На первый взгляд на экономику США, период является благоприятным. Последние данные ВВП показывают, что во втором квартале рост составляет 3,3%. Инвестиции в бизнес увеличились. Уровень безработицы остается низким, а инфляция приемлема.
Однако в основе всего этого лежит насущный вопрос: если экономика так хороша, почему это так плохо?
Во -первых, числа. С нижней части последней рецессии в 2020 году номинальный ВВП увеличился более чем на 50% — годовой трехмесячный темп роста более 7%. Реальная средняя зарплата увеличилась на 5% с 2022 года, так как в предыдущие годы она не смогла выравниваться с инфляцией. С 2021 года безработица сохраняется на уровне около 4,5% — и в течение большей части этого времени была нехватка работников и рынка труда, что было очень динамичным. И, да, и фондовый рынок: S & P 500 вырос более чем на 140% с конца рецессии. Наконец, американские пользователи ввели этот бум в хорошей форме, с более здоровыми балансами за десятилетия.
И еще. Этот бум всегда выглядел отвратительным. В течение многих лет было много разговоров о том, насколько плохие вещи — вы помните «рецессию», основанную исключительно на ощущениях 2022 года? Это может быть просто худший лучший бум в истории.
Некоторые вещи сделали это поднятие, отличное от всех остальных. Сначала был возвращение инфляции. После застойного в течение почти 40 лет инфляция вернулась с громом и ударом в 2021 году. За первые несколько лет насильственного развития многие американцы действительно испытывали снижение реальной заработной платы — и даже сейчас настоящие зарплаты не так высоки, как в 2020 году.
Почему это экономическое цветение отличается от всех остальных в течение первых нескольких лет после нынешней экономической экспансии, многие американцы испытали реальное снижение заработной платы — и даже сейчас настоящие зарплаты не так высоки, как в 2020 году.
Инфляция теперь может быть ниже, но она по -прежнему выше, чем использовался, и уровни цен выше. Инфляция также приводит к большей неопределенности. Сначала люди ожидали, что инфляция закончится рецессией, потому что это обычно происходит — либо из Федеральной резервной системы, которая увеличивает процентные ставки или от самой инфляции, что наносит вред. Но инфляция уменьшилась, и рецессия так и не достигнута.
Но как насчет этой неопределенности? Это не только из -за инфляции. Часть этого обусловлена серьезными структурными изменениями в экономике — и в равных условиях неопределенность заставляет людей чувствовать себя хуже. Искусственный интеллект стал новой силой в экономике, которая увеличивает стоимость фондового рынка, но меняет характер работы и угрожает устранить рабочие места. Внедрение обязанностей и преобразование мирового торгового порядка могут привести к увеличению цен и сделают экономику более нестабильной.
Кроме того, существует естественное человеческое стремление к негативному мышлению. Во время этого экономического роста исследования показывают, что люди чувствуют себя хорошо в своей экономической ситуации, но считают, что экономика, как правило, ужасна. Существует также политическое измерение, поскольку все больше и больше американцев смотрят на экономику через призму их партийной принадлежности. Если их предпочтительная сторона не у власти, они, как правило, имеют меньше уверенности в экономике.
Наконец, есть некоторые действительно негативные данные — как может сказать любой экономист, всегда есть плохие новости, если вы знаете, где их искать. Долгосрочные процентные ставки выше (и, я бы добавил, они не уменьшатся). Есть признаки растущей инфляции и ухудшения рынка труда. Молодые люди, особенно недавно закончили высшее образование, не находят работу, и меньше и меньше компаний нанимают сотрудников. Доступность жилья является большой проблемой, особенно при более высоких процентных ставках, а дефицит жилья делает экономику менее устойчивой и динамичной. Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что этот процветающий фондовый рынок начинает выглядеть раздутым, а в финансовом секторе возникают недостатки, связанные с долгами. Потребители, по большей части, потратили все денежные стимулы, которые они получили во время пандемии, и снова начинают править. Мертвая защита растет.
Все это может быть признаком надвигающейся рецессии. В то же время, если мы должны сказать очевидное, невозможно узнать, что произойдет в будущем. Одна вещь, которую знают экономисты, это то, что экономический бум не умирает от старости — обычно это убийство в виде большого экономического шока, часто на долговых рынках. Текущий статус экономики не может предсказать, есть ли шок, но это хороший показатель того, может ли шок быть удержан. И нынешняя американская экономика, хотя и все еще в буме, кажется более уязвимой, чем всего лишь несколько кварталов.
Это был действительно странный период роста. Первоначально это было плохо, потому что инфляция нанесла некоторый экономический ущерб, и теперь это было плохо, потому что некоторые ключевые показатели ухудшались. Но ничто из этого не означает, что США нацелены на рецессию, гораздо меньшую депрессию. Экономика США может быть ориентирована на новое нормальное состояние с более высокой инфляцией и процентными ставками, что кажется странным.
Элисон Шрагер — обозреватель Bloomberg, которая занимается экономикой. Она является старшим партнером в Манхэттенском институте и автором книги «Экономист входит в публичный дом: другие неожиданные места для достижения риска».
