- Государственные электросетевые операторы стали крупнейшими эмитентами облигаций в стране
- Китай планирует инвестировать около 5 трлн. юаня в электросетях в ближайшие пять лет
- Китай полон решимости смягчить последствия нехватки нефти и газа, с которыми столкнулись Япония и Южная Корея.
- Растут вопросы о том, как государственные электросети будут погашать свои рекордные долги
Давние усилия Китая по расширению источников энергии получили новый импульс в результате войны на Ближнем Востоке, укрепив стратегию, которая побудила операторов электросетей начать массовые продажи облигаций и вкачать на рынок сотни миллиардов долларов.
Вторая по величине экономика мира стала одним из крупнейших инвесторов в электрические сети в мире, вложив в последние годы значительные средства в инфраструктуру, чтобы поглощать больше энергии из возобновляемых источников и уменьшить свою зависимость от импорта.
Финансирование этого роста превратило государственные сетевые операторы в крупнейших эмитентов облигаций страны, продажи которых достигли беспрецедентного уровня, а доходность близка к историческим минимумам.
Крупные инвестиции подчеркивают центральную роль энергосистемы в стратегии Пекина, которая предполагает передачу энергии, такой как энергия ветра и солнца, из отдаленных западных регионов в промышленные центры Китая. Учитывая шок, вызванный перебоями в поставках нефти, аналитики полагают, что темпы роста, вероятно, ускорятся.
«Развитие инфраструктуры Китая гораздо более эффективно, чем в большинстве стран, и энергосистема не является исключением», — сказала Пенни Чен, старший директор Fitch Ratings. Поскольку растущие цены на электроэнергию становятся серьезным препятствием для амбиций искусственного интеллекта и промышленного производства в других странах, это преимущество будет продолжать расти.
Ведущие энергетические компании Китая наращивают выпуск облигаций до рекордного уровня. Графика: Bloomberg LP.
Облигации почти на 13,5 миллиарда долларов
Согласно данным, собранным Bloomberg, два крупнейших оператора электросетей страны — State Grid Corp. of China и China Southern Power Grid уже выпустили местные облигации на сумму 92,5 млрд юаней (13,5 млрд долларов США) с начала года, в дополнение к рекордным 901 млрд юаней облигаций, проданных в 2025 году, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg.
С начала года облигации оценивались в среднем в 1,7%, что является историческим минимумом.
State Grid управляет линиями электропередач, которые покрывают более 80% территории страны и снабжают электроэнергией более 1 миллиарда человек. Southern Grid обслуживает большую часть остальной части страны, включая экономический центр Гуандун.
State Grid не ответила на запрос о комментариях.
Стремление финансировать энергетическую инфраструктуру позволило State Grid, крупнейшей в мире энергетической компании, вернуть себе титул крупнейшего эмитента облигаций страны с 2024 года, обойдя крупные коммерческие банки и государственную компанию по строительству железных дорог.
Только в прошлом году компания выпустила на внутреннем рынке облигаций на рекордную сумму в 754,5 млрд юаней, что почти в три раза больше, чем в предыдущем году, после того как ее капитальные расходы выросли на 20 процентов годом ранее.
Среднегодовой выпуск облигаций State Grid может составить около 1,2 трлн. до 1,4 трлн юаней в течение следующих пяти лет, сказал Ли Гэнь, основатель Пекинского центра управления частными фондами G Capital.
Во время пика строительства в этом и следующем году годовой выпуск может даже превысить 1,5 триллиона. юаней, что «укрепляет свои позиции крупнейшего эмитента корпоративных облигаций в Китае» и даже превосходит общий объем выпуска многих провинций.
Важность энергетической безопасности растет
Эти усилия являются частью плана Китая по инвестированию около 5 трлн. юаней в электросети в течение следующих пяти лет, что приведет к рекордному увеличению инвестиций и заимствований для энергосистемы, начиная с 2024 года, поскольку трудности с передачей электроэнергии усугубятся.
Средства будут использованы для строительства суперсети, обеспечивающей адекватную передачу электроэнергии, производимой из возобновляемых источников.
Согласно сообщению компании в субботу, State Grid сообщила об инвестициях в основной капитал в размере 75,7 млрд юаней (11 млрд долларов США) за первые два месяца года, что на 81 процент больше, чем годом ранее. Приоритетное внимание уделяется линиям электропередачи сверхвысокого напряжения, модернизации основных сетей и проектам распределительных сетей.
Китай наращивает инвестиции в энергосистему – рост с 2021 года. Графика: Bloomberg LP
В каком-то смысле инвестиции в энергосистему показывают, что энергетическая безопасность, когда-то считавшаяся долгосрочной целью президента Си Цзиньпина, теперь становится непосредственным и чрезвычайно важным источником изоляции для экономики. Китай намерен смягчить последствия нехватка нефти и газас которыми сталкиваются соседние страны, такие как Япония и Южная Корея.
State Grid и Southern Power Grid планируют потратить почти 1 триллион долларов. юаней в этом году, и ожидается, что инвестиции продолжатся до конца десятилетия. По мнению Чена из Fitch, государственные электрораспределительные компании обычно имеют сильные балансы, что дает им дополнительные возможности для принятия дополнительных долгов.
По данным S&P Global Ratings, скорректированный денежный поток State Grid от операционной деятельности покрывает процентные расходы примерно в 14 раз, что превышает однозначные показатели во многих зарубежных энергетических компаниях.
Но дешевая и обильная электроэнергия требует большего, чем просто большие затраты. Ресурсы по передаче и хранению аккумуляторной энергии в Китае используются недостаточно, и путь к рыночным реформам, которые их разблокируют, остается неясным. Также растут вопросы о том, как государственные электросети будут погашать свои рекордные долги, особенно если эффективность не повысится.
Все еще нарушения ПДД в Ормузском проливе недавно продемонстрировали логику стратегии Китая. «Эти инциденты подчеркивают важность поиска источников энергии для обеспечения безопасности и стабильности», — сказал Линь Боцянь, директор Исследовательского института энергетической политики Китая при Сямэньском университете. Переход Китая к зеленой энергетике является правильным стратегическим шагом, добавляет он.
