- Израильские акции и шекель продолжили расти после перемирия, чему способствовали ожидания восстановления иностранных инвестиций, роста экспорта и предстоящего снижения ставок.
- Переход от оборонного сектора к технологическому сектору подпитывает ралли, в то время как снижение геополитических рисков приводит к снижению доходности и премий по государственным ценным бумагам.
- Несмотря на хорошие показатели рынков, сохраняется значительный риск возобновления конфликтов и внутриполитической напряженности.
Израильские акции и валюта, которые сильно выросли во время войны в Газе, продолжают демонстрировать рост после перемирия, поскольку инвесторы делают ставку на то, что стабильность откроет волну иностранных инвестиций и роста экспорта.
Индекс TA-35 рос уже шесть дней подряд до понедельника и достиг 101% восстановления после распродажи 8 октября 2023 года, последовавшей за атакой ХАМАС. Этот рост увеличил активы акционеров на 263 миллиарда долларов в один из самых мрачных периодов ближневосточного конфликта.
Между тем, шекель торгуется вблизи самого высокого уровня с марта 2022 года и готовится к росту четвертый месяц подряд. Доходность облигаций и кредитно-дефолтных свопов также упала.
Сохранение успехов как во время войны, так и во время достигнутого перемирия позволяет предположить, что инвесторы переходят от ставок на военные расходы и устойчивость Израиля к экономическому наверстыванию – восстановлению застопорившихся иностранных инвестиций, увеличению экспорта и освобождению от сдерживаемого потребления после двух лет конфликта.
Ожидания того, что Центральный банк Израиля может возобновить снижение процентных ставок, добавляют оптимизма в отношении экономического роста.
«Война замедлила прямые иностранные инвестиции и экспорт, и теперь нам следует ожидать расширения на обоих фронтах», — сказал Эллиот Хентоу, главный стратег по макроэкономической политике в State Street Global Advisors в Лондоне.
Ставки на Израиль | Израильские акции растут во время войны на фоне прекращения огня
Фондовый индекс Израиля в 2025 году вырос на 44% — это лучший результат с 2009 года — и занимает седьмое место в долларовом выражении среди более чем 90 национальных индексов, отслеживаемых Bloomberg.
Ротация в мирное время
Во время войны военный поставщик Elbit Systems Ltd. был одним из крупнейших источников доходов. Сейчас это оказывает давление на индекс, поскольку инвесторы переходят от военной экономики к другим секторам, ориентированным на рост.
Компании с высокими прибылями или использованием искусственного интеллекта являются драйверами последних событий: Teva Pharmaceutical Industries Ltd. и Tower Semiconductor Ltd. внесли почти 40% роста индекса с момента объявления о прекращении огня в конце сентября.
Рост выходит за рамки акций. Израильские рынки, долгое время тесно связанные с рынками США, выиграли от роста на Уолл-стрит. Шекель занимает 14-е место по динамике среди примерно 150 валют, отслеживаемых Bloomberg, и его восстановление ускорилось с апреля.
Доходность 10-летних казначейских облигаций торгуется на уровне около 3,9% по сравнению с 4,14% по казначейским облигациям США. Премия по пятилетним кредитно-дефолтным свопам, индикатор настроений относительно суверенной бюджетной стабильности, снизилась более чем вдвое до 71 базисного пункта по сравнению с пиком в июле 2024 года.
«Премия за геополитический риск для Израиля снижается, что приводит к переоценке всех классов активов», — сказал Рафи Гозлан, главный экономист IBI Investment House.
Это уже влияет на кредитный рейтинг Израиля. В этом месяце агентство S&P Global Ratings повысило прогноз по рейтингу Израиля «А» с негативного до стабильного.
Экономика также нормализуется. Тысячи резервистов возвращаются на работу, а авиакомпании возобновляют полеты в Израиль и обратно, что помогает повысить активность и ослабить ограничения поставок. Инвесторы готовятся к всплеску экономической активности, вызванному этим импульсом.
Перенаправленные средства
«Израильские институциональные инвесторы, которые перенаправили свои средства за границу, возвращаются в Тель-Авив, и на небольшом рынке это приводит к очень быстрому росту цен», — сказал Гозлан. Он добавил, что когда индекс S&P 500 растет, эти инвесторы хеджируют свои зарубежные риски, продавая доллары, что еще больше укрепляет шекель.
Экономисты ожидают, что Банк Израиля начнет снижать ставки уже в этом месяце после сохранения стоимости заимствований на уровне 4,5 процента в течение почти двух лет. Рынки ожидают снижения примерно на 100 базисных пунктов в течение следующих 12 месяцев. При инфляции на уровне 2,5% Израиль поддерживает положительные реальные процентные ставки, которые привлекательны для инвесторов.
Остаточный риск
Тем не менее, риски остаются. Перемирие не гарантирует прочного мира, как показало неудавшееся перемирие в марте, а напряженные отношения Израиля со многими странами из-за войны продолжаются.
Внутри страны инвесторы наблюдают за тем, возобновит ли правительство премьер-министра Биньямина Нетаньяху свои шаги по расширению исполнительной власти и ослаблению судебной власти и средств массовой информации. Выборы состоятся не позднее ноября 2026 года, поэтому политическая неопределенность остается в центре внимания.
«Израильские финансовые активы игнорировали все факторы риска, связанные с войной, ухудшением отношений с другими странами, внутриполитическими раздорами, утечкой мозгов и ростом расходов на оборону», — прокомментировал Хаснайн Малик, руководитель отдела стратегии и геополитики развивающихся рынков компании Tellimer. «Для Израиля остаются риски того, что либо конфликт может легко разгореться вновь, либо что внутриполитические разногласия будут расти».
