Золото пережило самую сильную неделю со времени паники, вызванной пандемией в марте 2020 года. Однако рост цен на драгоценный металл, возможно, только начинается, пишет Investing.com.
Цена на золото в пятницу достигла внутридневного рекорда в $4966,93 за тройскую унцию. С начала года рост цен достиг 11%, а в 2025 году он составил 64% — лучший годовой показатель с 1979 года.
Текущая динамика делает это ралли похожим на разминку.
Goldman Sachs подлил масла в огонь на этой неделе, повысив прогноз цен на золото на конец года до $5400 за тройскую унцию. Команда банка по торговле сырьевыми товарами, возглавляемая Дааном Струйвеном и Линой Томас, указывает на критический сдвиг: частные инвесторы, которые покупают золото, чтобы хеджировать макрополитические риски, отказываются продавать.
В отличие от предыдущих гарантий, привязанных к конкретным событиям, таким как выборы, эти позиции «менее гибкие», поскольку основные проблемы (фискальная устойчивость, доверие к доллару, геополитический хаос) не исчезнут в ближайшее время.
«Мы считаем, что риски для нашего прогноза по повышению цен на золото значительно смещены в сторону повышения», — написал Goldman в сообщении от 21 января. На жаргоне Уолл-стрит это означает: «Эта штука может пойти гораздо дальше».
Что движет волной
Три силы продвигают золото на эту неизведанную территорию.
Первый фактор заключается в том, что доллар иссякает. Индекс доллара снизился на 8,8% с конца 2024 года, что сделало золото более дешевым для международных покупателей и подорвало доверие к мировой резервной валюте.
Угрозы президента США Дональда Трампа в адрес Гренландии – и его последующее отступление – подчеркивают, насколько быстро может измениться торговая политика США.
Европейские лидеры дышат нелегко. Некоторые аналитики подняли вопрос о том, не выиграет ли Европа от имеющихся у нее значительных американских активов. Этот сценарий приведет к еще большему повышению цены на золото.
Второй фактор, поддерживающий цену золота – центральные банки активно его покупают. По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки развивающихся рынков купили 297 тонн золота до ноября 2025 года.
Goldman Sachs ожидает, что центральные банки будут покупать в среднем 60 тонн золота в месяц в 2026 году, поскольку страны продолжают диверсифицировать свои валютные резервы от доллара.
Впервые за десятилетия рыночная стоимость золота, находящегося в распоряжении иностранных центральных банков, превысила их запасы в казначейских облигациях США, сообщили в банке.
Третий фактор – Федеральная резервная система. Рынки ожидают двух снижений процентных ставок во второй половине 2026 года. Данные по инфляции в США, опубликованные в четверг, соответствовали ожиданиям, подкрепляя мнение о том, что рост потребительских цен замедляется, не вынуждая ФРС принимать срочные меры.
Более низкие процентные ставки уменьшают альтернативные издержки владения не приносящим доход золотом. Западные биржевые фонды (ETF) увеличили свои активы примерно на 500 тонн с начала 2025 года. Это превзошло прогнозы, основанные исключительно на ожиданиях снижения ставок.
С серебром ситуация еще жарче.
Если золото дорожает быстро, серебро ускоряется. Цена на белый металл в пятницу подскочила почти на 3% до $99 за тройскую унцию, что стало новым рыночным рекордом.
За последний год серебро подорожало более чем на 180% — это почти в три раза дороже золота. Майкл Видмер из Bank of America прогнозирует, что в 2026 году серебро может достичь уровня от 135 до 309 долларов за тройскую унцию.
Вышеупомянутая цель может показаться абсурдной, если не принимать во внимание структурные силы рынка. Институт серебра сообщает о структурном рыночном дефиците пятый год подряд, когда спрос превышает предложение.
Дефицит связан не только с инвестиционным спросом. Серебро имеет решающее значение для солнечных панелей, компонентов центров обработки данных искусственного интеллекта, электроники и электромобилей. Ужесточение экспортного контроля Китая усиливает давление на предложение.
(Продолжение на следующей странице)
