При Дональде Трампе мир резко вернулся к доктрине 17 -го века меркантилизма -идея о том, что торговля представляет собой нулевую игру, в которой страны должны быть самостоятельными и сосредоточиться на экспорте гораздо больше, чем импорт. Это сработало для Людовика XIV и других ранних европейских империй, и цель Америки в первую очередь состоит в том, чтобы представить его снова, когда на этот раз США стали победителями.
В ответ Адам Смит разрабатывает доктрину для свободных рынков. Чтобы процитировать Джорджа Магнуса из китайского центра Оксфордского университета, он «видит центр меркантилизма на приобретении золота и серебра и связанном с этим подавлением импорта и способствует экспорту как несовместимый с накоплением богатства для граждан».
Философия Смита вдохновила либерализм, который доминировал на Западе в течение большей части прошлого века. Цель таможенных обязанностей Трампа, объявленная 2 апреля, состояла в том, чтобы вернуть мир, против которого Смит отреагировал. После этого сообщения, которое наложило коммерческие барьеры, намного выше, чем ожидалось, вход нового меркантилизма представил два сюрприза. Во -первых, несмотря на первоначальную реакцию на рынке, обязанности остаются на тех же уровнях. Фактически, они увеличились до таких важных стран, как Индия и Бразилия. Во -вторых, почти никто не сместился. Мир согласился резко изменить условия торговли в пользу Соединенных Штатов.
Пока что это кажется сокрушительной победой для Америки в первую очередь. Но это игнорирует критический фактор. Уже есть страна, которая на протяжении десятилетий практиковала меркантилизм, она очень хороша в этом и, кажется, является шагом перед Соединенными Штатами, поскольку она начинает играть в одну и ту же игру: Китай.
Китайский меркантилизм 1.0 — искусственно дешевая валюта и манипуляции сотней
Магнус из Оксфордского университета твердыйТо, что Соединенные Штаты дают отсроченную реакцию на дорогу, которую Китай проложил, по крайней мере, с середины 2000-х годов. После того, как Всемирная торговая организация приняла страну в конце 2001 года, по словам Магнуса, вскоре сотня обнаружила, что она не была ни подготовлена, ни уполномочена, чтобы держать ее под контролем:
«Длинное болото», как мы могли бы сказать, промышленной политики … оно включало набор инициатив, охватывающих особое статус для предприятий, принадлежащих государству, субсидий, прямых грантов и кредитов, кредитов по рыночным ценам, государственных кредитных и технологических политик, все из которых поддержали статус, все из которых поддерживали статус, все из которых поддерживали статус.
Это привело к последствиям, которые теперь хорошо известны. Китай постепенно позволил своей валюте расти цены с 2005 года, после того, как в течение длительного времени удерживал ее искусственно дешево, но де -индустриализация продолжалась быстрыми темпами в Соединенных Штатах, вызывая серьезные социальные проблемы и, в конечном счете, политическую реакцию с выборами Дональда Трампа. Китай постепенно перешел от очень дешевых, крупных отраслей промышленности, которые начали свой рост, и отказался от этого бизнеса в другие развивающиеся страны, такие как Вьетнам и Бангладеш. Он также столкнулся с проблемами с громоздкой девальвацией в 2015 году, которая кратко угрожала погрузить мир в финансовый кризис. Его торговый баланс сократился более чем на 40%, с 600 млрд. Долл. США до менее чем 400 млрд. Долл. США, в период с 2015 по 2018 год.
Но даже при попытке перейти к экономике, ориентированной на потребление, а не экспорту, страна по -прежнему беспрецедентно играет в игру меркантилизма. С 2018 года торговый баланс утроился, не препятствуя обязанностям США. Сейчас он находится на рекордно уровне, чуть менее 1,2 триллиона долларов.
Китайский меркантилизм 2.0 — сброс продуктов на все остальные и обход Соединенных Штатов
Даже в то время как страны ведет переговоры о рабочих отношениях, китайский экспорт в Соединенные Штаты подвергается крайним налогам в 57%. Неудивительно, что они упали почти на четверть пика три года назад. Тем не менее, общий экспорт во все страны (включая США) в этом году был на высоком уровне.
Ответ на новую меркантилистскую политику Соединенных Штатов экспортировалась где угодно по ценам, с которыми никто другой не может конкурировать — то, что эксперты в торговой политике называют «сбросом».
В течение многих лет Китай обвинялся в экспорте дефляции в остальный мир. Дешевый импорт позволил экономике США работать очень много перегрев, не создавая инфляции. Теперь он эффективно экспортирует инволюцию — название, которое китайские власти дали для разрушительной конкуренции и превышений, что измущает многие отрасли страны. Один из способов справиться с избыточными продуктами, изготовленными с неэкономической прибылью, -это выбросить остальной мир. Это делается Китай, очень эффективно — хотя протекционизм закрыл для них рынок США.
Это новая разработка. После присоединения к ВТО, экспорт Китая в Соединенные Штаты вырос почти в соответствии с общим глобальным экспортом в течение большей части двух десятилетий. К 2019 году он увеличился на 852%, в то время как торговля со всеми странами увеличилась на 849%. Пандемия Трампа 1.0 и Байден сохранили это изменили это.
Нил Ширеринг, главный экономист экономики капитала в Лондоне, твердыйчто величайшие державы, которые сегодня изменяют торговлю, приходят из Пекина, а не в Вашингтоне. Усилия Китая по выявлению его переоценки и компенсации потери американского бизнеса могут привести к большему количеству проблем, чем обязанности Трампа 2,0. Он сравнивает это с тем, как Китай справился с торговым налогом первой администрации Трампа. Затем его главным средством было направить экспорт в третьи страны, такие как Вьетнам и Мексика. На этот раз:
«До сих пор было гораздо меньше перенаправления. Наши оценки показывают, что доля китайского экспорта, нацеленного на США, снизилась примерно на 4 процентных пункта в этом году, в то время как доля, которая косвна для Соединенных Штатов, увеличилась только на 0,5 процентных пункта. Другими словами, только примерно на один восьмой после упадка … компенсируется перенаправлением».
В 2018 году до одной трети падения в прямом китайском экспорте он достиг Соединенных Штатов на косвенных маршрутах. Но такие страны, как Мексика, выигрывают немного этого и рискуют получить гнев Америки. Таким образом, еще до того, как Трамп даже вернется к власти, Китай принял альтернативную политику сброса. В течение 12 месяцев октября 2022 года, когда Пекин начал снимать свои строгие строгие ограничения на нулевую ковид и пытался восстановить, китайские экспортные цены упали на 22%. Цены, как правило, не изменились в другом месте.
Китайский меркантилизм 3.0 — Установление доминирования в будущих технологиях, прежде чем кто -то еще сможет их достичь
Меркатизм — это философия, оглядываясь назад. Это справедливое описание цели Трампа вернуть рабочие места в производство США и установить торговые барьеры против стран, основным экспортом которых являются дешевые товары, такие как T -услуги. Цель состоит в том, чтобы вернуться к предыдущей эре американского величия.
Но новый меркантилизм Китая явно направлен на будущее. Крис Уотлинг, генеральный директор Longview Economics в Лондоне, согласно доминированию страны в ряде критически важных развивающихся отраслей. По данным Международного энергетического агентства, страна произвела более 70% электрических автомобилей мира, 92% солнечных батарей по всему миру, 98% солнечных пластин и 85% солнечных батарей. Он произвел более трех кварталов всех батарей, проданных по всему миру — цены на батареи в Китае упали почти на 30%.
Подобные продукты являются предметом жесткой концентрации в Китае, а новые участники стремятся к захватывающим, зарождающимся секторам. Это снизило цены, которые съели корпоративную прибыль — и заставило правительство начать свою кампанию против инволюции. Очевидная судьба избытка не экономически дешевых продуктов должна быть брошена на остальной мир. Это может укрепить глобальное господство Китая в этих секторах.
US Трампа привержен мнению, что зеленая энергия — это «мошенничество». Они должны быть правы об этом, так как это будет ужасное поражение меркантилизма, если углеродное топливо действительно должно быть заменено. Даже если это не так, Китай устанавливает решающее преимущество в доступе к дешевой энергии. Как говорит Уотлинг, стоимость производства электроэнергии в Китае в настоящее время составляет менее половины в Соединенных Штатах.
Меркантилизм, по -видимому, является способом, которым мир будет работать. Но американцы не лучшие игроки в этой новой игре. В Китае есть самые опытные мерканцы в мире, и они, вероятно, выиграют больше, чем любая другая из Соединенных Штатов.
Джон Одра — старший редактор рынков и обозреватель мнения Bloomberg. Бывший главный рыночный комментатор в Financial Times, он является автором «страшного роста рынков».
