Федеральная резервная система США подняла несколько вопросов с недавним решением замедлить темпы, который сокращает его более 4 триллионов долларов, накапливался в государственных ценных бумагах, пишет Билл Дадли. Подготовится ли это просто корректировать лимит федерального долга или пытается предотвратить кризис на рынке государственных облигаций США? По словам автора, с оправданием для сокращения драмы я выберу более прозаическое объяснение.
За последние несколько десятилетий казначейские и ипотечные ценные бумаги сыграли решающую роль в денежно -кредитной политике. После финансового кризиса 2008 года и во время пандемии в Covid -19 его закупки активов, известные как количественные средства (QE), снизили длительные процентные ставки и увеличили резервы, которые банки, удерживаемые в ФРС. С марта 2022 года он снял эти стимулы, позволяя постепенно исчерпывать его доступность, чтобы достичь уровня резервов, которые должны удовлетворить свои потребности в ликвидности с помощью буфера безопасности над ним.
Теперь, однако, предстоящая борьба в Конгрессе за повышение предела федерального долга усложняет ситуацию. Билл Дадли отмечает, что когда правительство достигает лимита, оно не может заимствовать для финансирования дефицитных затрат. По его словам, для того, чтобы сделать платежи, Министерству финансов придется отказаться от своего баланса в ФРС, что потенциально может добавить в банковскую систему сотни миллиардов долларов. Позже, когда Конгресс согласился увеличить лимит, как всегда раньше, Министерство финансов заполнит свой счет ФРС, исчерпывающее резерв быстро, что — если уровень падает слишком низко — они могут заставить банки бороться за деньги.
ФРС не хочет повторять ситуацию в сентябре 2019 года, когда нехватка резервов привела к росту процентных ставок. Он считает, что текущее предложение значительно выше «достаточного» уровня, который необходим для обеспечения того, чтобы кратковременные колебания в резервах не будут дестабилизировать процентные ставки, но он не может точно знать, как банки понадобятся. Следовательно, чтобы гарантировать, что резервы останутся достаточными, пока министерство финансов не восстановит свой баланс денежных средств, он корректирует ставку количественного ужесточения (QT). С следующего месяца это снизит лимит на ежемесячное истечение срока действия своих казначейских ценных бумаг с 25 миллиардов долларов до 5 миллиардов долларов. Лимит ипотечных ценных бумаг останется прежним — 35 миллиардов долларов (хотя фактическая загрузка медленнее — около 15 миллиардов долларов в месяц).
Конечно, аналитик отмечает, что шаг ФРС будет оказывать почти незначительное влияние на потребности правительства США по кредитам, добавив, что как только лимит долга будет повышен, Министерство финансов должно будет выпустить немного меньше долга, чтобы заменить меньше средств от центрального банка. Но это незначительная сумма в контексте дефицита бюджета, который составляет около 2 триллионов. доллары в год. Не должно иметь значения, будут ли инвесторы в облигации поражены финансовыми перспективами Вашингтона, которые, я согласен, ужасны. Последствия для денежно -кредитной политики также незначительны, согласно оценкам Дадли.
«Мы можем спросить: почему ФРС просто не полностью прекращает выпуск облигаций сокровищ?
Ведооли, в котором сферата на vъзmoжnostyte, no riaskъot epo-malъk, otcolcoTOTO-з 2019 g., КОНТРОВАЯ n.sentralnaota bankanka. Банки могут беспокоиться о том, чтобы воспользоваться этим удобством, так как они боятся такого шага, который не истолкован как признак отчаяния. Но если процентные ставки на денежном рынке увеличится по сравнению с теми, которые предлагаются ФРС, я ожидаю, что проблема со стигмой будет отвлечена. «В конце концов, почему бы не одолжить по самой низкой процентной ставке, которая доступна», — добавляет аналитик.
В какой -то момент, когда все еще существует значительная маржа по сравнению с желаемыми резервами банков, ФРС, вероятно, полностью остановит выкуп сокровищница. Он начнет реинвестировать предварительную оплату ипотечных ценных бумаг в государственных ценных бумагах, поддерживая уровень резервов, необходимых для достижения экономического роста. Чтобы достичь своей цели для портфеля сокровищниц, чтобы отразить более широкий рынок, ему придется увеличить покупки краткосрочных казначейских ваучеров, которые в настоящее время недопредставлены (только около 195 миллиардов долларов из общего числа более 4 долларов.
Центральный банк также сосредоточится на полностью портфеле сокровищ, но очень медленно: он будет хотеть сохранять ипотечные ценные бумаги до зрелости, вместо того, чтобы принимать во внимание убытки, которые возникнут в продаже — и многие из этих ценных бумаг все еще имеют не менее 25 лет, заключает Билл Биломберг.
Любая новость — это актив, следите за Investor.bg и в С
