Общий рынок капитала не поможет Европе догнать рынок США

Михаил Димитров, финансовый аналитик «Первого Финансового Брокерского Дома», в «Девелопменте», 20.10.2025.

Существование общего европейского рынка капитала, к созданию которого на прошлой неделе призвал канцлер Германии Фридрих Мерц, является необходимым, но недостаточным условием для того, чтобы догнать американский рынок. Есть немало других факторов, почему рынок США занимает первое место по интересу со стороны инвесторов и листинговых компаний. Это прокомментировал Михаил Димитров, финансовый аналитик «Первого финансового брокерского дома»«, в шоу»В разработке» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Георгий Месробович.

«Сам способ реализации общей фондовой биржи является важной и чувствительной темой, поскольку на данный момент каждая страна имеет отдельный центральный депозитарий. Создание общей фондовой биржи предполагает наличие централизованного учреждения», — сказал Димитров.

Даже на связанных рынках — например, сейчас у болгарских компаний есть возможность листинга в Германии, немецкий депозитарий не имеет прямой связи с нашим центральным депозитарием, и это осуществляется через посредника, отметил гость. По его словам, связь между отдельными депозитариями и их консолидация является на данный момент одним из главных препятствий на пути создания общего европейского рынка капитала. Преодолеть ее можно, но процесс не будет быстрым, предупредил Димитров.

Движение капитала из США в Европу завершилось

В начале года из-за тарифов президента США Дональда Трампа произошел перенос капитала из США в Европу, но Димитров отметил, что этот процесс, похоже, на данный момент завершился.

«Тот факт, что в некоторых странах Европы, таких как Франция, существуют серьезные проблемы, не помогает европейским рынкам. Пока не будет решена финансовая проблема, с которой сталкиваются некоторые европейские страны, нельзя ожидать, что европейские рынки превзойдут американские».

Финансовый аналитик сообщает о небольшом отступлении более консервативных европейских инвесторов от более рискованных инвестиций. «Европейские оборонные компании показали очень хорошие результаты в первой половине года, но сейчас, с возможным прогрессом в направлении мира в Украине, цены на их акции падают», — отметил он.

Другим важным моментом является огромный пакет оборонных инвестиций в Европе и неясность того, какая часть из них пойдет европейским, а какая американским компаниям. «Это факт, что на данный момент США являются основным поставщиком вооружений в Европу», — отметил Димитров.

Инвесторы наблюдают за Китаем

В условиях сохраняющейся геополитической неопределенности взгляды инвесторов прикованы преимущественно к Китаю. Таким образом, после сигнала Трампа о том, что он введет 100%-ный тариф для азиатской страны, рынки упали. Сейчас на сигналы потепления отношений рынки реагируют позитивно.

«Инвесторы больше сосредоточены на торговых отношениях с Китаем и не так воодушевлены тем, продлится ли перемирие на Ближнем Востоке. Европа больше затронута войной на Украине, американские акции вряд ли так сильно пострадают от развития конфликта там».

По словам Димитрова, Трамп не заинтересован в обвале рынков, особенно с учетом предстоящих в следующем году промежуточных выборов в США. «Экономика США построена таким образом, что доходы пенсионеров и значительной части американских граждан в целом напрямую зависят от уровня фондового рынка. Поэтому для любого американского политика действия, которые привели бы к более перманентному обвалу рынка, являются политическим самоубийством», — отметил гость.

Он считает, что сильный рост цен на золото является отражением высоких геополитических рисков, поскольку драгоценный металл считается тихой гаванью от любой неопределенности. «Кроме того, некоторые более консервативные инвесторы видят, что при таком рекордном уровне долга долгосрочные облигации могут быть не такой уж хорошей идеей. Поэтому они обращаются к золоту, которое традиционно обладает способностью сохранять стоимость в течение более длительных периодов», — прокомментировал Димитров.

Каковы варианты сокращения высоких долгов? Оправданы ли опасения по поводу пузыря на рынке акций ИИ? Почему Европа отстает от США и Китая в появлении новой отрасли? Чего ожидать от мировых фондовых рынков к концу года? Как политическая нестабильность в Болгарии повлияет на фондовый рынок нашей страны?

Полный комментарий смотрите в видео.

Посмотреть всех гостей можно на шоу «В разработке». здесь.