Рынки сырья находятся в центре растущей мировой торговой войны, причем последняя эскалация в основном из -за повторного выбора Дональда Трампа и напряженности между США и Китаем.
RBC Capital Markets оценивает объем потенциальных последствий для глобального сырья и акций горнодобывающих компаний. Результаты наносят осторожную, но на основе данных картину отраслевой уязвимости, если торговая война углубляется, пишет Investing.com.
Согласно RBC, даже если обязанности полностью отменены — сценарий, который считается очень маловероятным, ущерб от нарушенных торговых отношений и увеличения отсутствия безопасности будет продолжаться.
Однако нынешняя реальность подразумевает продолжающуюся эскалацию, согласно RBC.
Глобальный товарный комплекс уже отреагировал, и многие цены вышли из последних пиков. Давление на структуры затрат также увеличивается.
Брокерская компания использует кривую затрат в отрасли в качестве стандарта для измерения потенциального снижения. Исторические данные показывают, что товары имеют тенденцию перемещаться по 90 -м процентилю по кривой затрат. Любое движение под этим обычно приводит к увольнению.
На текущих точечных уровнях цена железной руды должна будет упасть еще на 18%, чтобы достичь поддержки затрат (80 долларов США/тонна). Медь может упасть на 24% (3,15 долл. США на 1 фунт или 453 года), а алюминий на 12% выше уровня поддержки (1 долл. США на 1 фунт).
RBC предупреждает, что если рынок достигает уровня 75-го персидлла, наблюдается только в 11% случаев, исторически, цены на сырье могут резко снизить на 41%, железная руда на 34%, а алюминий на 17%.
Такое снижение будет напрямую повлиять на доход горнодобывающих компаний. Анализ скрипта эритроцитов предполагает снижение прибыли на 13% в течение всего сектора 90 -го процентиля и обвал на 37%, если цены достигают 75 -й Persentil.
Производители мошеннических металлов, таких как англо -американский, Antofagasta и Norsk Hydro, по -видимому, наиболее подвержены негативным последствиям из -за их положения выше по кривой затрат. Англо -американская и Антифагаста особенно подвержены высоким рискам из -за цены на медь.
Напротив, Norsk Hydro уже рассчитывает более низкую цену алюминия, что подразумевает ограниченное дополнительное давление.
Более изолированными являются производители угля и металлов, чем платиновая группа, такие как Glencore, Anglo American Platinum и Ecora Resources. Цены на их продукцию уже находятся в пределах стоимости, и структура доходов будет более устойчивыми, если не будет глубокого экономического шока.
Более широкий рынок реагирует быстро. После последних коммерческих сообщений индекс SXPP упал на 20%, такие как Norsk Hydro, Glencore и Antofagasta, переносят самые тяжелые удары.
RBC отмечает, что коэффициенты цены на чистые активы (NAV) и стоимость компании до прибыли до процентов, налогов, нарушений и амортизации (EV/EBITDA) сектора снизились, соответственно, 0,72x и 4,6x — ниже долгосрочных средних значений, но все же выше холмов. Это говорит о том, что есть место для дополнительного снижения.
Свободный денежный поток и сопротивление баланса сильно различаются в этом секторе. Ecora Resources и Norsk Hydro считаются наиболее защищаемыми из -за ограниченных капитальных затрат и стабильных доходов. В то же время Vale SA и Antofagasta сталкиваются с большим стрессом, если условия ухудшаются.
Дивиденды также подвержены риску. В тяжелом сценарии Антофагаста перестанет платить, а металлы Центральной Азии и Вейл С.А. снизит дивиденды. Напротив, Norsk Hydro, Ecora Resources и Anglo American Platinum, по -видимому, являются наиболее устойчивыми в поддержании дивидендов.
Что касается последствий, более сильные игроки могут использовать снижение для консолидации. Рио Тинто уже начал сосредоточиться на литии и может продолжать приобретения, если оценки остаются привлекательными. Тем не менее, группа BHP будет более ограниченной, хотя не было никаких спекуляций о дальнейших слияниях и поглощениях группы.
Руководство Гленкора сигнализирует о интересах трансформации, но нестабильность уже перестала пытаться продать определенные активы.
RBC ожидает продолжительного скромного роста ВВП США (1% в 2025/2026), но предупреждает, что эскалация торговой напряженности представляет собой значительный риск снижения цен на сырье и горнодобывающие компании. Аналитики считают, что текущие оценки рынка не полностью сообщили о потенциальных худших сценариях, причем кривая затрат остается критическим показателем.
Любая новость — это актив, следите за инвестором.bg и в С
