Инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система США снизит ключевые процентные ставки на своем заседании сегодня, 29 октября, и еще раз до конца года. Но сейчас, когда существует огромная неопределенность относительно направления развития экономики, аргументы в пользу снижения стоимости заимствований слабы. Центральному банку было бы разумнее сделать паузу, пишет Bloomberg.
Базовая потребительская инфляция немного замедлилась в сентябре, но на уровне 3%, где она была в прошлом году, она остается значительно выше целевого показателя в 2%. Действительно, как отмечают представители ФРС, рынок труда остыл, но безработица, которая в августе составила 4,3%, по-прежнему соответствует обязательствам банка по «максимальной занятости». Учитывая эти две цифры, президент ФРБ Далласа Лори Логан была права, когда ранее в этом месяце заявила, что «мы еще дальше от наших целей по инфляции».
Другие представители ФРС, включая председателя Джерома Пауэлла, говорят, что баланс рисков изменился. По их мнению, целевой показатель занятости уже находится в большей опасности, чем целевой показатель инфляции. Возможно, но это не ясно.
Дальнейшее охлаждение на рынке труда в последнее время проявилось в замедлении найма сотрудников в сочетании с замедлением темпов увольнений. Неопределенность в отношении тарифов президента Дональда Трампа, возможно, снизила спрос на рабочую силу, но более жесткие меры против нелегальной иммиграции сократили предложение. Эта необычная закономерность помогает объяснить, почему безработица остается относительно стабильной. Это не означает острой необходимости снижения процентных ставок.
Перспективы инфляции также неясны. До сих пор издержки, связанные с повышением тарифов, переносились на потребителей медленнее, чем многие ожидали, возможно, потому, что компании ждут, чтобы увидеть, что произойдет. Если это так, то нас ждет дальнейшее ускорение инфляции, вызванной тарифами. Это может повысить заработную плату, сделав инфляцию, превышающую целевой показатель, более устойчивой.
Дополнительную озабоченность у ФРС вызывает то, что закрытие администрации США из-за утечек финансирования, продолжающееся уже второй месяц, отложило или отменило публикацию ряда ключевых отчетов. Даже если данные поступают нормально, понять состояние экономики будет сложно. Без них задача становится практически невыполнимой.
При всей этой неопределенности возникает вопрос: почему инвесторы так уверены в том, что снижение ставок произойдет на этой неделе, а другое — в декабре? Частично причина в том, что Пауэлл и его коллеги заставили их ожидать этого. Последний экономический прогноз ФРС предполагает, что ставка по федеральным фондам составит 3,6% к концу года, что означает снижение еще на 50 базисных пунктов. Кроме того, недавние комментарии представителей ФРС подчеркивают новую логику «баланса рисков» (придающую большее значение занятости, чем ценам), которую Пауэлл использовал для оправдания сентябрьского сокращения ставок.
Проблема в том, что рыночные прогнозы часто частично самоподтверждаются, потому что центральный банк не хочет удивлять инвесторов без веской причины. Парадоксально, но отсутствие данных и повышенная неопределенность вокруг тарифов и рынка труда становятся аргументами в пользу продолжения сокращений вместо, как это должно быть, осторожности.
Ожидаемое снижение на 25 базисных пунктов само по себе невелико. И Пауэлл и его коллеги могут оказаться правы относительно баланса рисков, и в этом случае продолжение смягчения будет правильным решением. Но пока, насколько известно, экономика растет, безработица низкая, а инфляция быстрее, чем хотелось бы. Почему бы не подождать и посмотреть, что будет дальше?
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
