Почему никогда не будет другого, как Баффет

Есть только один Уоррен Баффет, и никогда не будет другого, как он, пишет Wall Street Journal.

3 мая Баффет объявил, что уйдет с поста генерального директора Berkshire Hathaway, конгломерата, который он сделал одной из самых успешных инвестиций в историю. Есть три причины, по которым он не равен себе и никогда не будет иметь: личность, период и пакет «все в одном».

Давайте начнем с личности. Баффет не только блестящий, но и провел почти всю свою долгую жизнь на фондовом рынке. Особенно в его первые годы в качестве инвестора его непревзойденный успех зависит от подавляющей жертвы: отказ от нормальной социальной и семейной жизни.

Один писатель называет великого философа семнадцатого века Барух Спиноз «Человек, опьяненный Богом». Баффет — человек, опьяненный акциями.

С 1942 года, когда он купил свое первое действие в возрасте 11 лет, он поглотил информацию о компаниях, погружаясь в корпоративные отчеты, когда большинство людей слушают музыку.

Будучи молодым инвестиционным менеджером, Баффет ходил по своему дому, читая корпоративный отчет, сталкиваясь с мебелью и не обращая внимания на вход и выход своей семьи и друзей. В то время как его дети играли в парке развлечений, он сидел на скамейке и читал финансовые отчеты. Баффет был физически, но умственно и эмоционально, он был в своем собственном мире, уставившись на налоговые убытки и графики амортизации.

Представьте, что вы так одержимы. А теперь представьте, что это на самом деле доставляет вам удовольствие.

А теперь представьте, что у вас есть удовольствие почти каждый момент, так как Гарри Трумэн был в Белом доме. Вот как необычный Баффет.

Экспертизация коренится в распознавании моделей, и Баффет видел все возможные модели. Учитывая то, что известно о его рабочих привычках, Баффет, возможно, прочитал более 100 000 финансовых отчетов в своей более семидесятилетней карьере.

И его память почти сверхъестественная. Несравненное поглощение финансовой информации в сочетании с ее исключительной памятью сделало Баффетта человеческой формой искусственного интеллекта. Он может ответить практически на любой запрос из своей внутренней базы данных.

Это дало ему беспрецедентную способность определять основное значение в любой новой информации — и длительное преимущество перед другими инвесторами. Теперь, когда искусственный интеллект является общедоступным, человек с огромным владением данных, такими как Баффет, даже не будет иметь преимущества в будущем.

Давайте посмотрим на период сейчас — время, когда Баффет практиковал свои навыки инвесторов. Как он много раз говорил, он выигрывал лотерею рожденным в нужное время в нужном месте.

Если Баффет родился в Омахе через (скажем) в 1880 году, а не в 1930 году, ему придется инвестировать в скот вместо акций. Если бы он родился в 1930 году в Омске вместо Омахи, у него не было бы железных дорог — он, вероятно, работал бы на транс -сибирской железной дороге.

И Баффет обращается как раз вовремя, чтобы учиться с Бенджамином Грэмом, пионером анализа ценных бумаг и одним из величайших инвесторов прошлого века.

Баффет также начал свою карьеру, прежде чем фондовый рынок был пойман триллионами долларов из индексных фондов и других гигантских институциональных инвесторов.

Он строит свои феноменальные ранние достижения, охотясь за рыбой, где никто не стремился что -то поймать. Он питается на самом маленьком планктоне на фондовом рынке.

Это сильно опирается на эту маленькую рыбу. В разные моменты 21% общих активов его инвестиционных компаний были в Dempster Mill Manufacturing, производителе сельскохозяйственного оборудования, базирующегося в Беатрис, штат Небраска, и 35% на карте Санборна, базирующейся в нью -йоркской картографической компании, чья инвестиционная подпрограмма стоит того. Иногда ему требуются годы, чтобы построить позицию в акциях, которые почти никогда не были обменены.

В период 1957-1968 гг. Такие неясные ставки помогли ему достичь средней доходности 25,3% в год по сравнению с 10,5% для широкого фондового индекса S & P 500.

Баффету удается достичь лучших результатов рынка, выходя за рамки своих рамок, так как большинство профессиональных инвесторов определяют это тогда. Изучение доходности фондов взаимных акций в период 1945-1964 гг. Сравнивался его с составным индексом Standard & Poor, как было известно S & P 500, и не обнаружили, что ни один из средств не выполнял гораздо лучше, чем ожидалось «обычного совпадения».

С другой стороны, Баффет не покупает почти ничего, что является частью основного рыночного индекса, такого как Dow Jones Industrial Average или Standard & Poor’s Composite.

И Баффет не только добивается успеха. Он преуспел в одной из самых длинных инвесторов. В 1965 году он захватил Беркшир, разорванного текстильного продюсера. К концу прошлого года Баффет достиг среднегодовой доходности 19,9% по сравнению с 10,4% для S & P 500.

Почти любой, кому посчастливилось превзойти рынок через год. Но, насколько это известно, никто в истории не победил на рынке такой большой разницей в течение шести десятилетий — так как один из Баффета объединил исключительные инвестиционные навыки с такой чрезвычайно долговечностью.

Наконец, Баффет уникально интегрирует свои инвестиции.

Berkshire Hathaway работает как публично торгуемая холдинговая компания, которая берет на себя все, что Баффет считает, что стоит провести: другие публично торгуемые акции, государственные облигации, частные компании. В какой -то момент она была даже одним из крупнейших серебряных владельцев в мире, и теперь в наличии более 330 миллиардов долларов.

Беркшир — это не хедж -фонд, взаимный фонд, торговый фонд, торгуемый акциями или другой традиционный инвестиционный инструмент.

По дизайну он не взимает плату за управление, которые уменьшили бы его возврат и сборы, чтобы стимулировать результаты, которые способствуют чрезмерному риску в поисках высокой прибыли.

Большинство инвестиционных фондов действуют в проклятии, которое экономисты называют «прокатом». После того, как фонд накопил серию хорошей прибыли, инвесторы бросают в него деньги, заставляя своих менеджеров использовать новые деньги для работы на рынке, который, вероятно, переоценен. Это препятствует будущей производительности.

Затем, когда доход уменьшается на падающем рынке, инвесторы снимают свои деньги, заставляя менеджеров фонда продавать, когда доступные сделки получают все больше и больше. Сами инвесторы фонда ухудшают свои результаты, улучшая взлеты и падения рынка.

Тем не менее, единственные денежные потоки Беркшира являются внутренними. Деньги исходят от (или выходят) его активы. Денежные потоки не могут быть заложены новыми инвесторами или будут удалены запуска инвесторов в самые неблагоприятные моменты, потому что вы можете инвестировать только в Беркшир, покупая акции у кого-то еще на вторичном рынке.

Это дало Баффету структурное преимущество, позволяющее ему использовать возможности, где и когда он их заметил. Это роскошь, которой почти ни один другой профессиональный инвестор не обладает — или даже не хочет владеть.

В то время как большинство менеджеров фондов могут получить самые мрачные результаты на рынке, реальным риском для них будет попробовать что -то другое. Скорее, солнце встанет с запада, чем кто -то посмеет попытаться подражать Уоррену Баффетту.