Трейдеры валютных опционов в настоящее время более пессимистичны, чем когда -либо в отношении направления доллара в следующем году, согласно одному часто цитируемому показателю настроения инвесторов.
Риск за один год — показатель того, насколько дорого его можно купить за валюту продажи на рынке опционов — упал до 27 основных баллов в пользу вариантов PUT для вариантов вызовов, что является общим показателем долларового индекса Bloomberg. Этот уровень является наиболее негативным в истории, согласно данным Bloomberg с 2011 года, превышая даже уровень, достигнутый в начале пандемии, индуцированных пандемией, пять лет назад.
По оценкам Доллара в последние месяцы ухудшились, так как сборы периодически взимаются президентом Дональдом Трампом, выходящим на рынки, вызывая сомнения как в предсказуемости политики США, так и перспективы экономического роста.
Несмотря на то, что убытки снизились с момента объявления об облегчении торговой напряженности между США и Китаем в начале этого месяца, индекс Bloomberg Dollar Spot по-прежнему снизился более чем на 6% в 2025 году-худшем начале года с момента начала индекса два десятилетия назад. Во вторник индикатор упал до второй сессии на 0,2%.
«Перспектива структурного меча на доллар все еще присутствует, потому что освобождение от торговли и китайских проблем является лишь временным», — сказала Кэти Джонс, основной стратег по фиксированному доходу в Charles Schwab & Co.
Долгосрочные долларовые настроения ухудшаются к худшему уровню в истории, что данные о рисках были самыми известными в данных 2011 года.
Последней проблемой, которая поддерживает краткосрочные отношения доллара, является финансовая позиция США, поскольку массовый налоговый пакет Трампа пробирается через Конгресс, подчеркивая перспективы федерального дефицита. Рейтинги Moody в пятницу получили самый высокий кредитный рейтинг в Соединенные Штаты, сославшись на государственный долг в течение последнего десятилетия и увеличение выплат процентных ставок.
Доллар пострадал от основного веса от рыночного воздействия рейтинга Moody’s, падая на всех своих конкурентов из G-10 на первой сессии после объявления, даже когда рынки рынка и облигации, казалось, игнорировали новости.
«Более тревога — это постоянное отсутствие политической воли в Вашингтоне, чтобы справиться с ухудшающимися фискальными перспективами», — написала инвестиционная команда Раймонда Джеймса, включая Ларри Адама, Трейси Манзи и Мэтта Барри, после снижения рейтинга. «Это бездействие делает финансовые рынки уязвимыми для атак волатильности, особенно с учетом увеличения значений акций».
«Рынок США начал наблюдать за необычной смесью, в которой более высокая прибыльность долгосрочных облигаций США поступает рука об руку со слабостью доллара. Долгосрочная траектория долга США является основной силой, направленной на доллар, но со временем ее пренебрегали из-за статуса глобального резерва»,-сказал Оди Чилдер-Филнан.
Наклон медведя в позиционировании вариантов сочетается с более широкими спекулятивными ставками на рынке производных. Трейдеры уже занимают около 16,5 млрд. Долл. США, связанные с будущими убытками в долларах, согласно последним данным Комиссии потурного фьючерса (CFTC) до 13 мая, обобщенных Bloomberg. Это близко к самым слабым снижению для доллара с сентября. В начале года они занимали около 31 миллиарда долларов на длинных позициях.
Для некоторых негативных настроений в долларах — по крайней мере, в краткосрочной перспективе — они все более перегружены, тем более что Федеральная резервная система привержена ожидаемой позиции по денежно -кредитной политике, которая может поддержать доходность облигаций в ближайшие недели против мировых конкурентов.
«Наш главный сценарий заключается в том, что рынки слишком несут доллар», -сказал Ник Рис, глава Maccro -Europe Ltd. в Лондоне. «Инфляция должна держать ФРС, чтобы ждать дольше, чем ожидают торговцы в данный момент, так как мы считаем, что рост также может превзойти ожидания».
Эта точка зрения соответствует ослаблению доллара и торговлей валютой в узком диапазоне за последние несколько недель. Однако, с длительной точки зрения, аргумент в пользу структурного спада связан с тем фактом, что Соединенные Штаты уходят от того, чтобы быть мировым лидером в торговле протекционизма, по словам Джонса из Чарльза Шваба.
«Существует умеренный отскок доллара из-за облегчения, что худшие обязанности не были реализованы, но долгосрочные перспективы все еще предполагают, что инвесторы могут быть осторожными»,-сказала она.
