Приезжайте в Милан, как я недавно, и вы не можете не заметить, что итальянский капитализм остается тем, чем он всегда был: семейная работа. (С другой стороны, я все еще был там, чтобы присутствовать на конференции о будущем капитализма.) Великие модные дома в Милане на Giorgio Armani, Dolce & Gabbana и Prada являются семейными компаниями. Ferrarita, которая ревет по улицам города, машинах Bezzera, которые делают такой превосходный кофе, шоколад Ferrero сделан семейными компаниями. Семейные гиганты, такие как Ferrari, стоят на вершине огромной сети поставщиков, почти все из которых являются семейными компаниями, которые доминируют в регионе Ломбарди. Гигантские публичные компании и сетевые магазины принадлежат иностранному миру англо -соксонского капитализма. Даже в наиболее экономически развитом регионе Италии семья — король.
Тем не менее, любой, кто наблюдал за преемником, знает, что семейные компании являются предметом уникальных и часто смертельных проблем, в частности, неблагополучных детях и семейной вражде. У большинства языков выражается трехстороннее проклятие семейных компаний: «засоры до засоров в трех поколениях» (от сабо до сабо для трех поколений), например, на английском языке. В Италии популярным выражением является «Далле Сталле Алле Стелл Алле Сталле» (от конюшни до звезд и снова в конюшнях).
Ведущее предположение, как среди теоретиков управления, так и экономистов, заключается в том, что семейный капитализм был реликвией с тех пор, как учреждения были элементарными, а уверенность была ограничена членами семьи и близкими друзьями. Альфред Чендлер, Doyen из бизнес -историков, утверждает, что семейные компании будут сокрушены общественными компаниями, которые могут привлечь больше денег, талантов и опыта управления. Бруно Пеллегрино из Калифорнийского университета Лос -Анджелеса и Луиджи Зинггалес из Чикагского университета утверждают, что итальянский стиль лояльности («семейный») снизил рост производительности в стране. Семейный капитализм является частью комплекса отношений, которые удерживают страну в ловушке с низким ростом.
Тем не менее, проклятие трех поколений далека от универсального: семья Антинори производила вино в Тоскане с 1385 года, а семья Берет производит оружие в Брешии с 1526 года. Gucci и Ferrari являются одним из наиболее успешных брендов в мире (а ведущий французский конкурент Gucci, LVMH) также является семейством. Семейные компании еще более сконцентрированы в производстве, где 43,5% компаний являются семейными, чем в секторе моды.
Посещение Университета Бокони в Милане, которое играет огромную роль в создании итальянской элиты, убедил меня в том, что мы находимся в хорошем положении, чтобы судить о долговечности семейного капитализма, по крайней мере, в Италии, благодаря комбинации двух вещей: исследования и стресс -тест. Обсерватория AUB AB для итальянских семейных предприятий — AUB является аббревиатурой AIDAF, UniCredit и Bocconi — близко контролирует все итальянские компании, независимо от того, контролируется семья или нет, с оборотом не менее 20 миллионов евро (это 23 57 компаний в последнем опросе, из которых 15 836 являются семейными фирмами). Обсерватория публикует ежегодное состояние статуса итальянских семейных предприятий, когда семейные предприятия определяются как (1) частные компании, в которых одна или две семьи контролируют абсолютное большинство акций, и (2) публичные компании, в которых одна или две семьи контролируют одну четверть акций. Стресс -тест был в форме эпидемии проковида.
Работа обсерватории ясно показывает две вещи. Первое заключается в том, что семейные компании работали лучше, чем компании, не являющиеся семьей, практически при каждом индикаторе, возврате инвестиций и производительности.
Во -вторых, это превосходство продолжалось — и даже усиливается — во время проковида. Число семейных компаний с оборотом более 20 миллионов в 2020-22 годах увеличилось на 36,1% по сравнению с 23,2% для компаний, не являющихся семьей. Семейные компании также сохранили свою лидирующую позицию по большинству показателей эффективности. Самым большим исключением из этой благоприятной модели являются семейные компании, возглавляемые исполнительными директорами в возрасте 70 лет или более.
Что объясняет «преимущество семейной компании»? Карло Сальвато, совладелец проекта, сказал мне, что часть разницы заключается в «семейном» характере семейных компаний. Во время пандемии семейные компании оказались более устойчивыми, чем семейные компании, отчасти потому, что члены семьи были готовы пожертвовать большим, чтобы выжить, и отчасти потому, что у них была тесная кровь и дружеские связи со своими поставщиками и даже конкурентами. Но он также подчеркнул глубокую революцию в правительстве, которая еще больше ускорилась, что помогает компаниям сочетать достоинства профессионального и семейного управления.
Эти семейные компании используют новое поколение боссов, которые лучше образованы, чем их предшественники, и с большей вероятностью будут иметь опыт работы в работе для другой компании, и по большей части они сделали это, избегая взрывов, которые часто сопровождали переходы поколений в прошлом. Компании, которые прошли через переход поколений в период между 2013 и 2022 годами, работали лучше, чем те, кто этого не делал, с доходом 7,4%, 3,5% при отдаче акций и 11,5% при годовой ставке роста основных средств. Около 8% из них привлекли внешний капитал, продавая миноритарные акции, оставляя фондовый рынок или переведя контроль третьих лиц. Это привело к резкому повышению производительности, особенно в случае листинга или продажи акций меньшинства, но, очевидно, существует ограничение на то, как далеко может быть достигнута эта стратегия, не останавливаясь на семейную компанию.
Общее впечатление семейного бизнеса в Италии от обследований Бокони предназначено для жизненной силы и обновления, а не импульса и снижения. Существует больше внешних менеджеров и женщин на более высоких должностях и менее чрезмерных молодых людей: доля исполнительных директоров в возрасте до 50 лет снизилась с 31,3% в 2013 году до 16,9% сегодня, и увеличение доли исполнительных директоров остановилось.
Италия все еще отстает от большей части Европы с точки зрения роста производительности. Но данные показывают, что причина более слабых результатов не скрыта в ее семейных компаниях, а в раздутой стране, которая защищает работников в государственном секторе, политической системе, основанной на клиентах и плохо развитых юга.
Результаты Бокони также имеют более широкие последствия для теории управления. Многие люди по-прежнему считают, что капитализм является главой в единый пункт назначения: триумф англосаксонской модели капитализма с ее общественными компаниями и мощными фондовыми рынками. Тем не менее, семейные компании имеют значительные преимущества перед публичными компаниями, когда речь идет о терпении, лояльности и устойчивости. Они более подходят для определенных ниш, таких как роскошь и газеты. И они быстро учатся управлять своими слабостями, используя свои преимущества: семейным компаниям становится легче имитировать сильные стороны публичных компаний, чем наоборот. Короче говоря, идея о том, что у него заранее определенное «конец корпоративной истории», не более убедительна, чем идея, что есть конец истории в целом.
Адриан Волдридж — глобальный бизнес -обозреватель из Bloomberg Minace. Бывший автор «экономиста», он является автором книги «Аристократия талантов: как меритократия создала современный мир».
