Миллисекунда когда-то имела большое значение для самых быстрых трейдеров мира. Спор по поводу огромной торговой прибыли на одной из крупнейших фьючерсных бирж мира показывает, что сегодня они думают в миллион раз быстрее, сообщает Wall Street Journal.
Спор связан с редко обсуждаемой технической практикой, при которой быстро движущиеся трейдеры наводняют франкфуртскую биржу Eurex бесполезными данными. Цель состоит в том, чтобы поддерживать их связи с биржей «подогретыми», чтобы они могли реагировать с минимальным, почти незаметным преимуществом во времени на новую чувствительную для рынка информацию.
Эта битва знаменует собой последнюю главу в многолетней гонке между секретными сверхбыстрыми торговыми фирмами, неустанно ищущими даже малейшее преимущество в скорости.
По данным французской компании Mosaic Finance, подавшей жалобу в Eurex и европейские регулирующие органы, группа высокочастотных торговых компаний использовала эту практику, чтобы заработать сотни миллионов долларов.
«Гонка вооружений приемлема, но необходимо использовать законное оружие», — говорит Хью Морин, основатель Mosaic.
Eurex отвергает эти обвинения как необоснованные. В то же время биржа недавно объявила об обновлении системы, которое, вероятно, ограничит эту технику, которая, по мнению других участников рынка, попадает в серую зону с точки зрения регулирования.
По словам Морин, у Mosaic был процветающий высокоскоростной торговый бизнес на Eurex до 2022 года, когда ее прибыль внезапно рухнула на 90%. Парижская компания изначально не могла объяснить резкое снижение. После многочисленных тестов она пришла к выводу, что конкуренты забрасывали Eurex неверными данными, чтобы получить небольшое, но стабильное преимущество в скорости.
В жалобе, поданной ранее в этом месяце, Mosaic призвала Европейскую комиссию (ЕК) расследовать деятельность Eurex за пропаганду «несправедливой» практики и разрешение небольшой олигополии фирм доминировать в высокочастотной торговле на бирже, согласно копии жалобы, рассмотренной WSJ.
Mosaic утверждает, что трейдеры заработали до 600 миллионов евро с помощью этого маневра за последние три года, а Eurex увеличила свои продажи, взимая с этих компаний плату за быстрое соединение с рыночными данными.
Eurex, часть немецкой Deutsche Börse, заявила, что обеспечивает соблюдение своих правил и имеет инструменты для обнаружения искаженных данных.
«Претензии этого отдельного трейдера необоснованны, и все поднятые существенные вопросы неоднократно рассматривались Eurex. Ни один из поднятых вопросов не был признан обоснованным», — заявила представитель Eurex. Европейская комиссия отказалась от комментариев.
На рубеже веков торговые фирмы инвестировали в сети микроволновых антенн для более быстрой передачи данных между биржами по маршрутам, соединяющим такие центры, как Чикаго и Нью-Йорк. Это привело к увеличению скорости, измеряемой миллисекундами или тысячными долями секунды.
Бой теперь ведется за наносекунды, что в шесть раз быстрее. Наносекунда — это время, за которое свет проходит расстояние около 30 см. Достижение такого преимущества часто требует небольших хаков для оптимизации автоматических торговых систем.
Высокоскоростные трейдеры часто стремятся уловить мимолетные различия между ценами на соответствующие активы, поэтому быстрая реакция имеет решающее значение.
Если, например, фьючерсы на индекс Euro Stoxx 50 растут, обычно за ними следуют контракты, связанные с немецким DAX. Первопроходец сможет купить фьючерсы на DAX до того, как они вырастут в цене, а затем продать их по более высокой цене – стратегия, которая со временем может привести к большой прибыли.
Маневр, который вызывает спор между Mosaic и Eurex, может улучшить время отклика примерно на 3,2 наносекунды, утверждает французская фирма, называя это «испорченным спекулятивным запуском» (CST).
Этот метод помогает, потому что заказы Eurex кодируются в пакетах, т.е. небольшой ряд единиц и нулей. По правилам протокола Ethernet, широко используемого в компьютерных сетях, каждый пакет начинается с преамбулы, сигнализирующей о передаче данных. Само сообщение, такое как приказ на покупку или продажу, приходит позже.
Торговая фирма может сэкономить несколько наносекунд, отправив сначала преамбулу, прежде чем она узнает, хочет ли она торговать. Если она получит информацию, которая вызовет у нее желание купить или продать, она сможет быстро встроить свой заказ в остальную часть пакета. Если компания решит ничего не делать, она может отправить в Eurex пустой или намеренно искаженный пакет.
Optiver, глобальная торговая фирма со штаб-квартирой в Нидерландах, также применяет стратегии, аналогичные стратегиям, изложенным Mosaic, сообщили источники, знакомые с этим вопросом. Представитель Optiver отказался от комментариев.
Emergent Trading, небольшая фирма из Чикаго, также использует версию этого метода, чтобы получить несколько наносекунд преимущества на Eurex, говорит основатель Брэндон Ричардсон. По его словам, в этой методике нет ничего плохого. Он хорошо известен среди высокоскоростных трейдеров, и другие компании также могут его использовать, сказал он.
Однако здесь также описывается своеобразная игра в кошки-мышки с Eurex. Он сказал, что биржа однажды обновила свои системы мониторинга, обнаружила, что делает Emergent, и приказала фирме остановиться, в то время как другие варианты техники, используемые другими трейдерами, продолжали работать.
«Они могли обнаружить мою уловку, но не уловки других людей», — сказал Ричардсон.
Вскоре битва может снова измениться. 8 декабря Eurex объявила о пересмотре своей системы мониторинга и других технических изменениях, которые вступят в силу в апреле и которые, по мнению некоторых трейдеров, могут в значительной степени положить конец CST. Тем не менее, нет никаких сомнений в том, что высокоскоростные трейдеры будут продолжать искать другие способы стать еще быстрее.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
