- В марте глобальные облигации потеряли более $2,5 трлн, что является самым большим ежемесячным снижением за более чем три года, что вызвано ростом цен на нефть и ожиданиями стагфляции.
- Государственный долг был основным драйвером спада, а доходность облигаций в США, Австралии, Новой Зеландии и Азии значительно выросла.
- Центральные банки могут быть вынуждены повысить процентные ставки, чтобы контролировать инфляцию и обесценивание валюты, несмотря на риски замедления экономического роста.
Война с Ираном снизила стоимость мировых облигаций в марте более чем на 2,5 триллиона долларов. Это будет самая большая ежемесячная потеря за последние три года.
Облигации рушатся, поскольку рост цен на нефть ускоряет инфляцию, что снижает стоимость фиксированных долговых платежей. Хотя снижение рыночной стоимости облигаций было меньшим, чем потери мировых акций примерно на 11,5 триллионов долларов, оно, возможно, было более неожиданным, поскольку долг обычно растет в периоды геополитических потрясений.
«Рынки начинают оценивать то, что, я думаю, станет стагфляционным импульсом, который разыграется очень скоро», — сказала Кэтрин Руни Вера, главный рыночный стратег StoneX Group, в интервью Bloomberg Television. По ее словам, чем дольше это будет продолжаться, тем сильнее могут вырасти цены на нефть.
По данным индекса Bloomberg, общая рыночная стоимость государственного, корпоративного и секьюритизированного долга упала почти до $75 трлн с почти $77 трлн на конец февраля. Это может стать самым большим падением с сентября 2022 года, когда Федеральная резервная система находилась в самом разгаре цикла агрессивного повышения ставок. В процентном отношении индекс в этом месяце упал на 3,1%.
Данные указывают на то, что государственный долг находится в центре спада: индекс государственных ценных бумаг Bloomberg упал на 3,3 процента в марте, а корпоративные облигации упали на 3,1 процента.
Доходность казначейских облигаций США также выросла до самого высокого уровня за несколько месяцев после третьей недели подряд снижения цен на облигации на спекуляциях о том, что Федеральная резервная система будет вынуждена поднять процентные ставки для борьбы с инфляцией.
В Азии доходность государственных облигаций Индии, Японии и Южной Кореи выросла. Доходность 10-летних облигаций Австралии в понедельник выросла до самого высокого уровня с 2011 года, а доходность Новой Зеландии достигла самого высокого уровня с мая 2024 года.
Центральные банки и проблема повышения процентных ставок
Распродажа облигаций ускорилась в понедельник после того, как президент США Дональд Трамп пригрозил нанести удар по иранским электростанциям, если страна не откроет Ормузский пролив. Иран возразил, что, если это произойдет, он «полностью» закроет водный путь.
Ожидается, что Федеральная резервная система поднимет процентные ставки на своем апрельском заседании, если цены на энергоносители останутся высокими, а уровень безработицы стабильным, написали стратеги по процентным ставкам BNP Paribas в записке для клиентов на прошлой неделе.
Европейскому центральному банку придется рассмотреть возможность повышения процентных ставок уже в следующем месяце, если ценовое давление еще больше усилится из-за войны с Ираном, заявил на прошлой неделе член Управляющего совета Йоахим Нагель.
«Более высокое инфляционное давление ограничивает способность центральных банков оказывать помощь, и некоторые из них будут вынуждены повысить процентные ставки на фоне вялого цикла роста, чтобы остановить инфляцию, а также обесценивание валюты», — сказал Тринь Нгуен, старший экономист Natixis в Гонконге.
