Когда ставка сбита с толку, инвесторы часто испытывают искушение задержать, убеждая себя в том, что их краткосрочная торговля всегда должна была быть долгосрочной позицией. Самоуман-самая простая на рынках сырья: их циклическая природа означает, что неизбежно то, что он поднимается, в конечном итоге исчезнет, и наоборот. Это просто требует терпения — и нервы терпеть потери, если это необходимо.
Теперь нефтяные тесты упали почти на 20% за последние два года, и, если необходимо, ожидают оптимистичные инвесторы. Memeto «Мы остаемся, Бех», является даже тенденцией в социальных сетях, выступая против того факта, что почти каждый банк Уолл -стрит остается решительно механическим набором на 2026 год. Я похож на настроенный, в краткосрочной перспективе. Но это не означает, что цены на нефть — и доля рынка энергии — не будут восстановлены в конце.
Али Аль-Найми, который был министром нефти Саудовской Аравии более 20 лет, однажды обобщал свою трудовую жизнь как карусель. «За семь десятилетий я видел нефть менее чем за 2 доллара за баррель и 147 долларов, а также много волатильности между ними», — сказал он в 2016 году, незадолго до ухода на пенсию. Его мудрость остается актуальной сегодня.
На товарных рынках, что бы ни поднималось, рынки нефти -нефти являются циклическими по своей природе, а некоторые быки придерживаются своих инвестиций в неудачу в надежде на будущее выздоровление
Но ожидание восстановления потребует большого терпения и приведет к значительным альтернативным затратам. Это особенно верно для всех, кто купил более 100 долларов за баррель, учитывая, что необработанное масло переходит около 65 долларов сегодня. Хуже того, нефтяные компании с малыми и средними нефтями торговали в 2022 и 2023 годах с нестабильными шансами, и с тех пор многие упали на 20% до 50%.
Восстановление такого простоя не будет легко. Последнее значительное снижение является иллюстрирующим для дикой среды быть быками: нефтяная нефть Brent потеряла свой трехдигитный рейтинг 9 сентября 2014 года и не восстановила этот уровень до 28 февраля 2022 года. Это длинные и дорогие — семь лет, пять месяцев и 19 дней до того, как победа может быть объявлена.
Можно нарисовать слегка бить картину цен на нефть, вероятно, в 2027 году и тем более в 2028-2029 годах на фоне двух основных факторов. Во-первых, несмотря на задержку, текущий рост спроса на нефть по всему миру остается здоровым, недалеко от 20-летнего долгосрочного среднего, что увеличивается примерно на 1,1 миллиона баррелей в день. Если мы не достигнем глобальной рецессии, мы могли бы увидеть дно роста спроса. Во -вторых, низкие преобладающие цены подавят инвестиции и, следовательно, будущее производство за пределами OPEC+. Американская сланцевая промышленность, более чувствительная к дешевой нефти и быстрее реагирует на низкие цены, уже показывает признаки стагнации; Ведущий производитель американского сланцевого масла Diamondback Energy Inc. Он сказал, что ранее на этой неделе добыча нефти в Соединенных Штатах столкнулся с «неизбежным» снижением после того, как компании сократили скважины.
Нефть и прогнозы спроса и предложения нефти и 2027 года показывают, что в последние недели счетчики стволов начали снижать свои прогнозы для глобального производства в течение двух лет. Это важный признак того, что произойдет поворотный момент. Кроме того, в то время как страны ОПЕК+ увеличивают производство, оставшиеся свободные мощности исчерпаны, что обычно приводит к увеличению цен. Наконец, мировые запасы нефти нефти были низкими, прежде чем избыток достигли рынка, что ограничивало акции.
Добавьте к коктейлю босса и другим потенциальным неизвестным — ураган, который повредит добычу нефти в Мексиканском заливе из США, холодную зиму для увеличения спроса или даже войны, которая взрывается в производителе страны. Кроме того, у вас есть Дональд Трамп: все, что стоит между рынком нефти, борьба со значительным избытком, и оно должно иметь дело с большим дефицитом, — это президентское послание о социальных сетях, объявляя настоящие нефтяные санкции против Ирана и России. Таким образом, быки могут быть правильными, если Белый дом помогает. К сожалению, Трамп ясно дал понять, что ему не нравились высокие цены на нефть, хотя в среду он наложил дополнительную 25% пошлину на экспорт индийского экспорта в качестве наказания о том, что страна продолжает покупать российскую нефть.
Тем не менее, взяв все это вместе, ставка о том, что нефть будет торгуется выше после 18-24 месяцев, можно сказать, что более 75-80 долларов за баррель-есть хороший шанс быть реальным. А как насчет 100 долларов за баррель? Очень маловероятно. А как насчет рекордных цен на 150 долларов? Никогда не говори никогда — но нет.
Есть один тревожный улов: некоторые каталитические преобразователи требуют еще более дешевого масла. Чтобы увидеть, как рост производства вне OPEC+ останавливается или даже уменьшается, отрасль нужен болезненный период по ценам с 50 до 60 долларов, чтобы убедить каждый совет директоров сократить инвестиции. Чтобы увидеть, как картель исчерпает свои текущие бесплатные производственные мощности, OPEC+ должен сначала накачать больше, что приведет к снижению цен. Таким образом: для того, чтобы быть среднесрочными бивами, мы должны опухшие в краткосрочной перспективе.
Есть и другие препятствия. Спрос на нефть все еще является здоровым, но его темпы роста находятся в структурной траектории нисходящего из -за изменений в структуре китайской экономики, а также более эффективные бензиновые автомобили и электромобили, поступающие по улицам. Чем дольше цикл Плетя, тем больше, тем больше риска роста спроса недостаточно для обеспечения цен. Внешнее производство OPEC+ также может удивить, особенно за пределами сланцевой индустрии США. Проекты в Гайане, Бразилии, Канаде, Уганде, Норвегии и Китае добавят дополнительные бочки в течение следующих нескольких лет, независимо от цен. Рост производства за пределами OPEC+ может быть отложен, но он не будет рухнуть.
Таким образом, хотя через несколько лет можно с энтузиазмом по поводу перспектив нефти, что займет долгое место в будущем контракте Брента с декабря 2027 года (чтобы назвать популярную ставку), требует большой готовности нести потенциальные потери на бумаге между тем. До сих пор все указывает на более низкие цены в ближайшие несколько месяцев, особенно после того, как сезонный рост лета в северном полушарии — это перерыв. Со временем текущие низкие цены создадут основы для следующего циклического бума. Но это далеко, далеко в будущем.
Javier Blas — обозреватель Bloomberg, который занимается энергией и сырью. Он является соавтором книги «Мир продавать: деньги, власть и торговцы, которые обмениваются ресурсами на земле».
