- Трейдеры и нефтепереработчики борются за немедленные поставки нефти, что приводит к ряду необычных сделок и росту премий за нефть, готовую к поставке.
- Физический рынок нефти испытывает нехватку сырой нефти, при этом спотовые цены достигают беспрецедентного уровня, в то время как фьючерсный рынок демонстрирует иную тенденцию.
- Разрыв между физическими ценами на сырую нефть и фьючерсными ценами оказывает давление на рынок, поскольку более мелкие нефтеперерабатывающие предприятия сталкиваются с возросшими потребностями в финансировании и управлением ценовыми рисками, что потенциально может привести к сокращению производства и дальнейшему давлению на рынки нефтепродуктов.
В то время как на этой неделе инвесторы сосредоточили свое внимание на хрупком прекращении огня в Иране, на нефтяном рынке наблюдалась отчаянная гонка за грузами, поскольку трейдеры и нефтеперерабатывающие предприятия искали по всему миру немедленно доступные поставки.
На Северном море, самом важном физическом рынке сырой нефти в мире, трейдеры на этой неделе представили 40 предложений на грузы, только четыре из которых были заполнены предложениями. Грузы с поставкой в ближайшие недели торговались по беспрецедентным ценам выше 140 долларов за баррель. В других странах нефтеперерабатывающие предприятия начали искать поставки из других регионов, что привело к ряду необычных сделок и резкому росту премий за любую нефть, которая в настоящее время готова к поставке.
Трейдеры заявили, что панические движения на ключевых мировых физических рынках нефти продемонстрировали масштабы дефицита сырой нефти, который будет ощущаться в ближайшие недели, поскольку потеря поставок с Ближнего Востока приведет к увеличению разрыва.
Рост цен сигнализирует о том, что некоторым европейским нефтеперерабатывающим заводам, возможно, придется последовать примеру азиатских и сократить добычу, говорят они. Этот шаг может помочь сбалансировать рынок сырой нефти, но усугубит дефицит жизненно важных продуктов, таких как дизельное топливо и авиакеросин.
«Существует просто нехватка сырой нефти», — сказал Нил Кросби, руководитель исследовательского отдела Sparta Commodities AS. «Физическая нефть марки Brent находится в хаосе и сейчас выросла слишком сильно. Такими темпами даже европейским нефтепереработчикам придется сократить потребление, возможно, уже в следующем месяце».
Безумие на физической торговле нефтью контрастировало с рынком фьючерсов, где нефть с поставкой в июне упала на 13% на этой неделе и закрылась на уровне около 95 долларов за баррель на фоне оптимизма по поводу прекращения огня.
В минувшие выходные появились первые признаки возросшей активности в Ормузском проливе: два китайских супертанкера и один из Греции прошли по водному пути, но трафик все еще остается значительно ниже довоенного уровня. И даже если разговоры Эти выходные привели к возобновлению нормального потока воды через пролив, поэтому помощь вряд ли придет достаточно скоро, чтобы предотвратить кризис. Чтобы сырая нефть дошла до нефтеперерабатывающих заводов в Азии и Европе из Персидского залива, требуются недели.
«Последние грузы, которые прошли через Ормузский пролив до конфликта, теперь прибывают в пункт назначения. Именно здесь бумажные рынки встречаются с физической реальностью, и 40-дневный разрыв в мировых энергетических потоках действительно проявляется», — заявил Султан аль-Джабер, исполнительный директор Национальной нефтяной компании Абу-Даби, в своем посте на LinkedIn в четверг.
Эту разницу можно увидеть в премии, которую нефтепереработчики готовы платить за поставки сырой нефти, которые будут доступны в ближайшем будущем. Трейдеры некоторых азиатских нефтеперерабатывающих заводов, выступая на условиях анонимности, заявили, что они больше не ориентируются на цену и просто стремятся получить баррели сырой нефти там, где это возможно, чтобы обеспечить энергетическую безопасность.
Датированная нефть марки Brent — самый важный ориентир на физическом рынке нефти, используемый для определения цен на миллионы баррелей в день — достигла рекордного уровня в 144 доллара за баррель перед прекращением огня на этой неделе, превзойдя максимумы с 2008 года, хотя фьючерсы остаются значительно ниже рекордных уровней.
К пятнице цена упала до 126 долларов за баррель, что все еще более чем на 30 долларов выше фьючерса на Brent с поставкой в июне, в то время как трейдеры, включая Trafigura Group и Gunvor Group, предлагали более чем на 22 доллара за баррель выше датированной нефти Brent за нефть из Северного моря с поставкой в конце апреля и начале мая. Поставки из Нигерии для отгрузки в следующем месяце предлагаются по цене на 25 долларов за баррель выше эталонной отметки по сравнению с менее чем 3 долларами до начала войны с Ираном.
Война в Иране сжимает физический рынок нефти
Азиатские страны, наиболее зависимые от поставок сырой нефти из Ормузского пролива, отошли от своих традиционных источников в поисках баррелей нефти по всему миру.
Японские нефтеперерабатывающие заводы взяли на себя инициативу покупать нефть в США, экспорт которых находится на рекордных уровнях. Массовые покупки китайскими нефтеперерабатывающими заводами увеличили поставки нефти из Ванкувера (Канада) в этом месяце до рекордного уровня. Индийские нефтеперерабатывающие заводы также увеличили закупки нефти из Венесуэлы. В первую неделю апреля танкеры отгрузили почти 6 миллионов баррелей для этой южноазиатской страны, что вдвое больше, чем за тот же период в марте.
Основное внимание уделяется баррелям, которые будут доступны как можно скорее, а нефтепереработчики готовы платить за скорость. Японские нефтеперерабатывающие заводы зарезервировали суда меньшего размера, чем обычно, для закупок американской нефти, чтобы они могли пройти через Панамский канал и быстрее добраться до Японии.
В субботу президент Дональд Трамп опубликовал в социальных сетях сообщение об «огромном количестве» нефтяных танкеров, направляющихся в США для погрузки нефти. Цена на нефть Midland WTI в Хьюстоне, известная как MEH, выросла почти до 4 долларов за баррель по сравнению с эталонной ценой в США, что примерно в четыре раза превышает довоенный уровень. Трейдеры заявили, что премия отражает временную стоимость примерно пятидневного транзита до Хьюстона.
Огромный разрыв между физической сырой нефтью и фьючерсами отчасти является отражением той же динамики: баррели получают огромную премию, чем скорее они могут быть доставлены — рыночное состояние, известное как бэквордация.
Чрезвычайный уровень премий за немедленно поставляемую сырую нефть оказывает огромное давление на рынок, говорят трейдеры и аналитики. Мелкие нефтеперерабатывающие предприятия сталкиваются со значительно возросшими потребностями в финансировании из-за более высоких цен, а также из-за проблем хеджирования на рынке, где физическая нефть, которую они покупают, намного дороже, чем наиболее ликвидные производные финансовые инструменты, связанные с ней.
«Управление ценовым риском — это огромная головная боль — на бумаге рентабельность фантастическая, но реальные денежные потоки от покупки груза и решения о его переработке могут быть совершенно разными», — сказал Роберто Уливьери, консультант Midhurst Downstream и бывший экономист по нефтепереработке в Saudi Aramco.
В результате некоторые НПЗ начинают уходить с рынка – и следствием станет сокращение их производства, что еще больше сожмет рынки нефтепродуктов.
Цены на авиатопливо и дизельное топливо уже взлетели до рекордного или почти рекордного уровня выше 200 долларов за баррель. По данным Управления энергетической информации, на политически важном рынке бензина США запасы упали до самого низкого уровня почти за 16 лет.
А поскольку покупатели нефти обращаются к США, аналитики предупреждают, что там будет ощущаться дефицит рынка.
«Физические рынки не управляются социальными сетями. Вместо этого они неустанно укрепляются по мере того, как потрясения распространяются от Азии до Атлантики», — сказала Амрита Сен, соучредитель консалтинговой компании Energy Aspects. «Если фьючерсы не будут соответствовать физической реальности, экспорт США может легко оставаться высоким, если позволит наличие судов, до такой степени, что на американских нефтеперерабатывающих заводах не останется достаточного количества нефти».
