Были предупреждены правительство и президент в Польше, сжимаемые политическими ссорами — остановить борьбу, или экономика будет нести последствия.
В пятницу рейтинговое агентство Fitch Ratings заявило, что может снизить кредитный рейтинг Польши до A- из-за ухудшения финансовых перспектив. Но шансы на резкое сокращение второго по величине дефицит бюджета в Европейском союзе кажутся небольшими, поскольку неамбинизированный правительственный план по повышению некоторых налогов, вероятно, столкнется с оппозицией со стороны нового президента, поддерживаемого оппозицией.
«В последние годы мы наблюдаем значительное ухудшение финансовой должности Польши», — сказал Мануэль Страйф, партнер по управлению активами Gama в Женеве. «Вполне вероятно, что дополнительное давление на рейтинг, и в течение следующих 12-18 месяцев можно снизить рейтинг на одну степень».
Угрожающие предполагают, что инвесторы могут начать рассматривать повышенную осторожность Польши, которая воспринимается как стабильная и быстро развивающаяся — репутация, которая подкрепляется, когда премьер -министр Дональд Туск победил правящих популистов «право и правосудия» на выборах 2023 года.
Свободный бюджет Fitch указывает на отсутствие надежного плана на фискальную консолидацию в Польше
Свободный бюджет быстро раздувает государственный долг страны, который приближается к порогам, которые вызывают меры для строгих сбережений в соответствии с Польским законодательством.
Страна вкладывает значительные средства — почти 5% ВВП — в защиту, чтобы перевести его в условиях войны в соседней Украине. Тем не менее, социальные издержки также быстро растут, что затрудняет сбалансирование бюджета, хотя экономика растет более 3% в год.
Чтобы обеспечить дополнительный доход, правительство Tusk хочет увеличить акцизный пошлину на алкогольные напитки, сахар и корпоративный налог для банков. Вряд ли этот план найдет контактные очки с президентом Кэрол Нароцки, которая обещала заблокировать любое повышение налогов, и во время своей избирательной кампании в начале этого года был ряд обещаний щедрых расходов.
С момента своего предположения в августе Нароцкий уже наложил вето на семь законопроектов и неоднократно противоречил правительству, что привело к тому, что Фитч назвал «сильной политической поляризацией».
«Влияние внутренних политических обстоятельств на политические решения, вероятно, увеличится до следующих парламентских выборов, которые должны проводиться до октября 2027 года», — говорится в заявлении рейтингового агентства в пятницу. «Это может уменьшить возможности реализации мер, которые являются политической задачей до 2028 года, в том числе в поддержку фискальной консолидации».
В прошлом месяце правительство пересмотрело дефицит бюджета в этом году до 6,9% ВВП от ранее ожидаемых 6,3%. Он планирует сократить дефицит в 2026 году. Частично благодаря новым налогам, но «отсутствие надежной стратегии фискальной консолидации, вероятно, усложнит способность Польши значительно снизить дефицит бюджета до следующих выборов», — сказал Фитч.
Министр финансов Андремамански объявил в X, что президент был частично виновен в решении Фитча в результате его навязывания вето, и призвал Наронского и его советников соблюдать его. Он также пообещал представить новый план на фискальную консолидацию в этом месяце.
Корректирование
Быстрый экономический рост и высокий спрос на облигации местными инвесторами до сих пор помогли преодолеть бюджетные проблемы. Это означает, что «возможная корректировка польских облигаций не должна быть очень большой, поскольку страна остается одной из самых безопасных стран с более высокой прибыльностью», — сказал Олаф Пиджаджак, директор по инвестициям в Esaliens TFI SA, взаимном фонде в Варшаве.
«Но правительство уже демонстрирует тенденцию к отказу от своих финансовых планов, что может вызвать большую обеспокоенность у инвесторов, особенно на фоне потенциальных продаж на мировых рынках долгов», — сказал он.
Для Рафаэля Тенкони, старшего экономиста в Wood & Co, правительство не смогло выполнить свои цели по дерегулированию экономики и поглотить больше средств ЕС. Это может стать проблемой, когда политическая напряженность усиливается до выборов 2027 года, что является «реальным риском» для кредитного рейтинга.
Фискальная ситуация ухудшает быстро
По словам Гама Стрейфф, в настоящее время в настоящее время государственные облигации Польши в иностранной валюте уже обесценивают большую часть ухудшения финансовой ситуации. Долг страны по ВВП также остается на умеренных уровнях по сравнению с региональными партнерами, что означает, что риск дефолта остается «незначительным на практике».
«Мы продолжаем хранить польские государственные долги в евро и долларах США из -за их распространения и ликвидного профиля, сохраняя при этом недооцененную позицию на выставке в страданиях, где оценка кажется слишком напряженной», — сказал он.
