Петар Чобанов: Позитивы от еврозоны не придут автоматически в подарок

Нам нужно сосредоточиться на внутренней ситуации, еврозона может лишь предоставить дополнительный стимул. Такой совет дал заместитель председателя Болгарского национального банка. Петар Чобанов во время финансового форума «Еврозона: уравнения и решения 2025», организованного Bulgaria ON AIR и Bloomberg TV Bulgaria. По его словам, членство в валютном союзе само по себе не гарантирует экономического процветания без активных реформ.

По его словам, спрос на болгарские товары и услуги должен выражаться в «своего рода протекционизме», поскольку в ближайшие несколько лет мы не станем свидетелями бюджетной консолидации в еврозоне, но фрагментация продолжится.

Новая экономическая философия

Профессор Чобанов считает, что необходимо изменение фокуса экономической политики, для чего необходимо лидерство, а не надзор.

Он отметил, что на фоне роста доходов в последние годы усилия следует перенаправить со стимулирования спроса на содействие предложению и инвестициям, как единственный способ построить более высокую базу для устойчивого роста и конкурентоспособности болгарской экономики.

Банкир подчеркнул, что позитив от еврозоны не придет автоматически как подарок, имея в виду ожидания Болгарии нового повышения кредитного рейтинга, аналогичного предыдущему, после новостей о том, что наша страна станет 21-м членом валютного союза.

Доцент Чобанов отметил, что этот процесс напрямую связан с функционированием государственного управления, а рейтинговые агентства прямо указывают на институциональную стабильность как критический фактор для болгарской экономики. «Войти в класс «А» будет сложно, алгоритм другой и автоматически мы не войдем», — считает зампред ЦБ.

Он обратил внимание на то, что для Болгарии важно иметь долгосрочную политику в интересах общества, которая проходит через общее институциональное развитие государства. Профессор Чобанов считает, что при такой структуре экономики они не могут быть такими же, как в 2024 году, «потому что она невыгодна». Он надеется, что после роста доходов в нашей стране в последние годы акцент сместится со стимулирования спроса на предложение и инвестиции, чтобы создать более высокую базу для роста.

Петар Чобанов отметил, что как экономический блок Евросоюз продолжает отставать от своих основных конкурентов – США и Китая. Он подчеркнул, что страны еврозоны будут иметь все больше расходов на вооружение с большей задолженностью.

«С точки зрения экономической эффективности они характеризуются низкими фискальными мультипликаторами, а планы восстановления и устойчивости поддержали европейские экономики в краткосрочной перспективе, но еще неизвестно, будет ли от них эффект в долгосрочной перспективе», — рассуждает он, какие изменения происходят в политической и финансовой ситуации и влияют на нашу страну.

В поисках баланса

Финансист Калин Христов отметил, что экономика Европы сталкивается со многими проблемами после подавления экономической активности в результате нехватки дешевой энергии, негативного воздействия инфляции, высокого уровня долга и бюджетного дефицита.

К этому он добавил обязательства по увеличению военных расходов и политической фрагментации, что стало испытанием для структурных реформ в европейской экономике.

Христов, бывший исполняющий обязанности министра финансов, считает, что период, в течение которого эти дефициты и долги можно поддерживать без структурных изменений в налогово-бюджетной политике, подходит к концу. По его словам, это означает, что должен существовать политический цикл, который приведет к оптимизации расходов для поддержания долгов.

«Я шокирован скоростью, с которой изменилась фискальная культура в нашем обществе. С 1997 по 2020 год у нас была культура поддержания сбалансированного бюджета, небольшой объем государственных расходов ниже 40% ВВП и налоговая система, основанная на философии содействия экономической активности — инвестиций и участия на рынке труда, посредством низких налогов на труд и капитал», — прокомментировал он, как изменилось финансовое положение Болгарии.

Калин Христов пояснил, что все это было удалено за пять лет и теперь нам приходится совершать переход в самый неподходящий момент. Бывший заместитель председателя НББ напомнил, что «на протяжении многих лет нас дисциплинировали», в то время как в других странах еврозоны они достигли чрезмерной задолженности, и это привело «к абсолютному отсутствию фискальной гибкости в еврозоне». Христов считает, что момент не самый подходящий, поскольку в Болгарии мы начинаем проводить политику, которая исчерпала себя и достигла своего предела не на местном уровне, а на глобальном уровне.

Фискальная и экономическая политика

Димитр Шумаровфинансовый директор и член правления Postbank, также напомнил, что в нашей стране на протяжении 15 лет соблюдается хорошая бюджетная дисциплина, и именно поэтому она успешно прошла через кризисы. Он убежден, что монетарная и фискальная политика должны идти в унисон и дополнять друг друга. Банкир убежден, что текущая ситуация требует, чтобы фискальная политика не была доминирующей, в том же направлении, что и призыв Европейского центрального банка в последние недели о том, что фискальные цели не должны подавлять экономические.

«Налогово-бюджетная политика должна быть ужесточена, и в то же время бюджетные расходы должны быть переориентированы с удовлетворения краткосрочных или неотложных соображений и компромиссов на то, что порождает перспективу, дает стимул экономике и несет в себе продуктивные расходы», — прокомментировал Шумаров.

Он напомнил, что наш бюджет в значительной степени обеспечен, но по отношению к валовому внутреннему продукту получается, что «мы недостаточно работаем». «Мы определились с тем, что нам нужно в плане средств, и нашли подходящие инструменты, с помощью которых можно обеспечить доходы и кредиты, чтобы иметь возможность покрыть то, что мы хотим. Однако по отношению к ВВП страны затраты достигают 46%», — отметил банкир. Он надеется, что, когда правительство вступит во второй год правления, у него хватит смелости начать реформы в администрации, здравоохранении и образовании, «чтобы в следующем году мы могли наслаждаться другой структурой и другой политикой в ​​бюджете страны».

По его словам, при таком позитивном сценарии рисков можно избежать, но приоритеты требуют большей активности и адаптивности. Шумаров надеется, что наша страна будет лучше подготовлена ​​к следующему кризису, который, по слухам, произойдет в 2027 году, и что государственные расходы с перераспределением от государства в нашей стране не превысят 50%.

«Это единственный способ не увеличить задолженность компаний и государства», — добавил он и надеется, что наша страна будет соответствовать критериям, позволяющим стать членом ОЭСР.

Что касается болгарской экономики, он охарактеризовал ее как очень трудоемкую за последние пять лет, поэтому он надеется, что болгарские предприниматели будут искать инновации с более низким потреблением труда и энергии и получат возможность войти в цепочки поставок и вмешаться в них.

Партнерство банков

Цветослав Димовчлен совета директоров и исполнительный директор ДСК Банка, считает, что банковский сектор нашей страны можно использовать в качестве эталона в Европе по основным показателям достаточности капитала, обеспеченности ликвидностью и эффективности. Он напомнил, что они находятся на четвертом месте по обеспеченности ликвидностью и на первом месте по эффективности.

«Я бы не сказал, что банки в нашей стране являются главными донорами бюджета, скорее то, что мы можем сделать для бюджетной стабильности, — это максимально облегчить экономику с помощью платежной функции, потому что каждый банковский перевод легко отслеживается, а это означает более высокую собираемость налогов», — прокомментировал банкир. Он подчеркнул, что эта ликвидность также используется для покупки государственных ценных бумаг.

Финансирование частного бизнеса

Димов прогнозирует, что, несмотря на сложные экономические условия, в ближайшие один-два года, по крайней мере, «мы не увидим ничего отличного от последних четырех-пяти лет» в кредитовании бизнеса.

Он напомнил, что рост корпоративного сегмента кредитования в нашей стране в последние годы составляет 8-10%, и ожидается, что эта тенденция сохранится и в дальнейшем. Его прогноз заключается в том, что в ближайшие два-три года процентные ставки останутся низкими и движения вверх не будет, особенно после высвобождения финансовых ресурсов из обязательных минимальных резервов после вступления нашей страны в еврозону. Он добавил, что банки не будут агрессивны в привлечении депозитов, поэтому их процентные ставки останутся прежними.

Доступ к финансам

Теодор Мариновчлен правления и исполнительный директор «Финансы» УББ, считает, что для бизнеса важно, как он адаптируется в меняющихся условиях, чтобы ему был проще доступ к финансированию.

«Есть три вещи, которые должны сделать болгарские предприниматели и предприятия — хороший анализ среды для ведения бизнеса и связанных с ней рисков, адаптация к экономической ситуации и улучшение кибербезопасности», — перечислил банкир, на что следует обратить внимание бизнесу, чтобы обеспечить доступ к кредитам.

Он предупредил, что для этого необходимо не допускать концентрации отдельных клиентов, не делать ставку на один проект, быть осторожным с предприятиями и секторами, дела в которых идут не очень хорошо из-за структурных проблем и цикличности в экономике.

Банкир не ожидает повышения процентных ставок по кредитам для компаний. Он пояснил, что возможно, что в какой-то момент в определенных секторах произойдет сокращение предложения финансирования – там, где преобладают структурные проблемы. «На данный момент позиция банков такая: в случае серьезной проблемы не повышать процентные ставки, а сокращать кредитование», — пояснил Маринов.

Евро и экономика

Главный экономист UniCredit Bulbank Кристофер Павлов ожидает, что евро поможет сократить теневую экономику. «Болгария окажется под более сильным давлением как изнутри, так и снаружи, чтобы сократить свою теневую экономику, принять те структурные меры, которые важны для уменьшения этого явления, потому что существует сильная связь между теневой экономикой и здоровьем государственных финансов», — подчеркнул он.

Павлов отметил, что с вступлением страны в еврозону появятся предпосылки для ускорения некоторых структурных реформ, связанных с деятельностью финансовой системы и работой центрального банка, и тогда неопределенность снизится.

«Членство в еврозоне само по себе не обеспечит автопилот повышение уровня жизни в Болгарии. Для того чтобы это произошло, нам необходимо продолжать неустанно и непрерывно работать над улучшением качества институтов», — советует банкир.