Если эта сессия Конгресса запомнилась чем -то, то у него могут быть плохие имена закона. Сначала это был «великий красивый закон», который не был. Теперь это «блестящий закон», которого нет.
Закон об руководстве и создании национальных инноваций (руководящий и создание национальных инноваций для США для стаблеков — гений), который Конгресс принял на этой неделе, будет регулировать стебли и эффективно преобразовать их из ценной книги в ценную книгу. Хотя существует необходимость в некотором регулировании, поскольку некоторые трейдеры рассматривают возможность выпуска своих собственных стабиликов, массовое введение криптовалюты вряд ли является блестящим шагом.
Законопроект поставит огромный риск для финансовой системы и потребителей. А для какой цели? У США уже есть средства оплаты — это называется долларом — и это работает довольно хорошо.
Для большей части истории криптовалют их заявление (в дополнение к оплате товаров и услуг в подземной экономике) было неясно. Токенизация может сделать платежи быстрее и эффективнее. Большая проблема всегда была волатильностью: криптовалюты не являются стабильным хранилищем по стоимости и, следовательно, не являются полезным инструментом оплаты. Стабкоцы решают это, стремясь сохранить связь с долларом. Они могут сделать это несколькими способами, наиболее распространенным из которых является использование активов с низким риском, таких как ценные бумаги правительства США в качестве обеспечения.
Это не приведет к идеальной связи с долларом. Доллар и валютный курс, самая популярная монета, в основном обеспеченная государственными ценными бумагами, все еще нерешительна. Он более стабилен, чем немедицинская криптовалюта, но она не идеальна.
Даже стабильная криптовалюта может быть нестабильной привязкой криптовалюта в основном обеспечена государственными ценными бумагами США, но ее ценность все еще колеблется
Вопросы криптовалюты очень похожи на банки 1930 -х годов, которые также выпустили их собственные валюты и были регулированы Соединенными Штатами. В аналогичном духе, согласно гениальному закону, компании, которые излучают монеты на сумму менее 10 миллиардов долларов, также будут регулироваться Соединенными Штатами, в то время как Федеральная резервная система будет регулировать более крупные проблемы.
Характеристикой 1930 -х годов с финансовой точки зрения была то, что они были особенно хаотичны. Постоянный надзор был необходим, потому что каждый намек на нарушенную валюту привел к банковской панике и банкротствам. У Соединенных Штатов были разные стандарты, а некоторые неадекватно регулировали свои местные банки, что вызвало отсутствие уверенности в системе.
В то время у пользователей не было выбора, так как не было широко распространенной универсальной фиатной валюты. Сегодня, конечно, американцы могут использовать только доллары. Продавцам не нужно беспокоиться о том, что их стоимость будет колебаться, и держателям не нужно беспокоиться, что они будут рухнуть. Центральный банк гарантирует, что этого не произойдет. И, несмотря на случайные инфляционные атаки, Федеральная резервная система имеет отличный опыт.
Включение StableCoi также является риском для финансовой системы. Проблемы Stableco уже становятся основным источником поиска государственных ценных бумаг США. Tether приобрел более 33 миллиардов долларов в прошлом году и теперь владеет больше, чем Германия. Если рынок растет, некоторые банки считают, что stableco -испарения могут быть очарованы покупателями за триллион долларов в государственных ценных бумагах.
Правительство может найти это привлекательным, поскольку оно поможет поддерживать низкие процентные ставки. Но это также вводит системный риск. Если когда -либо есть массовая паника для большой монеты, все эти государственные ценные бумаги должны будут быть проданы быстро — что потенциально приведет к финансовому кризису или риску спасения.
Стоит спросить себя, какими могут быть преимущества стабильного закона. Это сделало бы платежи более эффективными, чем текущая система использования банков и кредитных и дебетовых карт — все, кто взимает нетривиальные сборы. Но для того, чтобы проблемы стабильны получали прибыль, им также необходимо будет взимать плату.
В настоящее время они зарабатывают большую часть своих доходов от возврата на резервные активы. Но для того, чтобы реагировать на эффективное регулирование или просто вдохновлять доверие, эти активы должны иметь стабильную цену (против доллара) и быть полностью ликвидными. Другими словами, они должны быть типом актива, который не несет возврата. Единственный способ заработать деньги при оплате затрат на соответствие — это взимать плату. Вероятно, не намного меньше, чем то, что взимают плату или банки, кредитные карты.
Существуют также проблемы, специфичные для самого гениального акта: нет достаточно регулирующего контроля, поэтому незаконное использование все равно будет возможно. Существуют неадекватные положения о банкротстве и реализации закона. И затем есть опасения по поводу конфликта интересов, особенно с президентом, чья семья излучает свои собственные монеты.
Но самый большой вопрос заключается в том, почему правительство хочет облегчить использование стабильных монет в качестве средства оплаты. Это не только создает ненужный риск, но и подрывает собственную функцию правительства как проблему доллара. Международный платежный банк имеет лучшее предложение: воспользоваться криптовалютой при минимизации рисков и лучше интегрировать технологию в центральное банковское дело, просто токенизировать доллар.
Элисон Шрагер является обозревателем мнения Bloomberg, отражая экономику, и старший сотрудник Манхэттенского института.
