- Длительный конфликт в Персидском заливе может еще больше усугубить оба риска.
- Возвращение инфляции к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2% может занять больше времени.
- Инвесторы скептически относятся к возможному снижению ставок в этом году.
Многие высокопоставленные руководители Федеральной резервной системы обеспокоены тем, что война против Ирана может еще больше разжечь инфляцию, и после мартовской встречи хотел дать понять, что центральному банку, возможно, придется рассмотреть вопрос о повышении процентных ставок.
Различные сценарии
Протокол заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) 17-18 марта, опубликованный в среду в Вашингтоне, показал, что монетарные власти столкнулись с радикально разными сценариями развития экономики США после начала войны против Ирана и реакции на шаги, которые могут последовать.
Большинство руководителей выразили обеспокоенность тем, что затянувшаяся война может нанести ущерб рынку труда и оправдать снижение процентных ставок. В то же время многие из них также подчеркнули риск инфляции, которая в конечном итоге может оправдать повышение процентных ставок.
Стивен Стэнли, главный экономист США в Santander Capital Markets, сказал, что протокол показывает, что комитет видит растущие риски как для инфляции, так и для занятости, и обеспокоен тем, что может означать затягивание войны.
«Длительный конфликт может еще больше усугубить оба риска», — сказал Стэнли в обращении к клиентам своей фирмы. «Это заставило FOMC оставаться пассивным».
Руководители, выразившие большую обеспокоенность по поводу инфляции, призвали своих коллег рассмотреть возможность добавления текста в заявление ФРС после заседания, который увеличил бы вероятность сценария повышения ставок при определенных условиях.
«Некоторые руководители считали, что существуют веские основания для двухпартийного описания будущих решений комитета по процентным ставкам в заявлении после заседания, отражающем возможность того, что более высокие ставки могут быть целесообразными, если инфляция останется выше целевого уровня», — говорится в протоколе.
Похожая точка зрения появилась в протоколе январского заседания Федеральной резервной системы, но теперь размер группы, ее поддерживающей, увеличился.
В ответ на эти опасения в протоколе отмечается, что «большинство» руководителей считают, что для возвращения инфляции к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2% может потребоваться больше времени.
На последнем заседании Федеральная резервная система сохранила ключевую процентную ставку в диапазоне 3,50-3,75%.
Последствия войны
Встреча состоялась почти через три недели после того, как война на Ближнем Востоке привела к резкому росту мировых цен на энергоносители, что оказало давление на инфляцию, но также угрожало замедлить экономический рост. С тех пор несколько представителей ФРС заявили о готовности удерживать процентные ставки на стабильном уровне, пока они оценивают последствия войны.
На этой неделе заявление президента Трампа о договор о прекращении огня с Ираном а прямые переговоры в эти выходные в Пакистане представляют собой резкое отступление от его прежних угроз массового разрушения в стране. Тем не менее, спорадические боевые действия в регионе, а также заявления Ирана о том, что всего день спустя уже имели место нарушения режима прекращения огня, выявили его хрупкость в контексте шестинедельной войны, которая спровоцировала глобальный энергетический кризис.
Остались также вопросы о том, будет ли и если да, то как будет открыт жизненно важный Ормузский пролив для безопасного прохода, в то время как сотни грузовых судов застряли в Персидском заливе.
В прогнозах, опубликованных после заседания ФРС, руководители указали на ожидание единого снижения ставок в 2026 году, которое не изменится по сравнению с их декабрьским прогнозом. По данным фьючерсных рынков, инвесторы скептически относятся к возможному снижению ставок Федеральной резервной системой в этом году.
Большинство руководителей на мартовской встрече заявили, что ожидают, что уровень безработицы останется примерно неизменным, хотя большинство согласились с тем, что риски для рынка труда существуют.
«В частности, многие руководители предупредили, что в нынешней ситуации с низким чистым созданием рабочих мест условия на рынке труда кажутся уязвимыми к неблагоприятным потрясениям», — говорится в протоколе.
В то же время руководители отметили, что затяжной конфликт на Ближнем Востоке, вероятно, приведет к более устойчивому росту цен на энергоносители, что, в свою очередь, может привести к росту инфляции.
Некоторые руководители также подчеркнули возможность того, что «долгосрочные инфляционные ожидания могут стать более чувствительными к росту цен на энергоносители» (при инфляции выше пятилетнего целевого показателя).
