйд не единственный профессионал с Уолл-стрит, который видит эту связь. Джейсон Хелфштейн, аналитик Oppenheimer, понизил рейтинг акций Meta после отчета о прибылях и убытках, написав, что «значительные инвестиции в суперинтеллект, несмотря на неизвестные возможности получения дохода, отражают затраты мета-вселенной в 2021/2022 году».
Meta — не единственный пример того, как инвесторы сомневаются в стоимости искусственного интеллекта. Microsoft Corp. также упала после своих результатов, хотя снижение было более умеренным, поскольку инвесторы видят более четкий путь от затрат к росту в ее бизнесе облачных вычислений Azure. В отличие от Microsoft — не говоря уже об Amazon.com Inc. или Alphabet Inc., которые оправились от своих результатов, — у Meta нет корпоративно-ориентированного бизнеса, такого как Azure, который мог бы извлечь выгоду из распространения искусственного интеллекта.
«Бизнес-модели действительно не хватает диверсификации», — сказал Стефан Словински, руководитель глобального отдела исследований программного обеспечения в BNP Paribas, который был единственным аналитиком с рекомендацией продавать акции за несколько дней до публикации результатов. «Ему не удалось превратиться в настоящий корпоративный бизнес, и мы имеем стратегическую ошибку метавселенной».
Доходность инвестированного капитала Meta составила 25% в третьем квартале, что является заметным снижением по сравнению с предыдущим кварталом, который установил рекорд почти в 32%. Даже несмотря на это падение, доходность остается значительно выше уровня 2023 года, когда метавселенные амбиции компании привели к увеличению расходов.
«Единственный способ монетизировать сотни миллиардов капвложений — это дополнительная реклама», — сказал Словински. «Я уверен, что со временем он сможет это сделать. Но это займет время».
Мета-затраты под пристальным вниманием | Некоторые видят параллели между инвестициями в искусственный интеллект и метавселенную.
Расходы — это лишь один из аспектов финансовых показателей Meta, который заставляет задуматься инвесторов. В сообщении для клиентов от 2 ноября Bank of America написал, что также использовался забалансовый долг, а также было проведено крупное списание, которое увеличило разрыв между чистой и прогнозной прибылью. По мнению банка, такая тенденция «может свидетельствовать об ухудшении качества доходов и исторически сопровождалась снижением доходности».
Между тем, другие аспекты перспектив Меты обнадеживают. Ожидается, что выручка вырастет на 21% в этом году и останется на уровне двузначных чисел до 2028 года. Рост чистой прибыли, который в 2025 году был неизменным, в следующем году, как ожидается, превысит 25%.
Кроме того, оценка Meta на фондовом рынке делает ее выгодной по сравнению с акциями других крупных технологических компаний. Акции торгуются по цене, в 19 раз превышающей расчетную прибыль, что ниже среднего показателя за 10 лет. Это делает Meta самой дешевой из акций «Великолепной семерки». Его мультипликатор даже ниже, чем 23 у S&P 500.
Снижение цены акций Meta «озадачивает», сказал Дэвид Кац, который в качестве главного директора по инвестициям в Matrix Asset Advisors отвечает за около $1,4 млрд. Для него это представляет собой классическую возможность покупки.
«Метавселенная — это ставка, которая не сработала», — сказал Кац. «Существует гораздо более четкий план использования ИИ для получения рыночных преимуществ и повышения прибыльности. Если не считать больших денег без особой ответственности для Цукерберга, на этом сходство заканчивается».
