Может ли алюминий стать новым медом?

Металлы блистают на рынках, и алюминий может стать следующим, кто встанет на этот путь.

На прошлой неделе золото превысило лимит в 4000 долларов для войск, а серебро близко к рекордно высокому ценовому уровню. Платина подорожала примерно на 80% с начала года.

Помимо драгоценных металлов, в последние несколько лет высокие показатели росли и на промышленных металлах, таких как медь. Алюминий, несмотря на его многочисленные полезные свойства, по большей части игнорируется, но он может измениться, пишет The Wall Street Journal.

Алюминий был в избытке на протяжении большей части последних двух десятилетий, поскольку Китай, крупнейший поставщик и потребитель в мире, агрессивно наращивал свои производственные мощности за счет дешевой угольной энергии. Это помогло сохранить цены даже тогда, когда спрос увеличился. За этот период цены на алюминий выросли примерно на 44%, а на медь — более чем на 160%.

Это может объяснить отсутствие интереса к инвестициям в алюминий. Связанный с Wisdomtree продукт WISDOMTREE, связанный с алюминием, имеет активы под управлением менее $40 млн, а медный продукт управляющего фондом — более $1 млрд.

Акции производителей алюминия, таких как Alcoa и Norsk Hydro, торгуются с менее чем 13-кратной прибылью на 12-месячный фьючерс, что значительно ниже аналогичного показателя для компаний меди, Glencore и Southern Copper (почти в 30 раз).

Однако ожидается, что избыток металла превратится в дефицит по мере того, как Китай приближается к потолку собственных мощностей в 45 миллионов тонн в год, определенному Пекином.

Аналитики CITI ожидают быстрого снижения мирового избытка первичного алюминия до 2026 года, а затем дефицита около 1,4 млн тонн, или около 2% первичного потребления, начиная с 2027 года. Wood Mackenzie, например, ожидает дефицита энергии. Компания.

Боксерская руда, основной источник алюминия, изобилует земной корой. Однако для превращения его в алюминий требуется много электроэнергии. Промежуточный продукт переработки руды — оксид алюминия — должен пройти электролиз в шрот, чтобы разорвать прочную связь алюминия с кислородом. По данным алюминиевой ассоциации, новый алюминиевый шрот ежегодно потребляет такое же количество электроэнергии, как и американские города Бостон или Нэшвилл.

Металл не имеет такой же проводимости, как медь, но он легче и имеет ценное применение в электричестве и электромобилях. По данным Вуда Маккензи, электромобили являются крупнейшим источником спроса на алюминий в условиях энергетического перехода.

Металл подходит для электромобилей, поскольку он имеет высокий коэффициент прочности и может помочь снизить вес автомобиля и увеличить пробег. Согласно отчету CRU Group, электромобили в среднем содержат примерно на 150 фунтов стерлингов (70 кг) больше алюминия, чем автомобили с двигателем внутреннего сгорания.

Алюминий является важным компонентом некоторых бензиновых автомобилей. Ford F-150, самый продаваемый автомобиль в Америке, является одним из крупнейших потребителей металла в автомобильной промышленности. Компания Ford перешла на использование алюминиевого кузова грузовика более десяти лет назад, чтобы уменьшить вес автомобиля.

Недавний пожар на заводе по производству алюминиевых валков в Нью-Йорке, который производит около 40% алюминия для автомобильной промышленности США, стал причиной обвала акций Ford. Этот инцидент отражает более глубокую структурную хрупкость рынка, говорит Вуд Маккензи Шашанк Шира. Плавка в США снизилась из-за высоких затрат на электроэнергию, а также существует хроническая нехватка инвестиций в прокатные, экструзионные и отделочные работы, добавляет он.

По данным Bloombergnef, алюминий также является вторым по величине металлическим ресурсом в солнечной энергетике после стали. По данным консалтинговой фирмы SFA (Оксфорд), металл стал заменой меди в линиях электропередачи, поскольку он дешевле, легче и имеет достаточную проводимость.

Еще один увеличивающийся случай применения — центры обработки данных, где алюминий используется в радиаторах, системах охлаждения и в самих конструкциях.

Рост цен на медь (цена только в этом году составила 20%) является еще одной причиной того, что спрос на алюминий может увеличиться. Горнодобывающий гигант BHP указывает, что соотношение цен на медь и алюминий должно быть примерно в 3,5–4 раза выше, прежде чем он получит более значительную замену алюминием. Сегодня медь примерно в 3,9 раза дороже алюминия.

Даже когда ожидается резкий скачок спроса, предложение алюминия, скорее всего, будет ограничено электричеством.

Китай, крупнейший поставщик в мире, вряд ли отменит ограничения на производство алюминия, считает Вену Яо, стратег по металлургии в Citi. По ее словам, для этого есть две основные причины. Во-первых, страна серьезно занимается ограничением выбросов углекислого газа и отдает приоритет высококачественным отраслям, таким как искусственный интеллект, который сам по себе является крупным потребителем энергии.

Другие потенциальные производители, такие как Индонезия, также ограничены в электроэнергии. Новым актуальным компаниям, скорее всего, потребуются новые электростанции для работы на угле, а у западных банков нет особого желания финансировать подобные проекты, считает Я.А.

Амбиции Америки в области искусственного интеллекта также делают маловероятным, что местные плавильные компании вернутся к своей прежней славе. Alcoa, которая управляет двумя из четырех плавильных предприятий, все еще работающих в Соединенных Штатах, заявила на промышленной конференции в сентябре, что ей приходится конкурировать с такими технологическими компаниями, как Amazon.com и Microsoft, за контракты на электроэнергию.

Технологические гиганты готовы платить за электроэнергию более 100 долларов за мегаватт-час. Чтобы управлять экономичным участником, Alcoa нужны цены в пределах $30 за МВтч, спросил на конференции финансовый директор компании Бирман.

Алюминиевый лом может помочь, но этого будет недостаточно. Во многих случаях его необходимо смешивать с первичным алюминием, чтобы обеспечить соответствие стандартам качества. Примеси могут препятствовать эффективной передаче электроэнергии, говорит Патель из Wood Mackenzie.

Все это накапливается, образуя идеальный металлический шторм. Таким образом, в новом бычьем цикле товаров алюминий может стать следующим горячим материалом.