Начало 2026 года принесло беспрецедентный ажиотаж на Болгарской фондовой бирже (БФБ). самый сильный начало года в истории основного индекса SOFIX. Первые сессии года удивили участников рынка высокими оборотами и повышенным интересом, особенно со стороны розничных инвесторов, чего не наблюдалось со времени вступления Болгарии в Евросоюз, — прокомментировал Татьяна Пунчева-Васильева, член совета директоров компании «Элана Трейдинг», в программе «Бизнес-Старт» с ведущим Христо Николовым.
«Я очень удивлена таким выступлением. 5 января, когда была первая сессия, все внезапно изменилось — и оборот, и люди. Коллеги постоянно разговаривают по телефону с каким-то новым инвестором, который хочет вложить свои деньги», — поделилась она.
Васильева указала на интересный психологический феномен, связанный с переоценкой и оценкой компаний: «Бывает такой чисто психологический момент, когда кажется, что что-то, что стоит 0,50 (лева), должно стоить единицу (1 евро). Чисто математически вы «подталкиваете» это к евро, чтобы округлить, и мы видим десятки процентов повышения стоимости».
Несмотря на рекордные оценки, акции БФБ остаются недооцененными, считает Васильева.
Покупка всего рынка — не лучшая стратегия, считает Васильева, но предупредила, что розничным инвесторам также не следует концентрироваться только на одной или двух компаниях, если они не проявляют постоянной активности на рынке.
«Следует предлагать инструменты, которые больше похожи на зеркало рынка, но не на 100% рынка. Это снова своего рода смешанный выбор акций, при котором вы говорите: если вы хотите иметь доступ к рынку капитала, то у вас есть три или пять компаний, которые являются флагманами, они являются фундаментальными флагманами экономики и флагманами рынка. Имеет смысл держать их в своем портфеле, затем покупать сейчас и держать».
Мы работаем над поиском решения, которое отражало бы текущую динамику рынка и в то же время не подвергало бы инвесторов ежедневному стрессу от его мониторинга, добавила Васильева.
Меры ликвидности и реформа мультифондов
Чтобы сохранить эту динамику и сделать рынок более зрелым, необходимы системные меры. Пунчева-Васильева подчеркнула необходимость обязательных маркет-мейкеров для более широкого круга компаний, которые гарантировали бы ежедневную ликвидность и безопасность для «дневных трейдеров».
«Когда текучесть кадров станет систематически такой, все будет выглядеть по-другому».
Ключевым драйвером будущего развития, как ожидается, станет внедрение системы мультифондов в пенсионном страховании, прокомментировала Васильева.
«Молодые люди смогут инвестировать более рискованно, а те, кто приближается к пенсионному возрасту, более консервативны. Эти огромные активы будут разбиты на более мелкие части, что позволит институциональным инвесторам быть более активными на нашем рынке, который для них в настоящее время слишком мал. Это очень ключевой шаг. Когда появляется больше игроков, которые нацелены на рынок по-другому, это автоматически активирует его».
Государственные ценные бумаги и хорватская модель
Новая концепция выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ), ориентированная на индивидуальных инвесторов, заимствована у Хорватии и предусматривает максимальную простоту доступа через онлайн-порталы, мобильные приложения и даже физические офисы «Почты Болгарии», прокомментировала Васильева.
Однако есть возможности для совершенствования механизма ценообразования:
«Розничная торговля в настоящее время не устанавливает цену, она просто имеет легкий доступ. Мелким инвесторам могла бы быть предоставлена возможность самим устанавливать аукционную цену, чтобы у нас было настоящее «открытие цен»».
Взгляд на Румынию: упущенные выгоды от приватизации
Приватизация государственных компаний через фондовую биржу могло бы стать огромным импульсом для болгарского рынка, но для этого нет политической воли. Болгария может использовать румынскую модель в качестве дорожной карты, считает Васильева.
«Я большой сторонник румынской модели. Они объединили множество компаний — энергетических, медицинских — и дали крупному иностранному игроку возможность управлять этим ресурсом. Это эволюционный шаг в управлении госпредприятиями, который приносит серьезные дивиденды».
По ее словам, в Болгарии такие отрасли, как энергетика и оборонная промышленность, имеют огромный потенциал, если они будут предложены рынку не по отдельности, а как консолидированные структуры с высоким уровнем корпоративного управления.
Материал не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения.
Весь разговор вы можете посмотреть на видео.
Вы можете найти всех гостей шоу «Бизнес-Старт». здесь.
