- Meta, Microsoft и Alphabet потратили за квартал рекордные 78 миллиардов долларов, в основном на инфраструктуру искусственного интеллекта.
- Рост инвестиций усиливает опасения по поводу пузыря ИИ, хотя спрос на услуги остается высоким.
- В то время как Google и Microsoft могут продавать вычислительную мощность, Meta берет на себя больший риск с более неясной рентабельностью инвестиций.
Крупнейшие технологические компании делают ставку на будущее, основанное на искусственном интеллекте, основанном на гигантских комплексах центров обработки данных, оснащенных работающими серверами.
Теперь, когда огромные затраты на эту инициативу становятся все более очевидными, это испытание на нервы Уолл-стрит.
Три ведущие компании из разных уголков технологического мира — Alphabet Inc., Meta Platforms Inc. и Microsoft Corp. — вместе вложили около $78 млрд капитальных вложений в прошлом квартале. Это на 89% больше, чем годом ранее.
Большая часть этих средств предназначена для строительства центров обработки данных, графических процессоров и другого оборудования для их питания. Каждая из компаний повысила свои прогнозы будущих затрат. Этого было достаточно, чтобы расстроить инвесторов, привыкших ожидать огромных затрат.
Акции Meta и Microsoft упали на внебиржевых торгах в среду после того, как компании раскрыли расходы в своих квартальных отчетах. Мета также предупредил, что расходы в 2026 году будут «значительно выше», чем в 2025 году.
Надувается ли воздушный шар?
Хотя инвесторы Google в целом восприняли увеличение затрат с некоторой легкостью, в результате чего акции выросли более чем на 6% в конце торгов, эти три отчета возобновили вопросы о том, формируется ли пузырь.
Во время телефонной конференции с руководством Microsoft аналитик Bernstein Марк Мердлер спросил, уверены ли они, что инвестиции в искусственный интеллект окупятся.
«Или, честно говоря, мы в пузыре?»
Финансовый директор Microsoft Эми Худ повторила, что компания не может удовлетворить текущий спрос на искусственный интеллект и другие услуги, даже после того, как в последние кварталы было потрачено десятки миллиардов долларов.
«Я думала, мы сможем наверстать упущенное», — сказала она. «Но это не так. Спрос растёт. И не только в одной сфере. Он растёт в разных направлениях».
Microsoft помогла дать толчок буму искусственного интеллекта, поддержав OpenAI инвестициями в 13 миллиардов долларов. Расширение центров обработки данных софтверного гиганта рассматривается как ключ к сохранению его лидерства в области искусственного интеллекта.
Тем не менее, компания удивила инвесторов, сообщив о рекордных капитальных затратах в размере $34,9 млрд за квартал, завершившийся в сентябре.
Подразделение облачных вычислений Azure — основной инструмент Microsoft для возврата этих инвестиций — продолжило быстрый рост доходов, но примерно такими же темпами, как и в предыдущем квартале. Более высокие темпы роста придадут больше уверенности в том, что затраты того стоят.
Отчет Google
С другой стороны, Google, принадлежащий Alphabet, дал более обнадеживающий прогноз. Компания заявила, что ее AI-помощник Gemini теперь имеет 650 миллионов активных пользователей в месяц, что на 44% больше, чем три месяца назад.
Облачная платформа Google заключила больше сделок на миллиард долларов за первые девять месяцев 2025 года, чем за предыдущие два года, заявил финансовый директор Анато Ашкенази в разговоре с аналитиками.
Выручка от облачных услуг выросла на 34% до $15,2 млрд, превысив прогноз в $14,8 млрд. Но расходы Google также растут.
По словам Ашкенази, компания ожидает, что в этом году капитальные затраты достигнут $93 млрд по сравнению с предыдущим прогнозом в $85 млрд. В следующем году предполагается «значительное увеличение» этих сумм.
Инвесторы получат более четкое представление об индустрии облачных вычислений в четверг, когда лидер рынка Amazon.com Inc. опубликует свои результаты. Apple Inc. также должна объявить свои квартальные результаты во второй половине дня.
Мета-отчет
Из трех компаний, отчитавшихся о результатах в среду, Meta представила наиболее тревожную картину. Помимо сообщения о впечатляющих налоговых сборах в размере 16 миллиардов долларов, компания предупредила, что в следующем году капитальные затраты будут расти «значительно быстрее».
В отличие от Microsoft и Google, Meta не является крупным поставщиком облачных услуг для внешних клиентов. Это означает, что ее траты могут быть более рискованными.
Если Microsoft и Google переоценивают потребность в услугах искусственного интеллекта, у них уже есть способ продать избыточную вычислительную мощность другим. А внешний спрос остается стабильным. Обе компании сообщили об огромном увеличении количества заказов, что отражает расходы клиентов, которые они планируют совершить в будущем.
Портфель Microsoft для коммерческих клиентов, который также включает некоторые расходы, не связанные с облачными технологиями, составляет 392 миллиарда долларов. Портфель Google составляет 155 миллиардов долларов, что почти вдвое больше, чем 18 месяцев назад.
В случае с Meta преимущества искусственного интеллекта менее очевидны. Компания, которая внедряет услуги искусственного интеллекта в Instagram и Facebook, заявила, что инвестиции помогут лучше таргетировать рекламу. Это основной источник дохода компании из Менло-Парка, Калифорния.
Во время объявления финансовых результатов Meta в среду генеральный директор Марк Цукерберг заявил, что у компании есть варианты, если она в конечном итоге потратит слишком много на инфраструктуру. В одном сценарии она может продать вычислительные мощности другим компаниям.
«Мы еще этого не сделали», — сказал он. «Но, очевидно, если вы дойдете до точки, когда вы переусердствуете, это может быть вариантом».
Компания также обеспокоена расходами своего подразделения Reality Labs, которое производит интеллектуальные очки с искусственным интеллектом и другие носимые устройства. Компания сообщила об убытке в размере 4,4 миллиарда долларов за третий квартал при выручке всего в 470 миллионов долларов.
Тем не менее, умные очки — это «огромная возможность», сказал Цукерберг. И большая опасность, связанная с искусственным интеллектом, заключается в том, что тратят слишком мало, а не слишком много, утверждает он.
«Я думаю, что это еще довольно рано, но мы видим отдачу от основного бизнеса», — сказал он. «Это дает нам большую уверенность в том, что нам нужно инвестировать гораздо больше, и мы хотим быть уверены, что мы не инвестируем недостаточно».
