2025 год стал еще одним доказательством того, что в политике и экономике нет ничего определенного – как в нашей стране, так и во всем мире. Investor.bg суммирует самые важные события за последние 12 месяцев в своем ежегодном разделе «Экономика в 2025 году«.
2025 год принес немецкой автомобильной промышленности комплексную экономическую корректировку, которая фундаментально изменила традиционную модель получения прибыли и сопротивление рынка труда в крупнейшей экономике Европы.
На корпоративном уровне картина одновременно знакома и тревожна. Крупнейшие игроки сектора сообщили о снижении рентабельности и прибыли, хотя общие доходы остались высокими. Volkswagen, например, сообщил о выручке в размере около 324,7 млрд евро в 2024 году, но прибыль группы упала до 12,39 млрд евро, а операционная рентабельность упала до 5,9 процента — сигнал о том, что масштабные инвестиции в электрификацию портфеля и адаптацию к новым цепочкам создания стоимости душат прибыльность. Эти цифры говорят о том, что инженерная безопасность европейской автомобильной группы пошатнулась под давлением геополитики, тарифов США и ужесточения глобальной конкуренции.
Производители автомобилей
Производители автомобилей премиум-класса не застрахованы от этих потрясений. BMW удалось сохранить стабильное финансовое положение, сосредоточив внимание на премиальном сегменте электромобилей и подкрепив свое стремление разработкой передовых программных платформ, таких как Neue Klasse. Но даже здесь есть видимые корректировки: прибыль группы падает, что является признаком того, что более слабый спрос на ключевых рынках, таких как Китай, и крупные инвестиции в новые платформы уничтожают резервы. В начале октября компания понизила прогноз по годовой прибыльности до диапазона от 8 до 10 процентов при свободном денежном потоке примерно в 2,5 миллиарда евро, что значительно меньше ожидаемых ранее 5 миллиардов евро. Тем не менее, BMW остается более устойчивой, чем ее немецкие конкуренты, с маржой около 5-6% и сохраняющейся дивидендной программой.
Для многих аналитиков самый непосредственный индикатор проблем в немецком автомобильном секторе связан с рынком труда и обещанной экономией. Mercedes Benz, находясь под давлением сокращения прибыли и снижения спроса на некоторые модели, договорился с профсоюзами о пакете мер, который также включает меры по сдерживанию роста затрат на рабочую силу и структурную реструктуризацию. Это демонстрирует, как руководство готово прибегнуть к трудным социальным решениям для снижения операционных расходов и защиты ликвидности. Эти меры предусматривают сокращение числа новых сотрудников, замораживание или более умеренное повышение заработной платы и смещение акцента на технологические должности, особенно на программное обеспечение и электронику.
Давление на рентабельность также вынуждает игроков верхнего сегмента рынка пересматривать цели. Porsche, чье автомобильное подразделение исторически обеспечивало высокую прибыльность, сообщило о почти полном исчезновении прибыльности за год, что вынудило компанию снизить целевые показатели прибыли на весь 2025 год из-за охлаждения спроса в Китае и давления со стороны высоких тарифов США.
Для Volkswagen этот год принес ряд болезненных управленческих решений. Рост тарифов в США и высокие затраты на реструктуризацию снизили прибыльность группы, которая предупредила, что торговые барьеры будут стоить ей до 5 миллиардов евро в этом году. Это подтолкнуло руководство к сокращению персонала, реконфигурации цепочки поставок и отказу от планов электрификации.
Поставщики материалов и комплектующих также сокращают расходы за счет оттока заказов. Компания Bosch, крупнейший по объему оборота поставщик в отрасли, объявила о программах увольнений, затронувших тысячи должностей в разных подразделениях, в рамках усилий по перераспределению ресурсов в прибыльные отрасли.
Такие шаги потрясают немецкую экономику, где фабрики поставщиков составляют основу занятости. На макроуровне, по оценкам аналитиков, к концу десятилетия этот сектор Германии может потерять около 190 000 рабочих мест в результате электрификации и автоматизации, что превращает переход из ведущей технологической темы в серьезную социально-экономическую проблему. Эти цифры ясно показывают, что меры по сокращению расходов носят не сезонный, а структурный и долгосрочный характер.
На практике стратегии корпоративных сбережений используют разные пути: достижение операционной экономии за счет продажи убыточных активов; массовые программы добровольных увольнений и досрочного выхода на пенсию; отсрочка или согласование снижения заработной платы с профсоюзами; реструктуризация цепочки поставок; и перемещение производственных мощностей ближе к растущим рынкам для снижения таможенных и логистических затрат. Такая практика невыгодна для работников в краткосрочной перспективе, но компании воспринимают ее как неизбежную, если они хотят преодолеть период низкой рентабельности и инвестировать в ключевые технологии будущего.
Финансовые последствия очевидны: более низкая операционная рентабельность ограничивает денежный поток и ограничивает способность компаний финансировать свое развитие, не подрывая акционерную стоимость и не повышая цены для конечных пользователей.
Компании, которым удастся идти в ногу с развитием и оптимизировать операционные расходы, будут иметь относительное преимущество. Для инвесторов это означает поиск устойчивых денежных потоков и четких планов реорганизации, а для стран — меры по переподготовке кадров и социальные программы, чтобы смягчить удар по регионам с высокой концентрацией рабочих мест в секторе.
В политическом контексте торговые ограничения и стимулы для покупки электромобилей напрямую влияют на инвестиционные решения компаний и их способность поддерживать свою прибыль. В этом смысле отрасль страдает не только от ошибок управления, но и находится под сильным влиянием политических решений, определяющих общее движение рынка в сторону электрификации.
(Продолжение на следующей странице)
