Министерство финансов Украины опубликовало обновленный график аукционов по размещению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) на первый квартал 2026 года. Главной особенностью новой стратегии стало существенное ограничение предложения валютных инструментов в пользу стабильного привлечения гривневого ресурса.
Валютные аукционы: от интенсивности к дефициту
Если в четвертом квартале 2025 года ведомство активно предлагало инвесторам валютные ценные бумаги, проведя восемь аукционов, то в начале 2026 года активность в этом сегменте снизится почти в три раза. На январь-март запланировано всего три таких аукциона:
- 10 февраля — единственный в квартале аукцион облигаций в евро.
- 24 февраля и 3 марта — два аукциона по продаже долларовых государственных облигаций сроком 1,5 года.
Такое сокращение предложения может свидетельствовать о достаточности валютных остатков на счетах правительства или нежелании увеличивать валютный долг по текущим ставкам, которые в конце прошлого года были зафиксированы на уровне 4% за доллар и 3,25% за евро.
Гривневый сегмент: стабильность и «длинные» деньги
В сегменте национальной валюты Минфин наблюдает свою привычную закономерность. Традиционно каждый вторник инвесторам будут предлагаться три вида ценных бумаг с разными сроками погашения:
- Краткосрочные (1-1,2 года).
- Среднесрочный (1,7−2 года).
- Трехлетний (3 года).
Отдельным событием стал аукцион 6 января, на котором были анонсированы долгосрочные облигации сроком 3,7 года. Объем предложения на первом аукционе года установлен в размере 5 млрд грн по каждому из четырех выпусков.
Ставки доходности по гривневым бумагам остаются неизменными на протяжении длительного периода (с апреля 2025 года):
- Годовые бумаги — 16,35%;
- 1,5-летние — 17,1%;
- старше 2 лет — 17,5%;
- 3-летние «бенчмарки» — 17,8%.
Бюджетный контекст и исторические записи
По плану на 2026 год внутренний рынок заимствований должен обеспечить 419,57 млрд грн. Это несколько меньше суммы выплат по старым долгам, которая составляет 524,46 млрд грн. Основным источником финансирования дефицита бюджета остается иностранная помощь, объем которой планируется составить более 2,13 трлн грн.
Для сравнения, предыдущие годы были более активными для внутреннего рынка:
- В 2024 году был установлен абсолютный рекорд — привлечено 638,4 млрд грн.
- В 2025 году объем заимствований составил более 569 млрд грн ($430,13 млрд, $2,45 млрд и 779,2 млн евро), что позволило правительству привлечь на 93,76 млрд грн больше, чем было потрачено на погашение предыдущих долгов.
Текущий график является предварительным, и Минфин оставляет за собой право вносить изменения в зависимости от спроса со стороны банков и общей ликвидности финансовой системы Украины.
