Рынок недвижимости Китая готовится к углубляющемуся кризису в поддерживаемой государством компании China Vanke, поскольку строительная компания изо всех сил пытается убедить инвесторов, что сможет избежать дефолта по выплате долга в ближайшие месяцы без более явных признаков государственной поддержки, сообщает Bloomberg.
Vanke, когда-то крупнейшая строительная компания Китая, а теперь барометр усилий страны по облегчению более широких проблем с недвижимостью, на этой неделе упала на кредитных рынках. В среду местные облигации продолжили падение: курс облигаций на 566 млн юаней (79,9 млн долларов США) со сроком погашения в мае 2028 года упал примерно на 19 юаней до 75 юаней, что привело к кратковременной остановке торгов.
Долларовые облигации со сроком погашения в 2027 году также продолжили снижение после падения на рекордные 12 центов во вторник. В последний раз они торговались на уровне около 40 центов, самого низкого уровня с января.
Негативные события вокруг Ванке показывают более широкие проблемы, стоящие перед лидерами правительства Китая, которые пытаются сбалансировать усилия по оживлению рынка жилья, пострадавшего от рекордных дефолтов по долгам строительных компаний, и стремясь избежать помощи отдельным компаниям. Страна рассматривает новые меры по изменению рынка, такие как субсидирование процентных ставок по новым ипотечным кредитам, сообщили на прошлой неделе источники, знакомые с этим вопросом. Однако эффект от мер смягчения, принятых в сентябре прошлого года, испарился после кратковременного восстановления.
«Если облигации Ванке переживут приостановку выплат на этом этапе, это подорвет эффективность политики правительства по спасению», — сказал Ли Гэнь, основатель Пекинского центра управления частными фондами G Capital, который специализируется на китайском рынке высокодоходных облигаций. «Это может ускорить снижение цен на жилье, а кредитоспособность других государственных строительных компаний окажется под пристальным вниманием», — добавил Ли.
Глобальные банки имеют в основном пессимистические прогнозы по рынку недвижимости Китая, на котором наблюдается очередное падение продаж со второго квартала. UBS Group ожидает, что цены на жилье будут снижаться еще как минимум два года. Fitch Ratings заявило в прошлом месяце, что продажи новых домов в квадратных метрах могут упасть на 15-20% от текущего уровня, прежде чем сектор стабилизируется.
Стремясь смягчить последствия долговых проблем, власти внимательно следят за заемщиками. Согласно документу, опубликованному в официальном издании Shanghai Securities News, финансовые регуляторы усиливают проверку нарушений на рынке облигаций, уделяя особое внимание неразглашению информации, связанной с неплатежеспособностью, особенно в секторе недвижимости.
Компания Vanke, штаб-квартира которой находится в южном городе Шэньчжэнь, уже давно считается эталоном для оценки позиции правительства в секторе недвижимости. Ее крупнейший акционер, государственная компания Shenzhen Metro Group Co., уже предоставила около 30 миллиардов юаней (4,2 миллиарда долларов) в виде акционерных кредитов переживающей трудности строительной компании, что стало ключевым источником финансирования, который помог Ванке погасить свои облигации и избежать замораживания платежей с начала этого года.
Но этот спасательный круг оказался под вопросом с прошлого месяца, когда бывший президент Син Цзе подал в отставку, а государственный акционер дал понять, что условия кредитования для Ванке ужесточены. Облигации со сроком погашения в 2027 году потеряли более 40% за последний месяц, что является признаком растущей обеспокоенности инвесторов по поводу того, как компания будет справляться с накопленным долгом со сроком погашения в ближайшие месяцы.
По расчетам Bloomberg, к концу июня следующего года срок погашения или выкупа местных облигаций составит около 13,4 млрд юаней. Это намного больше, чем сумма неиспользованных кредитов, которые Ванке получил от метрополитена Шэньчжэня по их последнему контракту.
По этому соглашению Ванке может занять максимум 22 миллиарда юаней в период с начала этого года до даты ежегодного общего собрания, которое, как ожидается, состоится не позднее 30 июня. Из-за уже снятых кредитов к середине следующего года останется мало средств.
Vanke потеряла способность генерировать денежный поток и «полагается на внешние вливания средств для продолжения своей деятельности», — сказал Чжан Давэй, главный аналитик Centaline Property. Инвесторы следят за тем, вмешается ли Shenzhen Metro, но его поддержка может только удержать компанию на плаву, а не стимулировать полное восстановление, добавил он.
Ванке сообщил о более масштабных убытках в третьем квартале на фоне продолжающегося давления в секторе недвижимости. По прогнозам Bloomberg Intelligence, годовой объем контрактных продаж может упасть более чем на 40%, примерно до 138 млрд юаней.
Ванке придется столкнуться с дальнейшими испытаниями в следующем месяце, когда истечет срок двух выпусков внутренних облигаций. Срок погашения облигаций на сумму 2 млрд юаней и ценных бумаг на сумму 3,7 млрд юаней наступит 15 и 28 декабря соответственно. Если компания предложит продлить срок действия облигаций, заручиться поддержкой кредиторов может оказаться сложно. Каждое предложение потребует поддержки не менее 90 процентов держателей каждой облигации, указано в проспектах облигаций.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
