Лондонская биржа серебра столкнулась с нарушением ликвидности. Цены на металл там поднялись выше $50 за трийон во второй раз в истории и пробудили воспоминания о скандальном опыте братьев-миллиардеров братьев Хантов по контролю над рынком в 1980 году, пишет Bloomberg.
Цены в Лондоне подскочили почти до беспрецедентного уровня по сравнению с Нью-Йорком. Трейдеры описывают рынок, на котором ликвидность почти полностью иссякла. Таким образом, любому, кто держит короткие позиции по серебру, придется изо всех сил пытаться получить металл и платить огромные затраты, чтобы переместить свои позиции позднее.
Давление настолько сильное, что некоторые трейдеры заказывают места в грузовых отсеках трансатлантических рейсов для перевозки громоздких серебряных слитков — дорогого транспорта, обычно предназначенного для более ценного золота, чтобы воспользоваться огромными премиями в Лондоне.
Сегодня не существует современного эквивалента братьев Хант, которые пытались бы контролировать рынок, говорят трейдеры и аналитики. Они указывают на совокупность факторов, которые привели к резкому росту цен. Однако хаос последних двух дней во многом похож на ситуацию 1980 года, а в некоторых отношениях даже более экстремальный.
«Я не видел ничего подобного. То, что мы видим с серебром, совершенно беспрецедентно», — прокомментировал Анант Джеайя, директор по инвестициям компании Greenland Investment Management, Hedge for Goods. «В настоящее время ликвидности нет», — предупреждает он.
Уже более века Лондон является сердцем рынков драгоценных металлов, где мировые справочные цены определяются небольшой группой банков, торгующих золотыми и серебряными слитками, хранящимися в одном из немногих хранилищ города. В конце каждого дня, когда позиции выравниваются, между хранилищами перемещаются охраняемые грузовики, доставляющие слитки для расчетов по сделкам.
Недавний скачок цен во многом обусловлен волной инвестиций как в золото, так и в серебро, вызванной опасениями по поводу увеличения уровня долга на Западе и обесценивания валют. Проблемы усугубляются на фоне бюджетного конфликта и приостановки деятельности правительства США.
Сокращение также отражает динамику, характерную для серебра. Участники рынка отметили внезапный скачок спроса со стороны Индии в последние недели в сочетании с сокращением предложения доступных торговых слитков и опасениями, что на металл могут повлиять пошлины США.
Для поддержания ликвидности рынок серебра опирается на сотни миллионов солдат, хранящихся в хранилищах в Лондоне. В последние годы этот запас постоянно истощался. Во-первых, резервы сокращаются из-за постоянного дефицита, поскольку производство серебра не удовлетворяет спрос инвесторов и промышленности. В этом году также увеличились поставки металла в США из-за опасений по поводу пошлин президента США Дональда Трампа.
В результате запасы серебра в Лондоне снизились на одну треть с середины 2021 года. Однако большая часть из них хранится в биржевых фондах. Оставшийся «свободно обращающийся» металл, доступный для обеспечения ликвидности на лондонском рынке, удерживаемый в основном крупными банками, падает до 200 млн военнослужащих, что на 75% меньше максимума в более чем 850 млн военнослужащих в середине 2019 года, согласно расчетам Bloomberg.
Скачок покупок инвесторов совпал в этом месяце с внезапным увеличением спроса со стороны Индии. Индийские покупатели и раньше доставляли серебро из Гонконга, но изменили свои покупки во время праздника Золотой недели, говорит Дэниел Гали из TD Securities. Индийский фондовый фонд (ETF) даже прекратил новые инвестиции в четверг из-за внутреннего дефицита металлов.
Ассоциация лондонского рынка тюков, группа, которая представляет банки, нефтеперерабатывающие заводы и логистические компании на лондонском рынке серебра, заявила в своем заявлении, что «знает о сокращении рынка серебра и активно следит за ситуацией».
За последние два дня цены были зафиксированы несколькими рекордами. Лондонский серебряный аукцион, ежедневное мероприятие по установлению цен, проводимое с 1897 года, прошел в пятницу. Спотовые цены в Лондоне подскочили до $3 с премией к нью-йоркским фьючерсам – уровень, ранее наблюдавшийся только во времена братьев Хант.
Стоимость размещения лондонского серебра в одночасье выросла более чем на 100% в год, что, по словам ветерана рынка, выше, чем что-либо, наблюдавшееся во время сокращения 1980 года.
Еще одним признаком напряженности на рынке являются цены между ценами «покупки» и ценами продажи серебра в Лондоне. Они вырастают со своего типичного уровня примерно с 3 центов до более 20 центов для войск.
«Банки не хотят котировать друг друга, поэтому котировки становятся чрезвычайно широкими», — говорит Роберт Готлиб, бывший специалист по драгоценным металлам и управляющий директор JPMorgan Chase & Co. «Это создает огромное количество не-льна», — добавляет он.
В 1980 году кризис был преодолен путем биржевой интервенции. Сначала COMEX, а затем Чикагская торговая биржа, где 21 января 1980 года была зарегистрирована самая высокая цена в $52,50, ввели правила, которые не позволяли трейдерам открывать новые позиции, а лишь позволяли их ликвидировать.
На сегодняшнем рынке серебра не существует такого простого решения. Вместо этого давление, вероятно, будет снижено за счет поставок большего количества серебра на лондонский рынок — либо за счет продажи инвесторами и ETF, либо за счет перемещения слитков из других частей мира в достаточных количествах.
Есть признаки того, что это начинает происходить. Глава логистической компании рассказывает, что за последнюю неделю к нему поступили звонки с нарастающей срочностью от клиентов, которые хотят вывезти серебро из хранилищ, связанных с нью-йоркской Comex, и перевезти его самолетом в Лондон. По его оценкам, торговцы в настоящее время стремятся перебросить около 15-30 миллионов солдат из Нью-Йорка в Лондон. В пятницу COMEX сообщила о крупнейшем однодневном выводе серебра за более чем четыре года.
Другие полагают, что серебро начнет истекать из Китая, где цены также торгуются со скидкой по сравнению с Лондоном, хотя объемы будут ограничены из-за ужесточения азиатского рынка.
По словам Джозефа Стефанса, представителя MKS Pamp SA, существует естественный импульс для возврата металла в Лондон. По его словам, речь идет о мобилизации балансов по всему миру и перемещении их обратно в Лондон.
Однако некоторые трейдеры неохотно экспортируют серебро из Нью-Йорка. Логистика сложна, особенно на фоне опасений, что закрытие служб федерального правительства США может задержать таможенные процессы. Ужесточение рынка в Лондоне означает, что даже дневная задержка может обойтись чрезвычайно дорого.
Есть также опасения, что Трамп может также ввести импортные пошлины на серебро после т. н. Расследование по разделу 232 «Критические минералы», включающему металл.
«Если пошлины на серебро не будут введены, это может облегчить торги на металл в США и частично снизить напряженность в Лондоне», — сказала Эми Гауэр, стратег Morgan Stanley. «Высокие цены зачастую могут решить эти проблемы в краткосрочной перспективе», — добавляет Гауэр.
Любые новости являются активом, следите за Investor.bg и в С
