Федеральная резервная система США готова снова снизить процентные ставки в этом месяце, поскольку ослабление рынка труда в настоящее время весит больше, чем опасения по поводу инфляции. Но этот баланс может продержаться недолго, пишет Bloomberg.
В центральном банке есть группа, которая призывает к осторожности, указывая на то, что цены уже много лет находятся выше целевого уровня и все еще находятся под повышательным давлением. Даже некоторые финансисты, готовые к еще двум снижениям ставок в этом году, не столь уверены в прогнозировании той же тенденции в будущем.
Все это означает, что траектория стоимости заимствований в 2026 году гораздо более неясна, чем плавное снижение, на которое сейчас делают ставку финансовые рынки.
Экономические данные не помогают, потому что они указывают в разных направлениях: рост и потребление остаются стабильными, а набор персонала замедляется. Приостановка работы администрации США, заблокировавшей публикацию ряда ключевых экономических показателей, только ухудшает ситуацию. А заявления представителей ФРС перерастают во все более жаркие дебаты.
Предупреждение Пауэлла о занятости
Задача объединения этих расходящихся позиций в единую политику ложится на председателя Джерома Пауэлла. По его словам, есть опасность промедления с принятием мер по защите занятости. Он уже дал понять, что на следующем заседании ФРС, запланированном на 28-29 октября, процентные ставки будут снижены.
Слабый рост числа новых сотрудников в последние месяцы, а также массовый пересмотр предыдущих данных в сторону понижения подорвали широко распространенное мнение о том, что рынок труда США находится в отличной форме. Новое определение – это «экономика с низким уровнем найма и низким уровнем увольнений» – без каких-либо признаков массовых увольнений. Пауэлл предупреждает, что этот баланс может оказаться хрупким.
«Мы достигли точки, когда дальнейшее сокращение числа вакансий, скорее всего, будет проявляться в росте безработицы», — заявил он на экономической конференции 14 октября.
Его комментарии были восприняты как подтверждение предстоящего сокращения на четверть пункта в этом месяце. Трейдеры уже ожидали этого и уверены, что в декабре будет еще одно снижение.
Однако после этого ситуация, вероятно, усложнится – или даже раньше, по мнению бывшего президента ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда.
«Октябрьское сокращение произойдет», — отмечает он. «Но хотя дальнейшее понижение остается вероятным, тот факт, что инфляция остается высокой и что рост выглядит довольно сильным, ставит под сомнение решение, принятое в декабре», — добавил эксперт.
Ястребиная* позиция достаточно сильна, чтобы убедить 8 из 19 представителей ФРС не прогнозировать дальнейшего снижения ставок в следующем году. Многие видят длительную угрозу ценам со стороны тарифов президента Дональда Трампа, особенно после последнего американо-китайского скандала.
«Конечно, существуют риски для рынка труда, но, как показала администрация на прошлой неделе, объявив о возможных новых тарифах, существуют также риски инфляции, особенно если экономика продолжит оставаться устойчивой», — сказал Тим Махеди, бывший старший советник ФРС Сан-Франциско.
Что дальше для ФРС и экономики?
В ФРС до сих пор лидерами призывов к сокращению ставки были члены правления Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, которые сделали занятость своим главным приоритетом.
Теперь к внутренним дебатам присоединяется новый голос – Стивен Миран, назначенный Дональдом Трампом. Он вступил в должность в прошлом месяце, находясь в неоплачиваемом отпуске в качестве одного из главных экономических советников президента. Миран призывает к скорейшему сокращению ставок на пол-очка, но пока остается изолированным в своем требовании.
Другая причина, по которой будущее изменение процентных ставок трудно предсказать, заключается в том, что изменения происходят как внутри ФРС, так и в экономике США.
Срок полномочий Пауэлла на посту председателя истекает в мае. Трамп уже объявил, что выберет преемника, который будет сторонником удешевления кредитов, и ищет другие способы направить центральный банк в этом направлении. Но два региональных председателя ФРС, которые получат право голоса в следующем году — Бет Хэммок из Кливленда и Лори Логан из Далласа — входят в число тех, кто сигнализирует об осторожности в отношении новых сокращений.
«В конечном итоге баланс между рисками занятости и инфляцией будет определять политику в 2026 году, и это, вероятно, приведет к более осторожному подходу ФРС, чем сейчас ожидают инвесторы», — сказала Стефани Рот, главный экономист Wolfe Research LLC.
«Центральный банк, скорее всего, сделает меньше сокращений, чем ожидали рынки», — сказала она. «Это может стать ясно уже в следующем году».
* Руководители центральных банков, которые считают, что инфляция является гораздо более серьезным бедствием для экономики, чем медленный рост, и поэтому редко голосуют за снижение процентных ставок, называются «ястребами», а те, кто склонен голосовать за снижение процентных ставок и стимулирование экономики, являются «голубями» — b. а.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
