Белый дом нападает на президента Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, опасно обострился. Чиновники осудили предполагаемые чрезмерные расходы на ремонт штаб -квартиры центрального банка — проблема, которая не имеет ничего общего с денежно -кредитной политикой — как нарушение, для которого она может быть уволена. Хотя президент отрицает планировать удаление Пауэлла до своего срока в мае следующего года, он оставил возможность уволить его по веским причинам.
Эти усилия по устранению Пауэлла являются одновременно необоснованными и озадачивающими, потому что жалобы не оправданы и озадачены, потому что, если не что иное, они затрудняют предоставление ФРС, что президент хочет больше всего: меньшая стоимость кредитов.
Всегда есть место для разногласий о том, какая должна быть основная процентная ставка ФРС. И этот президент ни в коем случае не является первым, кто жаловался на нежелание ФРС делать то, что Белый дом считает политически подходящим. Остается, что позиция центрального банка с точки зрения процентных ставок, как правило, подходит для этих экономических условий и соответствует мнению инвесторов. Безработица низкая, инфляция остается немного выше цели, а обязанности увеличивают риск более быстрых цен в ближайшие месяцы. Предостережение в снижении процентных ставок является разумным.
Условия могут измениться, как подчеркивают Сами Пауэлл и его коллеги. Смягчение рынка труда или большая уверенность в том, что обязанности не увеличат инфляцию, могут оправдать снижение основной процентной ставки раньше, чем позже. Однако из -за неопределенности идея о том, что ФРС под руководством Пауэлла была либо необоснованным «ястребом», либо каким -то образом посвятил себя препятствию экономической политики администрации абсурдно.
Политика не очень строгое простое применение правила Тейлора предполагает, что целевая процентная ставка в федеральных фондах должна быть выше, а не ниже
Особенно неуместным является спор о стоимости ремонта штаб -квартиры ФРС. Выравнивание старых зданий по стандартам стоит дорого. Затраты, выходящие за рамки первоначальных оценок, вряд ли являются чем -то необычным. Стоит отметить, что высокопоставленные чиновники ФРС работают на часть вознаграждения, которую они могли бы получить на Уолл -стрит: они далеки от ограбления налогоплательщиков, как предложено последней атакой, но являются образцовыми государственными служащими.
Самая странная вещь в атаке на Пауэлла — это то, что он может на самом деле затруднить достижение центрального банка. Инфляция вернулась по небольшой экономической цене — и перспектива высоких обязанностей не изменила тенденцию — главным образом потому, что инвесторы доверяют ФРС действовать независимо. Уничтожение этого доверительного риска приводит к резкому увеличению долгосрочных процентных ставок, независимо от того, где ФРС определяет основную процентную ставку.
Чем сильнее администрация выступает против ФРС, тем выше риск, ожидаемая инфляция, чтобы ускользнуть от его якоря, и тем сложнее центральный банк будет безопасно снизить процентные ставки в ответ на изменение экономических условий. Если президент все еще пытается уволить Пауэлла, внезапный спасение от долгосрочных облигаций и доллар становится вероятным.
Президент ФРС и его коллеги являются примером сдержанности в ответ на нападения администрации — отказываясь ссориться с Белым домом и вежливо настаивать на том, что они сосредоточены только на двойном сроке центрального банка — стабильные цены и максимальную занятость. Пауэлл мудро попросил главного инспектора ФРС расследовать растущие расходы на продление. Ради экономической стабильности и в его собственном интересе президент должен признать союзника, когда он видит его и позволит ФРС выполнять свою работу.
