Последствия становятся невозможными в жестокой битве между китайскими производителями автомобилей.
После того, как Byd Co. он сообщил о ошеломляющем падении на 30% в своей ежеквартальной прибыли в пятницу, первое снижение более трех лет, стало ясно, что даже доминирующие игроки не были в безопасности в жестокой битве за долю рынка. Акции автопроизводителя упали на 8% в Гонконге в понедельник, прежде чем сократить убытки.
Несмотря на сильные продажи за границу, чистая прибыль BYD в размере 6,36 млрд долларов (892 млн. Долл. США) за квартал по 30 июня находится в соответствии с прогнозами аналитиков для умеренного увеличения. Большие скидки привели к контракту валовой маржи BYD до 18% от 18,8% в первой половине 2024 года, хотя эта цифра по -прежнему является одной из лучших в отрасли, превосходящих таких конкурентов, как Zhejiang Geely Holding Group Co. и Chery Automobile Co.
Гигант Шэньчжэнь обвинил «неверные действия в отрасли» и «чрезмерный маркетинг» за давление на ее прибыль — иронический поворот, учитывая, что BYD является основным фактором ценовой войны, что приводит к снижению многих цен с 2023 года, включая последний май. Последняя дисконтная кампания заставила правительство предупредить автопроизводителей, чтобы они воздерживались от «конкуренции», заявив, что ценовые войны могут повлиять на безопасность цепочки поставок и серьезно нанести серьезный ущерб международной репутации «производительности в Китае».
Неспособность BYD шокирует, учитывая, что его глобальное расширение достигло скорости в этом году, при этом бренд сделал значительные прорывы на таких рынках, как Бразилия, которая представляет собой около одной трети своих международных продаж, Австралии, Сингапура и некоторых частей Европы. Выручка из -за рубежа, за исключением Гонконга, Макао и Тайваня, увеличилась на 50% за первые шесть месяцев по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 135,4 млрд юаней.
Называя маржу «отметки конкуренции», записка, опубликованная исследовательской фирмой Санфорда С. Бернштейна в выходные дни, отмечает, что давление на маржу продолжается, несмотря на более высокую смесь продаж за рубежом. «Повышенные рекламные усилия не достигли ожидаемого роста объема», а более высокие затраты на капитал еще больше влияли на маржу, — пишут аналитики, в том числе Eunis Lee.
Бернштейн зарезервировал свой рейтинг покупки, но снизил целевую цену в 133 доллара (17 долларов) до 130 долларов.
Вниз с 2023 года изменение цен на автомобили среди 20 крупнейших брендов в Китае с 2023 года
В дополнение к более слабой маржи, чистая прибыль компании благодаря акционерам увеличилась более медленными темпами, что является еще одним признаком того, что прибыльность находится под давлением. Кредиты подскочили до 39,1 млрд юаней с 28,6 млрд юаней к концу прошлого года.
Стоимость исследований и разработок также быстро увеличивается, с более чем 50% на ежегодной основе, что показывает, что компания тесно сосредоточена на инновациях, хотя маржа сокращается. BYD, вероятно, намеренно увеличивает свои затраты на базовые технологии — батареи, электрификацию и интеллект — как часть своей долгосрочной стратегии, чтобы обеспечить его лидерство в транспортных средствах с новыми источниками энергии.
По словам аналитиков из Morgan Stanley, включая Тима Сяо, растущая стоимость материалов, в том числе продвинутая система для поддержки водителя «Глаза Бога», способствовала более слабым маржам. Тем не менее, результаты стали неожиданностью, и «они заставляют нас думать, есть ли какие-либо одноразовые или косвенные факторы, которые делают вторую четверть глубокой днием края, с более агрессивным сокращением затрат, начиная с третьего квартала»,-пишут они.
Более быстрые платежи
Последние финансовые отчеты компании показывают, что BYD платит поставщикам быстрее, чем раньше — еще один ключевой столп репрессий в Пекинской индустрии. Хотя производитель автомобилей не показал точно, сколько времени это займет, компания заявила, что дни оборота торговых обязательств и обязательств по счетам были низкими по сравнению с автомобильной промышленностью и снижались по сравнению с тем же периодом 2024 года.
В 2023 году Бид потребовалось в среднем 275 дней, чтобы выплатить поставщикам, что намного превышал глобальные нормы для отрасли, согласно данным, собранным Bloomberg.
В июне компания заявила, что будет соответствовать новым правительственным правилам оплаты поставщиков в течение 60 дней, что, вероятно, повлияет на поток оборотного капитала и снизит любую гибкость в снижении.
Это также может привести к корректировке в другие части его баланса в будущем — отчет консалтинговой фирмы по бухгалтерскому учету GMT -исследования показывает, что без финансирования цепочки поставок реальная чистая задолженность BYD будет ближе к 323 миллиардам юаней по сравнению с 27,7 млрд. До конца, официально зарегистрированных в балансах.
Тем не менее, автомобильный гигант еще не находится под серьезным финансовым напряжением, и более медленные темпы роста могут быть более устойчивыми, поскольку компания переходит от революционного недавно приготовленного производителя к глобальному гиганту. Средняя скидка — измеряемая разницей между окончательной ценой продажи автомобиля и рекомендуемой ценой продажи — немного упала в июле по сравнению с предыдущим месяцем, согласно данным China Auto Market.
По словам аналитика Bloomberg Intelligence Joanna Chen, маржа прибыли BYD во второй половине года может быть восстановлена из сложного второго квартала, хотя она останется ниже уровня 2024 года из -за жесткой конкуренции на внутреннем рынке. По ее словам, спрос в Китае увеличится в четвертом квартале до более высокого налога на транспортные средства с новыми источниками энергии, а годовые продажи могут достигать 5 миллионов единиц — в соответствии с целью компании в 5,5 миллиона человек.
Тем не менее, производитель автомобилей, похоже, все чаще фокусируется за пределами Китая, отмечая, что более высокая прибыльность превратила зарубежный бизнес в ключевой двигатель для продолжения роста. «Группа активно продвигается в планировании и строительстве дополнительных производственных мощностей за рубежом, чтобы полностью подготовиться к резкому увеличению международного спроса», — говорится в промежуточном отчете.
Это основа длительного оптимизма в отношении роста компании.
BYD — это «хороший путь, чтобы достичь 1 миллиона штук в зарубежных объемах, в преддверии 800 000 прогнозов», — сказал Ли из Бернштейна, добавив, что годовые продажи, включая как внутренние, так и международные принадлежности, ожидается, что он достигнет около 5,1 миллиона автомобилей на 2025 год » — это наши лучшие.
