Google, стартап поисковой системы, который стал технологическим гигантом Alphabet Holdings, основан на явном принципе: «Не будь злым». Тем не менее, в прошлом году компания была признана виновной в управлении незаконной монополией. Она столкнулась с руками американской судебной власти, судьбой, которая когда -то поразила AT & T Ol Oil John D. Rockefeller. Это стоит полной цитаты оперативного абзаца судьи Амита Мехты:
«Google является монополистом и действовал как таковая, чтобы сохранить свою монополию. Суд установил, что более десяти лет, Google заключил соглашения о распределении с разработчиками браузеров, производителями оригинального оборудования и беспроводных операторов, чтобы быть готовыми к использованию. Эти точки доступа были наиболее эффективными GSE и каналами Google, выплачиваемые в связи с их соревнованиями, ими. Эффективно конкурировать, и обескуражили инвестиции и вход на рынок.
Суждение эффективно обнаружило, что Google был злым. Однако, когда на этой неделе Мехта объявила о средствах защиты, которые он подаст, наказание было минимальным. Его монополия на поисковые системы не была насильственно сломана, и компания могла сохранить браузер Chrome и операционную систему Android, текущие источники его господства.
В то же время, оценка рынка не может быть яснее. Новости отправили акции Alphabet на 9% на следующий день. В дополнение к сессиям, в течение которых компания должна была объявить о новой прибыли и исключительной турбулентности, созданной пять лет назад блоками из -за Covid, это был ее лучший коммерческий день. Что касается фондового рынка, Google вообще не был наказан. С момента расследования Министерства юстиции США было впервые объявлено в июле 2019 года в течение первого срока полномочий Трампа, S & P 500 вырос на 69%, в то время как рыночная капитализация Alphabet изучала.
Решение, требующее от Google, обмениваться данными поиска с конкурентами и прекратить заключение эксклюзивных контрактов, «ничего не делает для исправления этих ошибок», — говорит Барри Линн из Антимонопольного института открытых рынков. «Вместо этого это позволяет Google и любому другому монополисту знать, что даже самое поразительное нарушение закона будет встречено с помощью рук».
Дело поощряет одну из самых быстрых экономических головоломок эпохи: что случилось с антимонопольным законодательством? Если для агрессивной государственной кампании было время, чтобы разорвать монополии и тайные олигополии, то это сейчас. Концентрация находится на уровнях, беспрецедентная, и несколько компаний имеют беспрецедентное глобальное господство. Политические звезды объединены как новый антимонопольный крестовый поход. И все же мы получаем такие вещи, как приведенное выше решение.
Концентрация и «Великолепная семерка
В любой момент некоторые компании будут доминировать. Характер капитализма заключается в том, чтобы выиграть большую прибыль, и задача корпоративных менеджеров состоит в том, чтобы погасить конкуренцию. Это то, чего хотят их акционеры. Уоррен Баффетт стал самым успешным инвестором до сих пор, обнаружив компании с «широкими экономическими катями»-эуфемизм для подавляющих конкурентных преимуществ.
Тем не менее, текущее господство в алфавите и других технологических группах, известных как «Великолепные семи» — члены также включают Apple Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. и Nvidia Corp., а иногда и Tesla Inc. и Broadcom Inc. — она далеко не нормально. Этот расширенный список из восьми «великолепных» в настоящее время составляет 36,6% от общей рыночной капитализации S & P 500. В начале десятилетия восемь крупнейших компаний представляли 21% всего индекса; В 2010 году восемь крупнейших составили только 16%.
Огромный размер технологических левиатанцев, а также уровень концентрации являются новыми. Общая рыночная капитализация Bloomberg Magnificent Seven House составляет 17 триллионов долларов; Это больше, чем стоимость всех акций, торгуемых на биржах в Токио и Шанхае, второй и третьей по величине в мире, комбинированной.
Влияние на весь корпоративный сектор в Соединенных Штатах — не только на крупные технологические компании — задокументировано рядом книг о воздействии, в том числе «Миф о капитализме» и Дениз Хирн, «Голиаф» Мэтта Строра или «Проклятие величества». Маржи прибыли общественных компаний, которые обычно расширяются и сокращаются с экономическим циклом, расширились до беспрецедентных уровней и сделали большой скачок после пандемии. Прибыль как доля валового внутреннего дохода превысила 9%. Это их самый высокий уровень в большом кризисе в 1929 году и более чем в два раза больше, чем в 2000 году, последний бум в новой технологии.
И в то время как люди злятся из -за возрождения инфляции, требовался символ «жадная инфляция». Доминирующим компаниям легче установить цены и сохранять низкий уровень заработной платы, вознаграждая акционеров — и это усиливает неравенство, которое поляризовало Соединенные Штаты.
Будет ли технология исправить ситуацию?
Популярный аргумент против правительственного вмешательства по разделению доминирующих компаний заключается в том, что технологический прогресс, обусловленный капитализмом и мотивом для получения прибыли, обычно выполняет работу намного быстрее. Примеры этого полны. IBM International Business Machines Corp., более десяти лет, является крупнейшей частной компанией в мире. Его превосходство над революционными технологиями мейнфреймов было завершено, поэтому он установил параметры для последующей реализации персональных компьютеров. Но ее превосходство прошло.
Истман Кодак наслаждался тем же доминированием в фотографической пленке. Она объявила о банкротстве в 2012 году, не справившись с появлением цифровой фотографии. После слияния с McDonnell Douglas в 1997 году Boeing Co. она занимала лидирующую должность продюсера гражданских самолетов, но технологические ошибки превратили ее. Intel Corp. Это был гегемонический производитель силиконовых чипсов на протяжении десятилетий. В первые годы персональных компьютеров вся отрасль работала с Intel Inside. Однако Nvidia была первой, кто понимал, как производить чипы искусственного интеллекта. В настоящее время компания стоит 4,1 триллиона долларов, что более чем в 50 раз больше, чем Intel.
Правительство поняло, что когда дело началось с Google, что было слишком поздно победить монополию компании по спросу с помощью технологически превосходного продукта. Он хотел предотвратить использование этой монополии, чтобы подтвердить доминирование следующей технологии — искусственный интеллект. И судья, по какой -то веской причине, пришел к выводу, что он не может этого сделать, потому что он не мог предсказать будущее.
Отсутствие антимонопольного действия уже позволило великолепно сорвать проблемы конкурентов, вооруженных новыми технологиями. Мета построена на Facebook, который давно потерял доминирование в социальных сетях. Если бы Instagram и WhatsApp остались независимыми компаниями, они могли бы быть Nvidia для Intel на Facebook. Но Facebook было разрешено покупать оба на ранних этапах.
Точно так же Amazon.com приобретает много зарождающихся конкурентов и использует свои масштабы, чтобы не дать другим начать. Все они «затопляют область», пытаясь контролировать, кто выигрывает гонку с помощью искусственного интеллекта.
В этом не было ничего неизбежного. Netflix Inc. Он остается независимым и сумел победить различные «великолепные» и устроенные медиа -группы в игре потокового видео. Spotify управляет гораздо более крупными компаниями в потоковой передаче музыки. Там может быть еще много примеров.
Политика, доверие и культурная война
Президент Дональд Трамп вдохновил новую благодарность Уильяму МакКинли, архинопротектору конца 19 -го века. Но его личный стиль больше напоминает вице -президента МакКинли, размахивая палкой Теодор Рузвельт. После убийства МакКинли Рузвельт запустил кампанию, похожую на Трампа против установленного православного. Атака на доверие стала его отличительной чертой, захватив дух того времени, которое он завершил (после своего президентства), с разделением стандартной нефти на 34 юридических лица.
Если конец позолоченной эпохи казался идеальным моментом для антимонопольной политики, так же как и сегодня. В эту эпоху, замученные поляризацией, политики слева и справа — и не только популистские крайности — могут согласиться ограничить корпоративное господство. Сенаторы Эми Клобучар, демократ из Миннесоты, и Джош Холз, республиканец Миссури, совместно представили законодательство для улучшения реализации антимонопольной политики и восстановления крупных технологических компаний. В 2021 году они оба опубликовали книги в поддержку агрессивной антимонопольной политики.
Джо Байден назначил Лину Хан в Федеральную коммерческую комиссию с миссией по улучшению реализации правил конкуренции. Хотя она была вынуждена уйти, республиканцы также отказались от политического вмешательства в компании частного сектора. Губернатор Флориды Рон Рон Хэнди борется с Диснеем после того, как компания раскритиковала его так называемое законодательство, «Скажи Дона». Кевин Робертс, глава Фонда наследия, который создал шаблон проекта «Проект 2025» для администрации Трампа, описывает основные технологические компании как «врага людей» и указывает фонд BlackRock Inc. как учреждение, которое должно быть уничтожено. Сам Трамп подготовил свои таможенные обязанности по выпуску определенных компаний и запросил доход и Intel Nvidia.
Но хотя была поддержка от MAGA для дела Google, на него меньше влияли экономическое господство, чем культурные войны. Среди истцов был генеральный прокурор Джонатан Скратти из Теннесси, который также предложил дело, которое привело к тому, что Верховный суд поддерживал права Соединенных Штатов от запрета заботы, подтверждающей пол. Он жаловался на то, что компания «внесла в себя злоупотребление узкой монокультурой на западном побережье, что подавляло консервативные взгляды на выборы 2020 года». Он не комментировал снисходительное наказание.
Культурная война также очевидна в первую очередь в «мандате для правительства» проекта 2025 года в федеральном коммерческом комитете. В нем 10 раз упоминаются инвестиции в окружающую среду, социальные проблемы и управление, к которым Фонд наследия решительно противоречит; Слово «монополия» встречается только три раза, а олигополь, инфляция или цены не найдены. (Очень сложно утверждать, что инвестиции ESG оказали значительное влияние на экономику и, конечно, не сравниваются с более высокой концентрацией во многих отраслях.)
Антимонопольное законодательство — это редкая проблема, которая сочетает в себе хорошую политику и хорошую экономику. Безболезненное суждение Google является болезненным доказательством того, что он был в скрытом состоянии слишком долго. До сих пор культурная война Америки препятствует развитию другого Джона Д. Рокфеллера.
Джон Одра — старший редактор рынков и обозреватель мнения Bloomberg. Бывший главный рыночный комментатор в Financial Times, он является автором «страшного роста рынков».
