- Уолл-стрит, наконец, капитулировала перед рекордным ростом цен на золото, поскольку поворотным моментом стало неохотное одобрение генерального директора JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймона.
- Продолжающееся ралли золота удивило профессионалов: 39% финансовых управляющих не имеют активов, а общие производственные затраты колеблются в районе $1500 за унцию.
- Bank of America Merrill Lynch теперь предсказывает, что к следующему году золото достигнет 5000 долларов, а обоснование предельно простое – инвестиционный спрос, и если инвесторы увеличат свои покупки всего на 14%, золото достигнет этой цены.
Уолл-стрит, наконец, капитулировала перед рекордно высоким уровнем золота.
Поворотным моментом стало неохотное одобрение генерального директора JPMorgan Chase & Co. Джейми Даймона.
«Это один из немногих случаев в моей жизни, когда иметь золото в своем портфеле полурационально», — сказал Даймон, добавив, что он не является покупателем, потому что «его владение стоит 4%», имея в виду то, что он мог бы заработать на денежных рынках.
Продолжающийся рост цен на золото в этом году удивил многих профессионалов. Согласно последнему опросу финансовых менеджеров Bank of America Merrill Lynch, целых 39% из них вообще не имеют никаких активов, таким образом, упуская из виду бычий рынок.
Пропустить | Большинство управляющих фондами владеют некоторым количеством золота.
Управляющим фондами трудно оправдать значительные вложения в свои портфели. Драгоценный металл не приносит никакого дохода и не имеет четкой оценки справедливой стоимости. По данным исследовательского агентства Alpine Macro, общая себестоимость добычи составляет около 1500 долларов за унцию. Однако этот ориентир не дает нам никаких указаний относительно того, почему драгоценный металл торгуется на уровне 4200 долларов или даже, по некоторым оценкам, достигнет 5000 долларов в следующем году.
Но поскольку рост цен на золото не демонстрирует никаких признаков замедления, а так называемая «торговля недооценкой» – ставка на то, что центральные банки будут поддерживать низкие процентные ставки, а основные валюты обесцениваются – является главной темой для разговоров, у финансовых менеджеров нет другого выбора, кроме как адаптироваться к новым нормам. Например, сырьевые аналитики на Уолл-стрит спешат повысить свои прогнозы, поскольку металл достигает новых максимумов.
Трамп любит золото | Желтый металл взорвался после того, как возникла угроза независимости Федеральной резервной системы
Bank of America Merrill Lynch теперь прогнозирует, что к следующему году золото достигнет 5000 долларов. Обоснование предельно простое – инвестиционный спрос. Если инвесторы увеличат свои покупки всего на 14%, золото достигнет этой цены.
Уолл-стрит необходимо последовать этому примеру, потому что прибыл самый мощный в мире поезд ликвидности. Золотая лихорадка, начавшаяся три года назад, когда центральный банк Китая и его бережливые домохозяйства увеличили свои активы, распространилась на Соединенные Штаты. Розничные инвесторы сейчас принимают участие в ралли, при этом пассивные фонды, такие как SPDR Gold Shares, в последние недели отмечают сильный приток и объемы торгов.
Поезд ликвидности прибыл | Розничные инвесторы в США теперь покупают обеспеченные золотом ETF
Как мы видели в этом году на примере акций, американские ритейлеры сейчас являются лидерами рынка. Независимо от того, какой класс активов они выбрали, высокие оценки по историческим меркам больше не могут предсказать будущее снижение. Золото выросло примерно на 25% с тех пор, как 26 августа президент Дональд Трамп приказал отстранить от должности главу Федеральной резервной системы Лизу Кук. (Верховный суд отложил вынесение решения по попыткам президента отстранить Кука. Она все еще находится в ФРС).
В случае с золотом повествование имеет большее значение, чем что-либо еще. Если американские домохозяйства начнут понимать, что это необходимая защита от инфляции и обесценивания доллара, тогда нет предела. К удобству его сторонников, рынок ETF на физическое золото невелик по сравнению с государственными облигациями. По данным Goldman Sachs Group Inc, если бы всего 1 процент частных государственных облигаций США перешёл в золото, его цена выросла бы почти до $5 000. Возможно, это объясняет, почему Даймон сказал, что металл «легко может вырасти до $5 000 или $10 000 в таких условиях».
Что будет делать Китай, еще неизвестно. Народный банк Китая увеличивал свои резервы 11 месяцев подряд, что стало основным катализатором ралли в этом году. Но если цена превысит 4200 долларов, будут ли чиновники в Пекине замедлять свои закупки?
Опять же, разные версии восполняют недостаток ясности. Одна из теорий заключается в том, что Пекин теперь полностью осознает красоту сырьевого доминирования, успешно используя контроль над экспортом редкоземельных элементов в качестве рычага в торговых переговорах с администрацией Трампа. В результате, почему бы Народному банку Китая не продолжать покупать золото? Кроме того, учитывая рост экспорта и профицит текущего счета, у правительства есть много долларов для инвестиций.
Не стойте перед поездом ликвидности. Стремительный взлет золота, возможно, и вызывает головокружение на Уолл-стрит, но его адаптируемые руководители стремятся идти в ногу со временем – по крайней мере, чтобы угодить своим клиентам и стимулировать бизнес. Но они также ставят на карту свой авторитет. В конце концов, бычий сценарий для золота построен на зыбучих песках.
Шули Рен — обозреватель Bloomberg Opinion, освещающий азиатские рынки. Бывший инвестиционный банкир, она работала рыночным репортером в Barron’s и имеет сертификат CFA.
