Openai и Nvidia питают рынок искусственного интеллекта на $1 триллион. с сетью кругового финансирования

Две недели назад корпорация NVIDIA согласилась инвестировать до 100 миллиардов долларов в Openai, чтобы помочь ведущему стартапу в области искусственного интеллекта (ИИ) профинансировать строительство крупномасштабного центра обработки данных, способного обеспечить энергией большой город. Openai, в свою очередь, намерена загрузить в эти центры миллионы чипов NVIDIA. Соглашение сразу же подверглось критике за его «циркулярный» характер.

На этой неделе Openai, не раздумывая, совершила такую ​​сделку. В понедельник разработчик ChatGPT заключил партнерство с конкурентом NVIDIA — Advanced Micro Devices Inc. (AMD) — для реализации ее чипов стоимостью в десятки миллиардов долларов. В рамках соглашения Openai собирается стать одним из крупнейших акционеров AMD.

Они никогда еще не тратили так много денег так быстро на технологии, которые, при всем своем потенциале, остаются в значительной степени недоказанными как способ получения прибыли. Часто эти инвестиции можно отнести к двум ведущим компаниям: NVIDIA и OPENAI.

Большая ставка

Недавняя волна сделок и партнерств с участием этих двух компаний усилила опасения, что более сложная и взаимосвязанная сеть бизнес-транзакций искусственно поддерживает бум искусственного интеллекта стоимостью в триллион долларов.

Ставка делается практически на все сферы экономики, поскольку инфраструктура искусственного интеллекта охватывает все рынки — от долга и капитала до недвижимости и энергетики.

Как nvidia и Openai управляют денежной машиной в области искусственного интеллекта

Компании, которые три года назад разожгли инвестиционную лихорадку в области искусственного интеллекта, внесли свой вклад в его поддержание, заключив крупные, а иногда и пересекающиеся партнерские отношения с поставщиками облачных услуг, разработчиками искусственного интеллекта и другими стартапами в этом секторе.

В этом процессе они играют ключевую роль в усилении рисков возможного раздувания ИИ, поскольку они раздувают рынок и определяют судьбы многих компаний. Только Openai уже заключила сделки по вычислительным мощностям с искусственным интеллектом с NVIDIA, AMD и Oracle Corp., которые вообще легко могут превысить 1 триллион долларов.

Тем временем стартап по искусственному интеллекту сжигает имеющиеся средства и не ожидает положительного денежного потока до конца десятилетия.

«Если через год мы достигнем точки, когда у нас будет воздушный шар искусственного интеллекта, и он лопнет, эта транзакция может стать одним из первых следов», — сказал Брайан Уил, аналитик Morningstar, об инвестициях Nvidia в OpenAi. «Если дела пойдут плохо, отношения могут оказаться замкнутыми».

Надувается ли воздушный шар?

Большую часть бума искусственного интеллекта прозвучал слух о лихорадочных сделках NVIDIA. Производитель чипов поддержал рынок, инвестировав капитал в десятки стартапов в области искусственного интеллекта, многие из которых используют графику NVIDIA для разработки и реализации своих моделей. Openai в меньшей степени также инвестирует в стартапы, некоторые из которых создали сервисы на основе своих моделей искусственного интеллекта.

Но поскольку технологические компании вступили в более дорогостоящую фазу искусственного интеллекта, масштабы транзакций, в которых участвуют эти две компании, значительно выросли, и ими становится все труднее пренебрегать.

На следующий день после того, как NVIDIA и OpenAi объявили об инвестиционном соглашении на 100 миллиардов долларов, Openai подтвердила, что заключила отдельную сделку с Oracle на строительство центров обработки данных в США стоимостью 300 миллиардов долларов.

Oracle, в свою очередь, тратит миллиарды на чипы NVIDIA для этих объектов, отправляя деньги обратно NVIDIA, компании, которая выступает одним из наиболее значительных сторонников Openai.

Опасения, что Oracle не сможет получить значительную прибыль от этих крупных инвестиций, усилились во вторник после выхода отчета, показывающего, что прибыльность бизнеса облачных услуг компании меньшая, чем предполагают многие аналитики.

Хотя в прошлом квартале Oracle осуществила продажи на сумму около $900 млн, арендовав серверы с чипами NVIDIA, валовая прибыль составила 14 центов на 1 доллар продаж, сообщает The Information со ссылкой на внутренние документы. Эта новость повлияла на акции Oracle и оказала давление на более широкий рынок.

Транзакции

Позже во вторник знакомый с вопросом сообщил, что NVIDIA планирует инвестировать до $2 млрд в собственный капитал XAI Илона Маска в рамках раунда финансирования, связанного с чипами NVIDIA.

По словам источников, раунд финансирования XAI, объем которого сейчас планируется составить в размере $20 млрд, будет выделен на сумму около $7,5 млрд в виде собственного капитала и до $12,5 млрд долга и будет структурирован через компанию специального назначения. Эта компания будет использоваться для покупки процессоров NVIDIA, а стартап Маска по искусственному интеллекту будет арендовать чипы на пять лет.

Похожий набор циклических отношений можно увидеть и в случае с Coreweave Inc., одним из успешных прорывов Уолл-стрит в этом году. Nvidia поддержала первичное публичное размещение компании, предлагающей услуги neoclaud, получив долю в 7%.

С тех пор она согласилась купить облачные сервисы на сумму $6,3 млрд у компании Coreweave, которая сдает в аренду доступ к чипам NVIDIA. Тем временем Openai получает $350 млн капитала от Coreweave перед первичным публичным размещением акций и недавно расширила свои сделки с компанией, предоставляющей облачные услуги, до $22,4 млрд. И снова ряд транзакций сблизил Openai и NVIDIA.

Руководители технологической отрасли утверждают, что эти нестандартные деловые отношения необходимы для удовлетворения беспрецедентного роста спроса на услуги искусственного интеллекта. Генеральный директор AMD Лиза Су заявила Bloomberg TV, что партнерство с Openai — это «плодотворный и позитивный цикл».

Точно так же Грег Брокман, президент и соучредитель OpenAi, заявил, что для удовлетворения огромного спроса на мощность обслуживания Chatgpt и другие продукты потребуются «усилия всей отрасли искусственного снабжения».

Институциональная снисходительность

В Вашингтоне некоторые снисходительно относятся ко всей деятельности в этом секторе, который считается жизненно важным для конкуренции с геополитическим соперником Китаем.

«Это их дело», — сказал Bloomberg в понедельник Дэвид Сакс, представитель Белого дома по искусственному интеллекту и криптовалютам.

«Мы хотим, чтобы американские компании добились успеха».

Администрация Трампа, со своей стороны, также связана с растущей сетью инвестиций в искусственный интеллект через свою долю в корпорации Intel, не упоминая о своих планах получить долю в продажах чипов NVIDIA и AMD в Китае.

Дух воздушного шара доткомов

Но некоторые аналитики и ученые, которые достаточно долго следили за технологической отраслью, видят тревожное сходство с воздушным шаром доткомов.

«В конце 1990-х годов. 90-е годы. «Сегодняшние ИИ-компании имеют осязаемые продукты и клиентов, но их затраты все еще опережают монетизацию».

В своем заявлении представитель Nvidia заявил, что компания «не требует от компаний, в которые мы инвестируем, использования технологий NVIDIA». Openai не ответила на запрос Bloomberg о комментарии.

Крупнейшие компании, занимающиеся искусственным интеллектом, также тратят гораздо больше, чем начинающие компании времен Доткома.

Крах мировой экономики или достижение Земли Обетованной

Альтман Сэм из Openai говорит, что ожидает, что его компания инвестирует «триллионы» в строительство физической инфраструктуры, необходимой для поддержки самых современных моделей искусственного интеллекта. Это огромная задача для любой компании, но еще более сложная задача для стартапа, который никогда не получал прибыль.

Для достижения этой высокой цели Openai планирует полагаться на сочетание рискового капитала, долга и растущего числа творческих партнерств с другими предприятиями, многие из которых хотят сотрудничать с известным стартапом.

Ранее Openai и ее конкуренты во многом опирались на инвестиционные сделки с крупными технологическими компаниями, такими как Microsoft Corp., Amazon.com Inc. и Google Alphabet Inc., которые также пользуются преимуществами продажи своих расчетов в облаке стартапов по искусственному интеллекту.

Теперь разработчики искусственного интеллекта, такие как Openai и XAI Илона Маска, присоединяются к более крупным технологическим компаниям, используя долговой рынок на миллиарды долларов для финансирования своих планов по созданию инфраструктуры искусственного интеллекта — и ни у одной из них нет больших амбиций, чем у Альтмана и Openai.

Альтман «обладает силой разрушить мировую экономику на десятилетие или привести нас всех в землю обетованную», пишет Стейси Рэгган, аналитик Bernstein Research, в заметке для инвесторов на этой неделе. «Мы не знаем точно, что произойдет».

Во время мероприятия для разработчиков в начале этой недели Альтман кратко остановился на финансах своей компании:

«Очевидно, что однажды мы должны стать очень прибыльными, и мы уверены и терпеливы, что добьемся этого», — сказал он. «Но в настоящее время мы находимся на этапе инвестиций и роста».

NVIDIA движется

Напротив, у Nvidia есть финансовые ресурсы, чтобы продолжать наслаждаться хорошими временами. Будучи доминирующим игроком в области сложных чипов искусственного интеллекта, Nvidia восприняла волну искусственного интеллекта и стала компанией с самой высокой рыночной капитализацией в 4,5 триллиона долларов. Теперь компания распыляет свои средства более быстрыми темпами.

По данным Pitchbook, NVIDIA участвовала в 52 различных сделках по рисковому инвестированию в компании, занимающиеся искусственным интеллектом, в 2024 году и уже заключила 50 сделок к концу сентября этого года.

Финансовый директор NVIDIA Колет Кресс заявила на конференции Goldman в сентябре, что компания намерена сосредоточить свои деньги на «наиболее стратегических частях экосистемы».

Помимо инвестиций в стартапы, Nvidia предприняла шаги по поддержке своих партнеров, в том числе Coreweave, согласившись покупать любые ненужные облачные мощности, которые не используются ее клиентами.

Майкл Интор, генеральный директор Coreweave, подтверждает обеспокоенность по поводу кризиса в недавнем интервью Bloomberg News, но утверждает, что обеспокоенность общественности будет отвлечена, когда все больше и больше предприятий будут интегрировать искусственный интеллект.

«Когда Microsoft приходит к нам с просьбой купить инфраструктуру для предоставления своим клиентам, использующим 365 или Copilot, меня не волнует, что будет с циркулярным финансированием», — сказал Интор. «У них есть конечные пользователи, которые их используют».