Издание «Форбс Украина» писало, что украинская компания «Киевстар» покупает крупного ритейлера — COMFY. Сделка должна была быть закрыта на этой неделе. Редакция Scroll.media и ряд опрошенных участников рынка уверены, что такого формата сделка не состоится ни на этой неделе, ни через месяц: «Киевстар» не покупает COMFY.
Слухи о покупке
Слухи о том, что такое соглашение возможно, появились летом 2025 года — примерно в августе. Однако все это было в формате первичных переговоров, а у «Киевстара» на носу было еще одно соглашение — с GigaCloud.
Кроме того, как утверждает один из источников на рынке, «Киевстар» ходит вокруг и вообще смотрит на всех, до кого доходит», COMFY была одной из тех компаний, на которых «присматривались».
Почему они не пришли к соглашению?
Первая причина – контроль. Forbes со ссылкой на свои источники писал, что «покупатель» согласится на миноритарный пакет, а COMFY хочет сохранить контроль. «Киевстар» на такое никогда не пойдет, компания лишь покупает контрольные пакеты:
- Контрольный пакет акций Хелси в первой сделке, а затем полный выкуп всего.
- Практически полный контроль над Уклоном.
- 80%+ еще не заключили сделку с GigaCloud.
Не бывает, чтобы «Киевстар» что-то покупал без полного контроля и максимальной подотчетности менеджеров перед президентом компании Александром Комаровым.
Вторая причина – деньги. По данным Scroll.media, «Киевстар» предложил за всю компанию $150 млн. Все опрошенные инвестбанкиры на рынке, обладающие авторитетом и участвующие в большом количестве сделок, уверены: COMFY не стоит $300-$350 млн. «Какие бы мультипликаторы вы ни брали, оценка компании не может иметь таких значений», — добавляет собеседник редакции.
Однако сколько заплатят за компанию, столько она и стоит, поэтому в нашем случае важна не оценка, а политика команды «Киевстар M&A». А после соглашения с Уклоном она исходит из того, что надо платить минимум: случай того, как Уклон мгновенно стал дороже на десятки процентов, однажды станет частью какого-нибудь курса в бизнес-школах.
Позиция «Киевстара» достаточно жесткая (это не значит, что она правильная) на переговорах, и стоимость является причиной того, что компании, например, не удалось договориться с сервисом «БУКИ». А с COMFY это будет невозможно – «Киевстар» просто не сможет платить значительную премию на таком сложном рынке и в условиях полномасштабной войны.
Кроме того, сегодня «Киевстару» нужен маркетплейс, а не классический ритейл. У COMFY его нет, а на его создание потребуются годы и дополнительные значительные инвестиции. Пример монобанка и мономаркета показывает, что даже имея огромные ресурсы и лояльную базу, создать маркетплейс сложно. Именно поэтому компании лучше подошла бы, например, Розетка, которую, уверена редакция, тоже присматривалась (поэтому ждем новостей, что их тоже скоро купят).
Но стоит отметить, что крупную сделку мы все же видим: COMFY действительно ведет переговоры с несколькими компаниями о возможной продаже всей компании или только доли.
Слухи о том, что крупная польская компания ведет переговоры с COMFY, активно циркулируют на рынке уже несколько недель. Редакция Scroll.media точно знает об украинском игроке, который нацелен на «наркомана от техники и гаджетов».
