Уолл -стрит считается, что последний поход на фондовом рынке США по записям не остановился, потому что, когда дело доходит до угроз обязанностям, президент Дональд Трамп говорит усердно, но носит небольшую палку.
Однако, независимо от того, какие депозиты будут на импорте от других торговых партнеров, когда Трамп принимает свои окончательные решения, некоторые видные представители рынка утверждают, что инвесторы недооценивают риски даже введенных обязанностей.
По оценкам Bloomberg Economics, обязанности, выплачиваемые американскими импортерами, поднялись до средней ставки более чем 13%, что в пять раз превышает их уровень в прошлом году. По словам Аластер Пиндер, руководителя глобальной стратегии капитала в HSBC, более высокие обязанности достаточны для сокращения на 5% или более корпоративной прибыли.
Поскольку компании S & P 500 торгуются по средней цене примерно в 22 раза выше, чем предполагаемая прибыль, которая близка к самым высоким рейтингам в эпоху после пандемии, опасается, что любое разочарование в результате корпоративной прибыли и экономических данных в течение остальной части года может привести к снижению последнего митинга.
Акции США торгуются на высокую P/E
«Поскольку мы настроены на совершенство, любое разочарование, отклонение от того, что в нисходящем направлении может привести к коррекции акций», — говорит Пол Нолте, стратег -рынок и старший советник по социальному обеспечению в Murphy & Sylvest Wealth Management в Далласе. «На Уолл -стрит есть воздушный шар, который ходит в поисках иглы, но никто не знает, кто является иглой.
Какой ущерб может этот штифт при высоких фондовых индексах? По словам Nolte, рынок уязвим для реального медведя: продажа 20% или более.
Подготовка к суматоху
Даже некоторые из самых выдающихся быков Уолл -стрит готовится к беспорядку, поскольку обязанности начинают наносить ущерб финансовым результатам компаний. Один из них — главный стратег Моргана Стэнли в США Майк Уилсон, который стал пессимистом в жестокого быка после продаж рынка в начале этого года.
Хотя он с оптимизмом смотрит на акции на 12-месячной основе и не видит реального краха медведя, он признает риск краткосрочных корпоративных руководящих принципов быть хуже, чем ожидалось, и вызывает некоторые рыночные недомогания.
«Существует риск для третьего квартала, когда будет получено некоторое проход, поля немного уменьшится — это коррекция на 5-10%», — сказал он.
Хотя сезон отчетности за последнюю квартальную прибыль все еще в начале, накапливаются данные, которые показывают, что представленные мифы уже ощущаются. Компании облагаются многочисленными широкими налогами, в том числе 10% на товары из большинства стран и дополнительные 20% на Китае, которые Трамп связал с фентанилом.
Торговая турбулентность
В прошлом месяце General Mills Inc. предсказывает снижение на 1% до 2% от затрат проданных товаров, которые пытаются ограничить заменой ингредиентов и изменяя формулировку продуктов. Владелец Tommy Bahama Oxford Industries Inc. снизил свой прогноз по годовой прибыли, поскольку она сообщила о дополнительных обязанностях на 40 миллионов долларов. И корпорация FedEx он предупредил, что его прибыль будет хуже, чем ожидалось в этом квартале, так как торговая война продолжает оказывать давление на его бизнес, включая поставки с высоким новичком из США и Китая.
На этой неделе Уолл -стрит получит новые данные, когда несколько крупных компаний, воздействующих на обязанности и экономики, сообщат о своих результатах. General Motors Co. является предметом налогов в автомобильном секторе, в то время как трехмесячное обновление Capital One Financial Corp. может пролить свет на власть потребителя США.
В макросе обязанностей есть подсказки, которые обязанности теперь могут появиться в небольшом шрифте экономических отчетов. Во вторник инфляция показала, что в июне увеличение базовых потребительских цен было ускорено, а категории подвергались воздействию обязанностей, таких как мебель и одежда, позволяют предположить, что компании начинают передавать более высокие расходы потребителям.
Также могут возникнуть более сильные предупреждающие знаки. HSBC Pender ожидает, что розничные продажи ослаблят в конце года, и цены растут после того, как компании потратят свои акции на товары, которые они купили по более низким таможенным ставкам.
Более слабый рост
Как правило, сборы приведут к снижению экономики США примерно на 1,6% в течение следующих двух -трех лет по сравнению со сценарием без налога, согласно оценкам Bloomberg Economics. По словам экономистов, потребительские цены будут на 0,9% выше.
Любое дальнейшее увеличение — или даже содержание под стражей — инфляция может нарушить надежды инвесторов в акциях снизить процентные ставки в этом году, независимо от того, насколько оскорбляет Трамп президенту Федеральной резервной системы Иерома Пауэлла.
Конечно, не все быки напуганы. Многие из Уолл -стрит видят причины, по которым акции могут оставаться на дорогих уровнях. По словам стратегов Goldman Sachs, снижение процентных ставок, низкая безработица и повышенная корпоративная прибыльность оправдывают высокие оценки.
Кроме того, в этом месяце есть законопроект о налогах и расходах, подписанных Трампом, который навсегда сделал несколько корпоративных налоговых льгот. По словам Уилсона из Моргана Стэнли, только этот законопроект стоит от 5 до 7% от роста прибыли в S & P 500.
Инвесторы «вступили в этот год с ожиданием, что администрация Трампа создаст еще большую сбережения», — сказал Натан Соненберг, директор по инвестициям семейной компании Pitcairn. С принятием законопроекта о стоимости он сказал: «Мы поняли, что это будет иметь более стимулирующий эффект».
Тем не менее, непредсказуемость президента Соединенных Штатов означает, что все попытки подготовить оценки финансового и экономического воздействия его торговой политики, должны быть сделаны с помощью карандаша, а не чернила. Хотя Трамп уступил некоторым из своих наиболее агрессивных обязанностей, существует длинный риск того, что совокупные уровни значительно увеличится к последнему сроку — 1 августа.
Индонезия будет налагать базовые обязанности в 19%, даже после того, как страна заключила торговое соглашение с Соединенными Штатами. Трамп объявил, что вьетнамские товары будут составлять 20%, хотя Bloomberg объявил, что эти переговоры продолжаются.
«Это неправильная реакция — смотреть на эти обязанности и двигаться вперед», — сказал в понедельник главный стратег UBS Бхану Бауха Бхану Бауха. «Когда воздействие инфляции проявляется, оно достигло реального располагаемого дохода, тогда я думаю, что рынки начнут это видеть».
