Война в Иране и вызванный ею глобальный энергетический шок, возможно, убили идею универсальной гавани для активов.
Это не обязательно новая концепция, учитывая, насколько плохи были казначейские облигации США с тех пор, как четыре года назад Россия вторглась в Украину.
Государственные облигации, доллар, швейцарский франк и особенно золото входят в число активов, к которым инвесторы склонны обращаться в периоды повышенной экономической, геополитической или финансовой неопределенности. Именно эти активы чаще всего служат средством сбережения в условиях кризиса.
Как нефинансовый актив золото на протяжении веков считалось самой безопасной гаванью из всех, особенно во время инфляционного шторма.
Однако в нынешнем кризисе драгоценный металл является не только худшим традиционным активом-убежищем, но и одним из худших активов в целом.
Золото отстает от высокодоходных кредитов, акций развивающихся рынков и даже акций пограничных стран. Практически единственный актив, показавший лучшие результаты, — это серебро, которое надулось еще большим спекулятивным пузырем на пути вверх.
В марте золото упало на 17% и находится на пути к худшему месяцу с февраля 1983 года. Это удивительно, учитывая тот факт, что мир находится в разгаре худшего конфликта на Ближнем Востоке и крупнейшего глобального энергетического шока за последние десятилетия. Это усилило инфляционное давление и уничтожило около 6 триллионов долларов. долларов стоимости мировых акций.
Примерно в середине прошлого года золото отошло от каких-либо экономических основ. Спрос со стороны центральных банков снизился, розничные инвесторы также ушли. Эйфория страха упустить выгоду (FOMO) быстро переросла в массовую ликвидацию позиций, что приглушило спрос и бегство к качеству.
Много причин для продажи, мало для покупки
Если привлекательность золота как актива-убежища потускнела, то доллар и казначейские облигации США тоже не светятся. Доллар прибавил менее 2%. Несколько крупных центральных банков, вероятно, ужесточат политику в этом году больше, чем Федеральная резервная система, поэтому доллар не получит никакой поддержки от ожидаемых различий в процентных ставках.
Как также отмечают аналитики Deutsche Bank, многие центральные банки в Азии и на Ближнем Востоке могут попытаться сократить свои валютные резервы и избыточные долларовые сбережения для финансирования своих возросших счетов за импорт, предотвращения слишком сильного ослабления своих валют и смягчения грядущего инфляционного шока. Это ограничит динамику доллара и потенциально станет еще более тяжелым бременем для казначейских облигаций США.
Есть признаки того, что это, возможно, уже началось — объем казначейских облигаций, хранящихся в Федеральной резервной системе Нью-Йорка от имени центральных банков мира, упал примерно на 75 миллиардов долларов за последние четыре недели. По оценкам аналитиков Deutsche Bank, это соответствует примерно 60 миллиардам долларов продаж иностранного официального сектора, что является крупнейшим чистым объемом продаж со времен пандемии и вторым по величине за всю историю наблюдений.
Рынок государственных облигаций, возможно, является самым ликвидным в мире, но он больше не воспринимается автоматически как самое безопасное место.
Между тем, швейцарский франк и японская иена, две валюты-убежища, которые традиционно имеют профицит текущего счета и низкую инфляцию, также отстают в динамике из-за внутренних проблем.
Швейцарский национальный банк предупредил, что на фоне повышения курса валюты «готов провести интервенцию на валютном рынке». Иена, которая уже колеблется около многолетних минимумов, не особенно привлекательна, учитывая, что Япония импортирует почти всю потребляемую ею энергию.
Нынешние потрясения показывают, что инвесторам необходимо быть более гибкими, проворными и креативными. Торговые стратегии могут быть предпочтительнее простой покупки традиционных активов-убежищ. Реакция на любой кризис будет зависеть от его причины, например, покупка акций энергетических компаний во время энергетического кризиса или покупка акций оборонного сектора во время конфликта.
Однако есть один актив, который, кажется, всегда хорошо работает в условиях кризиса, даже при инфляционном шоке со стороны предложения: наличные деньги. С 28 февраля фонды денежного рынка США привлекли около $60 млрд, достигнув нового рекорда в $7,86 трлн. доллар. Есть большая вероятность, что сумма превысит 8 трлн. долларов в ближайшие недели.
*Материал не является рекомендацией к покупке и продаже ценных бумаг!
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
