Даже «не очень устойчивое» превышение целевого показателя инфляции Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2% после нынешнего энергетического шока может потребовать некоторого умеренного ужесточения денежно-кредитной политики. Об этом предупредила в среду председатель франкфуртского финансового учреждения Кристин Лагард, слова которой приводит Bloomberg.
ЕЦБ сохранил процентные ставки без изменений на прошлой неделе, но предупредил о риске надвигающегося скачка цен на фоне американо-израильской войны в Иране, которая началась 28 февраля. В настоящее время центральные банки обсуждают, по какому сценарию повышение ставок будет необходимо, чтобы противостоять опасности быстрого роста цен на энергоносители, которая станет навсегда укоренившейся.
«Если шок приведет к значительному, хотя и не слишком продолжительному, превышению нашей цели, может потребоваться умеренная корректировка нашей политики», — заявила Лагард во время выступления во Франкфурте.
Она не уточнила, какой из сценариев, изложенных ЕЦБ на прошлой неделе, она поддерживает. В наиболее благоприятном «базовом» сценарии денежно-кредитных властей инфляция в этом году составит в среднем 2,6%, ускорившись примерно с 2% в прошлом году.
В неблагоприятном сценарии инфляция достигнет пика выше 4% во второй половине этого года, но вернется к цели к середине 2027 года, тогда как в тяжелом сценарии она превысит 6% в начале следующего года и не вернется к уровню 2% в течение многих лет.
«Если мы ожидаем, что инфляция будет значительно и постоянно отклоняться от цели, реакция должна быть достаточно сильной или продолжительной», — сказала Лагард. «В противном случае сработают механизмы самоподкрепления, и риск роста инфляционных ожиданий станет серьезным», — добавила она.
Поиск сигналов раннего предупреждения
ЕЦБ теперь должен следить за ранними признаками того, что энергетический шок становится частью более широкой динамики инфляции, и выявлять такие процессы, в том числе через заработную плату или инфляционные ожидания.
«Чем больше и устойчивее становятся ожидаемые отклонения от нашего целевого показателя инфляции, тем сильнее становятся аргументы в пользу действий», — также отметила Кристин Лагард.
Инвесторы уже ожидают двух-трех повышений ставок в еврозоне в этом году, прогнозируя, что инфляция останется выше целевого показателя в течение нескольких лет. Часть их аргументов в пользу ранних, но более скромных действий заключается в том, что ЕЦБ критиковали за слишком позднюю реакцию во время всплеска инфляции, последовавшего за вторжением России в Украину в 2022 году. Тогда банк посчитал, что всплеск был временным, и не повышал процентные ставки до тех пор, пока инфляция не достигла примерно 8%, что в четыре раза превысило целевой показатель.
Однако Лагард считает, что текущая ситуация совершенно иная и несколько факторов указывают на более слабую передачу ценового давления.
«Энергетический шок на данный момент более ограничен, особенно в отношении природного газа, рынок труда не такой напряженный, неудовлетворенного спроса после пандемии нет, налогово-бюджетная политика ужесточена, а ключевая процентная ставка центрального банка уже выше», — сказала она.
По ее словам, исторические данные показывают, что широкое влияние цен на энергоносители на остальную инфляцию является скорее исключением, чем правилом.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
