«Сначала продавай, потом задавай вопросы». Это была реакция фондового рынка на новые инструменты искусственного интеллекта (ИИ), которые ставят под сомнение бизнес-модели в индустрии программного обеспечения, юридических базах данных и медиа-секторе. Но охотникам за выгодными покупками, ищущим жертв неизбирательных продаж, возможно, придется набраться терпения в ожидании восстановления экономики. Корпоративные бенефициары на другой стороне этой сделки — компании, которые на самом деле используют ИИ для улучшения своей работы — могут оказаться более прибыльной возможностью, пишет Bloomberg.
В течение нескольких месяцев инвесторы беспокоились, что ИИ может поставить под угрозу давние бизнес-модели, предоставляя клиентам более дешевый или бесплатный способ делать то, за что они сейчас платят. Угроза стала ощутимой, когда компания Anthropic PBC, занимающаяся искусственным интеллектом, выпустила дополнения, позволяющие юристам использовать своего чат-бота Claude для проверки контрактов и других задач без необходимости навыков программирования.
Это имело последствия, выходящие за рамки компаний, предоставляющих юридическую информацию. Последовала более широкая распродажа, охватившая издателей, маркетинговые группы и поставщиков деловой информации. Подтверждая опасения, Anthropic также быстро представила продукт для финансовых специалистов.
В случае такого внезапного шока у инвесторов мало времени, чтобы отделить выигравших от проигравших и продать целые корзины акций. Сегодняшний рынок, на котором становится все меньше и меньше активных управляющих фондами, также может слишком остро реагировать в ту или иную сторону на определенные новости, такие как новые «плагины» Клода. Тем не менее, неделю спустя большая часть ущерба рынку сохраняется, хотя аналитики акций по-прежнему оптимистичны в отношении некоторых из наиболее пострадавших компаний.
Задача этой группы компаний — доказать, что их прибыль не пострадает от конкуренции с искусственным интеллектом. Relx Plc, одна из фирм, находящихся в центре внимания, иллюстрирует проблему. Компания располагает авторитетной базой данных прецедентного права и апелляционных решений, которую новому участнику будет крайне сложно воспроизвести. Соотношение цены и прибыли компании подскочило в период с 2021 по 2025 год, отчасти из-за идеи, что ИИ может создать новые рынки для этих данных. Однако за последний год этот рост в значительной степени был сведен на нет, поскольку цена акций упала вдвое. На первый взгляд они выглядят дешево.
Но если аналитики в конечном итоге снизят свои оценки прибыли компании, оценка уже не будет выглядеть такой разумной. И если Relx не сможет реализовать ранее ожидаемый импульс роста от ИИ, он заслуживает более низкого соотношения цена/прибыль. Самый верный способ развеять эти опасения — опираться на текущие прогнозы доходов. А это требует времени.
Теперь посмотрим на обратную сторону продажи. Если рынок хотя бы наполовину прав, недооценивая программное обеспечение и связанные с ним отрасли, тогда клиенты этих секторов должны получить соответствующую экономию или повышение производительности, что должно привести к снижению эксплуатационных расходов или увеличению доходов.
Именно эти «приверженцы ИИ» представляют собой «следующий этап возможностей ИИ», по мнению стратегов UBS Group AG, которые говорят, что эта тема еще не привлекла полного внимания рынка, даже несмотря на то, что использование этой потенциально преобразующей технологии ускоряется. Вместо этого инвесторы агрессивно направляют средства компаниям, которые «задействуют» ИИ, например производителям микросхем и поставщикам оборудования для центров обработки данных, и наказывают тех, кто считает себя проигравшими.
Если бы крупные коммерческие юридические фирмы торговались на бирже, их акции стали бы полезным мгновенным индикатором другой стороны сделки Клода. Но на фондовом рынке есть и другие потенциальные бенефициары. Среди них есть компании с «ценными данными, большой клиентской базой, сложными процессами и высокой нормативной нагрузкой», говорят стратеги UBS.
Исследования банка указывают на финансовые услуги, розничную торговлю, здравоохранение и транспорт с такими приложениями, как обнаружение мошенничества, обработка страховых претензий, персонализированный маркетинг, клиническая диагностика и эффективность логистики. В Европе к таким компаниям относятся BNP Paribas SA, Tesco Plc, Siemens Healthineers AG и DSV A/S. Французский банк BNP уже установил цель «выгоды от ИИ» для расчета финансового вклада от использования этой технологии. В этом году он составит 750 миллионов евро.
Задача инвесторов, ищущих такие возможности, будет заключаться в том, чтобы найти реальные признаки прогресса в отчетах, подтверждающих заявления руководства о преимуществах, связанных с ИИ. Ключевые показатели, за которыми следует следить, — это рост выручки на одного сотрудника и увеличение валовой прибыли. Неизвестная переменная заключается в том, материализуются ли преимущества производительности от ИИ быстрее, чем ожидают экономисты.
Конечно, одна из инвестиционных стратегий в этом водовороте — искать компании, которые кажутся невосприимчивыми к потрясениям со стороны ИИ, поскольку по сути они представляют собой «старую экономику». Тем не менее, по другую сторону краха рынка программного обеспечения должны быть победители.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
