На рынке, охваченном неослабевающим ралли акций США, вызванным искусственным интеллектом, мало кто на Уолл-стрит, похоже, обеспокоен тем, что лишь горстка компаний возглавляет атаку.
Хотя эта ситуация может создать проблемы, если гиганты с большой капитализацией в конечном итоге потерпят неудачу, стратеги не видят причин бороться с ней, пока большие технологические прибыли будут поддерживать темп. Группа технологических гигантов «Великолепная семерка» собирается объявить о росте прибыли на 27% за квартал до сентября, что примерно в два раза превышает рост, ожидаемый в начале отчетного сезона, показывают данные, собранные Bloomberg Intelligence.
«Я бы не сказал, что мы обеспокоены» слабым размахом ралли, «учитывая, что мы вряд ли можем увидеть, что может обратить вспять восходящий тренд фундаментальных показателей», — сказал Самир Самана, глава отдела глобальных фондовых рынков и реальных активов в Wells Fargo Investment Institute.
Эту точку зрения разделяют многие профессионалы с Уолл-стрит, которые с оптимизмом смотрят на технологию искусственного интеллекта, стоящую за рекордным прогрессом группы. И хотя ожидается, что участие в ралли фондового рынка со временем расширится, выбор времени может оказаться сложной задачей.
Сужение рынка. Отношение равновзвешенного индекса S&P к индексу S&P 500 находится на самом низком уровне с 2003 года. Графика: Bloomberg LP.
Равновзвешенный индекс S&P 500, являющийся показателем среднего показателя акций эталона, более чем на 25% ниже индекса S&P 500, как показывают данные, собранные Jefferies. Этот уровень напоминает «начало конца технологического пузыря» конца 1990-х годов, когда этот разрыв составлял 30%. Но хотя параллели и существуют, это не означает, что фондовый рынок вот-вот рухнет.
«Чтобы внести ясность: мы не заявляем и никогда не заявляли, что это пузырь, но нас беспокоит то, что оставшиеся 493 компании настолько маложелательны», — прокомментировал в записке для клиентов Эндрю Гринбаум, старший вице-президент по управлению продуктами для исследований рынка акций в Jefferies. «Рынок остается пугающе напряженным, и конца этому не видно», — добавляет он.
Хотя Гринбаум и его команда говорят, что ожидают перехода к неэффективным сегментам рынка, он признает, что несколько раз ошибался в этом прогнозе, поскольку расширение рынка остается неуловимым. Подразделение торговли ценными бумагами JPMorgan Chase & Co. сообщило, что клиенты все больше обеспокоены напряженностью рынка, но пока американские технологические гиганты продолжают показывать хорошие результаты, значительное снижение индексов маловероятно.
Новые отчеты таких компаний, как Apple и Amazon.com, только подтвердили энтузиазм в отношении этой группы компаний. S&P 500 готовится объявить о 13-процентном приросте прибыли в третьем квартале. Если исключить группу из семи технологических гигантов, показатель упадет до 8,8%.
Сравнения с лопнувшим пузырем доткомов преждевременны
Руководитель отдела технических и стратегических вопросов рынка Strategas Asset Management Крис Верон говорит, что он получает вопросы от клиентов о слабой широте охвата и ее потенциальных последствиях. Но он считает, что сравнения с крахом доткомов «в лучшем случае кажутся преждевременными, а в худшем — ложными».
Несмотря на значительную разницу в результатах индекса S&P 500, взвешенного по капитализации, и эталонного индекса равного веса, в конце 1990-х годов последний индекс падал, хотя базовый индекс рос. В отличие от сегодняшнего дня, когда равновзвешенный индекс отстает, но все же вырос примерно на 7% в этом году.
«Мы всегда открыты для перемен, но одержимость «тонкой шириной» кажется преувеличенной», — отмечает Верон.
По мнению Лизы Шалетт, директора по инвестициям подразделения управления активами Morgan Stanley, нынешнее доминирование технологических компаний с крупной капитализацией, возможно, переписало «инвестиционный план и изменило структуру центрального банка». Хотя она призывает к «максимальной диверсификации» портфельных активов за счет международных акций, реальных активов, золота и недвижимости, среди американских акций она по-прежнему отдает предпочтение «Великолепной семерке» и пользователям искусственного интеллекта.
Трейдеры также столкнулись с необычной ситуацией: месячная приостановка работы федерального правительства привела к публикации небольшого количества данных, которые существенно изменили бы взгляды на состояние экономики.
Это возложило ответственность за поддержание высоких темпов роста исключительно на крупные технологические компании, а инвесторы устремились в «Великолепную семерку», привлеченные сильными отчетами и шквалом сделок. Акции Amazon выросли на 4% в понедельник после новостей о том, что облачное подразделение компании заключило партнерское соглашение на сумму 38 миллиардов долларов для удовлетворения некоторых потребностей OpenAI в вычислительной мощности.
«Если что-то не изменится в фундаментальной или макроэкономической ситуации, мы не ожидаем ничего большего, чем обычный откат», — говорит Самана. Если это произойдет, то, скорее всего, оно будет «коротким и поверхностным, поскольку большинство все еще будут покупать, когда цены упадут», добавил он.
