Единственная хорошая вещь о части цены в пятницу на рынке государственных облигаций США — это то, что это произошло в пятницу. Тот факт, что движения рынка облигаций и валютного рынка, продолжает противоречить традиционной роли Соединенных Штатов как «убежища», сталкивается с политиками с трудными проблемами. Они становятся все более срочными, поскольку вероятность вредной неисправности рынка увеличивается до неудобного уровня.
Тревожная торговля на финансовых рынках выходит за рамки особых опасений по поводу экономических перспектив США, которые были хорошо пойманы в последних данных из исследования Мичиганского университета. Потребительские настроения в Соединенных Штатах упали ко второму самым слабым в истории, при этом опросы ожидают, что цены растут на 6,7% в следующем году, что является самым высоким с 1981 года, говорится в отчете. Рынки также реагируют на укрепление двух оппозиций — между Китаем и Соединенными Штатами о обязанностях и между администрацией и Федеральной резервной системой на возможных выключателях рыночной цепочки, если это необходимо.
Чтобы уменьшить угрозу значительного экономического и финансового ущерба, политики в Вашингтоне должны ответить на семь ключевых вопросов:
Достаточно ли «прибыли» от выигрыша скидок от более чем 70 стран, желающих договориться с Соединенными Штатами, чтобы успокоить рынки и восстановить основу экономики?
Есть ли какие -либо способы договориться между Китаем и США, которые не включают значительное общественное унижение для какой -либо страны?
Может ли администрация и Федеральная резервная система сигнализировать о наличии надежных коммутаторов в стиле Базуки, которые были бы быстро активированы с ограниченным сопутствующим ущербом, если финансовые рынки не функционируют должным образом?
Сколько терпения будут иметь владельцы активов США, особенно иностранных владельцев, до угрозы продажи из Китая?
Какая часть ущерба глобальной позиции и репутации Соединенных Штатов уже слишком близка к линии, которая отделяет беспокойство от необратимого?
Насколько сложно убедить американские домохозяйства и компании сохранить свои расходы в течение такого периода увеличения отсутствия безопасности?
Как быстро Соединенные Штаты могут выступить против увеличения усилий Китая по представлению другим странам в качестве ответственного и надежного партнера по торговле, технологии, институциональному сотрудничеству и, в конечном счете, коллективной системой платежей?
Политики США нуждаются в удовлетворительных ответах на эти семь вопросов, если они хотят иметь возможность ориентироваться в том, что президент Дональд Трамп назвал в четверг «цена перехода» и «проблемы перехода» в поездке в желаемое место назначения. Его цель — работать в более справедливой коммерческой системе с более активным частным сектором, который может извлечь выгоду из производительности; Государственный сектор должен быть меньше и эффективнее; И динамика государственного долга должна быть более благоприятной. Чем дольше его администрация ждет, чтобы предоставить рынки рынкам, которые им нужны, тем дольше будет расти список вопросов, что будет выходить за рамки Соединенных Штатов.
Мохаммед А. Эль-Эриан является обозревателем мнения Bloomberg. Бывший генеральный директор Pimco, он является президентом колледжа Квинс, Кембридж; Главный экономический консультант в Allianz SE; и председатель управления фондом Gramercy.
