Финансы России находятся под двойным давлением. Принимая бюджет на 2025 год, кабмин в Москве явно переоценил возможные доходы от нефти и газа, которые окажутся значительно ниже прогнозируемых. То же самое касается и 2026 года, пишет в своем анализе DW.
За девять месяцев 2025 года доходы от нефти и газа в российский бюджет сократились на 20% по сравнению с предыдущим 2024 годом, сообщает Минфин России. Основная причина – падение мировых цен на нефть. Не исключено, что в конечном итоге общий объем доходов от экспорта нефти и газа будет соответствовать ожиданиям правительства, но не ожиданиям первоначального плана, а другого, гораздо более скромного, который появился летом, когда стало ясно, что заданные цифры не могут быть достигнуты.
Еще год назад эксперты предупреждали, что властям придется пересмотреть свои ожидания – правительство исходило из слишком оптимистичных предположений при обсуждении бюджета-2025. И в 2026 году есть риск, что ситуация повторится.
А как насчет доходов от нефти и газа?
Сокращение доходов от нефти и газа, которые составляют около четверти доходов российского бюджета, усиливает давление на государственные финансы. Даже при самом лучшем сценарии нефтегазовые доходы в этом году окажутся самыми низкими с пандемического 2020 года. Экономист Сергей Алексашенко полагает, что они составят около 8,5 трлн руб.
При этом с 2020 года и по сей день расходы российского бюджета существенно выросли – в основном из-за войны. Чтобы иметь возможность профинансировать его и в 2026 году, власти снова повысят налоги, хотя обещали прямо противоположное.
Размер доходов России от нефти и газа зависит от трех ключевых показателей — объема экспорта, цены нефти сорта Юралс и курса рубля. В 2025 году проблем с экспортом не было, чего нельзя сказать о двух других факторах. В правительстве полагали, что среднегодовая цена барреля сорта Юралс составит 69,7 доллара, а доллара — 96,5 рубля. Однако в действительности нефть марки Юралс торгуется менее чем по 60 долларов за баррель, а доллар стоит около 80 рублей.
Прогнозы правительства и прогнозы экспертов
На первый взгляд ценовые ориентиры, заложенные в Законе о бюджете на 2026 год, кажутся более реалистичными. Правительство России рассчитывает на 59 долларов за баррель нефти марки Юралс и 92,2 рубля за доллар. Но рынок настроен более пессимистично.
В последние месяцы ведущие инвестиционные компании — Citi, Goldman Sachs, JPMorgan и другие — снизили свои ожидания по ценам на Brent с $60-70 до $50-60 в среднем в 2026 году. По оценке Агентства энергетической информации США, в 2026 году средняя цена Brent может упасть до 51 доллара за баррель — один из самых мрачных прогнозов.
Если эти прогнозы сбудутся, российская нефть марки «Юралс» окажется еще дешевле. По данным Reuters, Индия, являющаяся на данный момент крупнейшим импортером российской нефти, получает ее со скидкой в 2-3 доллара за баррель.
Почему аналитики ожидают падения цен на нефть
В первые годы войны ситуация на мировом нефтяном рынке складывалась очень благоприятно для России, но в этом году тенденция изменилась. Основная причина ожидаемого снижения цен та же, что и в этом году: предложение растет быстрее спроса. Этот процесс ускорился после того, как восемь стран-членов ОПЕК+ начали отказываться от добровольного ограничения добычи.
С апреля по сентябрь страны ОПЕК+ увеличили добычу до 2,2 миллиона баррелей в сутки. В начале сентября решили постепенно вернуть на рынок еще 1,65 млн баррелей в сутки. В октябре добыча должна увеличиться на 137 000 баррелей в день, и с этого момента темпы роста могут ускориться.
По данным Bloomberg и Reuters, Саудовская Аравия, у которой нет сложностей в наращивании добычи, с октября выступает за более решительный шаг. Россия, которой сложнее наращивать добычу, настаивает на более сдержанном подходе.
По прогнозу Международного энергетического агентства, по итогам 2025 года на рынке будет профицит в 1,9 млн баррелей в сутки. В 2026 году она увеличится до 3,3 млн баррелей в сутки, что эквивалентно примерно 3% мирового спроса.
Резких колебаний не будет
Аналитики Citi в своем последнем прогнозе написали, что цены на нефть пока удерживаются от более резкого падения благодаря тому, что некоторые страны, и особенно Китай, активно пополняют свои резервы. По их мнению, наиболее вероятный сценарий – падение Brent до $60 за баррель к концу года и сохранение этого уровня. Если не произойдет чего-то неожиданного — например, внезапно закончится война на Украине, — резких колебаний цен не будет, полагают эксперты Citi.
Но есть и другие точки зрения. Комментатор Bloomberg Хавьер Блас отмечает, что в зависимости от роста профицита давление на цены усилится. Раньше в такие периоды излишки нефти более активно поступали в хранилища. Сейчас этот механизм работает хуже из-за высоких процентных ставок, которые снижают выгоду от хранения нефти.
Российские компании-экспортеры – под двойным давлением
Все это является причиной высокого уровня неопределенности. «Можно сказать, что российские экспортные компании находятся под огромным давлением с двух сторон: давление на внешние рынки сочетается с ухудшением ценовой ситуации и сильным рублем», — отметил финансовый аналитик Николай Дудченко. «Но даже если российскому бизнесу каким-то образом удастся справиться с санкциями, это не сможет повлиять на мировые цены».
за важными делами в течение дня следите за нами также в .
