- Глобальные облигации свели на нет весь потенциал роста в 2026 году, поскольку рост цен на нефть усилил опасения по поводу возобновления инфляционного давления.
- Доходность казначейских облигаций США достигла многомесячного максимума, поскольку инвесторы оценили риск более широкого конфликта
- Центральные банки могут отложить снижение ставок, если инфляционное давление усилится
Глобальные облигации потеряли свой прошлогодний прирост после того, как рост цен на нефть усилил опасения, что инфляция может возобновиться, что спровоцировало распродажу на долговых рынках.
Глобальный совокупный индекс Bloomberg, который отслеживает общую доходность государственных и корпоративных облигаций инвестиционного уровня, уже находится на нулевом уровне в 2026 году, при этом распродажа продолжится в четверг, поскольку цены на нефть снова поднялись выше этой отметки. 100 долларов за баррель. Индекс вырос на целых 2,1 процента в этом году по состоянию на 27 февраля – как раз перед тем, как президент Дональд Трамп начал атаку на Иран – показывая, как быстро геополитический шок изменил настроения рынка.
Доходность мировых облигаций испарилась
Доходность казначейских облигаций США на этой неделе выросла до многомесячных максимумов, поскольку инвесторы оценили риск более широкого конфликта. Многие управляющие активами делают ставку на то, что возможное инфляционное давление подавит традиционный спрос на государственные облигации-убежища.
Инвесторы в корпоративный долг также стали более осторожно относиться к частному кредитованию после того, как Morgan Stanley и Cliffwater LLC ограничили вывод средств из некоторых фондов после резкого увеличения запросов на обратный выкуп, что еще больше ослабило настроения рынка.
Инфляционные опасения усиливаются
«Инвесторы, как правило, становятся все более обеспокоены инфляционной средой из-за резкого роста цен на энергоносители», — сказал Майкл Браун, старший стратег-исследователь Pepperstone.
«Экономики, являющиеся крупными импортерами энергоносителей, вероятно, испытают более сильный инфляционный всплеск, и можно ожидать, что государственные облигации этих стран будут работать хуже», — добавил он, указывая на долг Великобритании и Европы.
Этот импульс уже заметен в Европе, где доходность 10-летних облигаций Германии (bund) выросла в четверг до самого высокого уровня с 2023 года на фоне опасений по поводу экономических последствий ближневосточного конфликта.
Внимание постепенно переключается и на центральные банки. Хотя ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений на своем заседании на следующей неделе, любое устойчивое ускорение инфляции может затруднить оправдание новых сокращений в ближайшие месяцы, даже несмотря на ослабление рынка труда.
«Из-за более высокой траектории инфляции Федеральной резервной системе будет сложнее начать снижение ставок в ближайшее время», — пишут в своем анализе экономисты Goldman Sachs Мануэль Абекасис и Дэвид Мерикл.
На этой неделе они перенесли свой прогноз следующего снижения ставок с июня на сентябрь.
Корпоративный долг также находится под давлением
Между тем, спреды по глобальным корпоративным облигациям держатся близко к самому высокому уровню с июня.
Индекс долларовых облигаций инвестиционного уровня в среду упал в отрицательную зону доходности с начала года после того, как компания-разработчик программного обеспечения Salesforce Inc. встретила ограниченный интерес к продаже своих облигаций на сумму $25 млрд на фоне более широких опасений по поводу воздействия компаний-разработчиков программного обеспечения на искусственный интеллект.
Amazon.com Inc. во вторник продала облигаций на сумму $37 млрд. Это крупнейший однодневный выпуск на рынке за всю историю.
Мировые казначейские облигации ждут худший месяц с конца 2024 года
Как показали данные, отдельные индексы, отслеживающие глобальные государственные облигации и корпоративные облигации инвестиционного уровня, также уже сообщают об убытках в 2026 году.
Однако не все инвесторы ожидают длительного снижения. Усилия Дональда Трампа по удержанию цен на нефть под контролем, а также уроки предыдущих нефтяных кризисов заставляют некоторых участников рынка более спокойно относиться к долгосрочным перспективам облигаций.
«История показывает, что такого рода скачки цен на нефть, вызванные войнами, обычно не длятся долго в долгосрочной перспективе», — сказал Рэймонд Ли, директор по инвестициям Torica Capital в Сиднее.
Хотя доходность может оставаться под давлением в краткосрочной перспективе, он добавил, что «как только конфликт начнет заканчиваться и цены на нефть станут менее волатильными, мы сможем увеличить дюрацию портфелей».
