- По данным исследовательской компании Glassnode, около 9 миллионов биткойнов в настоящее время стоят меньше, чем заплатили за них их держатели.
- Рынок создал волну убытков, которая отравила желание покупателей возобновить участие, поскольку многие держатели продавали акции ниже уровня, который они заплатили.
- Прежде чем рынок сможет обеспечить более устойчивое восстановление, необходим четкий катализатор, поскольку инфраструктура, которая привела Биткойн к пику, теперь работает в обратном направлении: ETF теряют капитал, а крупнейшие портфели продаются.
От криптоэнтузиастов до тех, кто впервые покупает ETF, люди, которые обычно покупали бы биткойны прямо сейчас, не могут заставить себя сделать это. И данные объясняют почему.
Почти 9 миллионов биткойнов — 45% всех токенов, обращающихся на рынке — в настоящее время стоят меньше, чем заплатили за них их держатели. Судя по недавнему минимуму в $62 800, картина была еще хуже: почти 10 миллионов монет, по сути половина предложения, находились «под водой», согласно данным исследовательской компании Glassnode. Крупнейшая по рыночной стоимости криптовалюта колеблется около этого уровня в течение нескольких недель, что позволяет предположить, что ущерб психологии покупателей очевиден. широкий спектрне временно.
Это основная проблема, с которой столкнулся рынок через четыре месяца после начала падения, в результате которого цена биткойна упала примерно на половину с октябрьского пика выше 126 000 долларов. Распродажа – это не одиночный драматический крах. Это медленное, мучительное кровотечение – ниже $100 000, затем $90 000, затем $80 000 – каждый порог преодолевается без насильственной капитуляции, которая исторически открывает путь для новых покупок.
Вместо этого рынок произвел нечто, возможно, худшее: волну потерь, которая отравила готовность покупательской базы возобновить участие. Доказательства видны в ключевых показателях, которые отслеживают криптоинвесторы. Многие из них указывают в одном направлении, а вместе они описывают рынок, на котором механизмы восстановления систематически отключаются.
Начните с простого измерения пульса. По данным Glassnode, за первые 22 дня февраля в 19 зафиксированы чистые убытки. Это означает, что больше держателей продали акции по цене ниже уплаченной, чем выше.
Это не рынок, который переводит дыхание. Это рынок, где участники изо дня в день борются друг с другом либо потому, что им нужны деньги, либо потому, что они больше не верят, что восстановление экономики наступит вовремя и спасет их. Эта капитуляция имеет накопительный эффект. Любая продажа с убытком удаляет держателя, который в противном случае мог бы стать потенциальным покупателем. И каждое повышение, каким бы коротким оно ни было, встречалось стеной продавцов, которые покупали выше и теперь искали выход, а не дно.
В результате ценовой потолок снижается с каждым отскоком: подъемы становятся короче, поверхностнее и менее убедительными.
Нет катализатора роста
«Среда биткойнов крайне неопределенна, где каждый небольшой скачок используется как событие ликвидности», — сказала Роксана Ислам, руководитель сектора ETF и отраслевых исследований в TMX VettaFi. «Прежде чем рынок сможет обеспечить более устойчивое восстановление, необходим четкий катализатор, особенно с учетом того, что это первый крупный крах с момента широкого распространения биткойна».
Биткойн на 50% ниже пика
Если зайти достаточно далеко, диагноз ясен. Инфраструктура, которая довела биткойн до $126 000 — притоки ETF, накопление крупнейшими держателями, использование спекуляций, повествование о том, что появление Уолл-стрит навсегда снизило риски актива — теперь работает в обратном направлении. ETF теряют капитал. Самые большие кошельки продаются. Кредитное плечо сокрушено. Все это превращает любую попытку восстановления в возможность продажи для обожженных держателей, отчаянно пытающихся выбраться к чему-то более близкому к паритету.
Согласно данным, собранным Bloomberg, в спотовых биткойн-ETF наблюдается устойчивый отток, достигший в этом году почти 3 миллиардов долларов. Многие из покупателей ETF терпят большие убытки: те, кто купил, сделали это по средней цене $83 956, то есть, по данным Glassnode, средние потери на бумаге составили около 23%. В среднем это соответствует более чем 600 биткойнам, продаваемым каждый день в течение прошлой недели.
«Распродажа имеет смысл», — сказал главный рыночный стратег JonesTrading Майкл О’Рурк. «Появление биткойн-ETF создало гораздо более широкую базу инвесторов, что способствовало росту, но эти инвесторы также менее привержены этому активу».
Тем не менее, Биткойн пережил несколько спадов, но затем снова поднялся до рекордных максимумов. Многие инвесторы в этой сфере сохраняют оптимизм. Бретт Мюнстер из Blockforce Capital отмечает, что, хотя отток биткойн-ETF и наблюдался, он был скромным по сравнению с суммой, которая пошла на продукты в целом — до начала последней распродажи. Общее количество биткойнов, хранящихся в ETF, снизилось всего на 6% по сравнению с пиком в начале октября, несмотря на 50%-ное падение цены, написал он в заметке.
Но вопрос, стоящий перед рынком, заключается не в том, сможет ли Биткойн достичь дна. Вопрос в том, сможет ли покупательская база, столь серьезно пострадавшая, восстановиться до того, как продажи истощат последних оставшихся оптимистов. Между тем, на уровне $126 000 у рынка есть проблема, которой у него не было: люди, которые должны обеспечить следующий толчок, — это те же самые люди, которые пытаются выбраться.
Пожалуй, одним из самых тревожных сигналов является поведение так называемых китыили держатели, которые накопили большие позиции, часто покупая на ранних этапах, когда мало кто еще знал о Биткойне. По данным Glassnode, в последнее время крупные держатели стали чистыми продавцами, продав более 43 000 биткойнов только за последнюю неделю.
«Данные показывают устойчивую конверсию убытков в восстановления. Вместо единичного случая капитуляции мы наблюдаем всплески предложения со стороны держателей, которые накопили биткойны на более высоких уровнях», — сказал Шон Роуз из Glassnode. «Это отражает давление распределения, хотя это скорее поведенческий сигнал, чем сигнал на будущее».
