Оксфордский английский словарь имеет девять отдельных определений для слова «инволюция». В математике это относится к функции или преобразованию, которая равна его собственной доходности и дает свою собственную идентичность при применении к себе. В анатомии инволюция относится к сокращению человеческих органов у пожилых людей. В экономике он соединяется с антропологом Клиффордом Гарсом, чтобы описать ситуации, когда больший вклад (увеличение труда) не приводит к пропорциональному результату (больший урожай или больше инноваций).
Но ни одно из этих определений точно не отражает то, что подразумевается под нынешней грандиозной анти -инволюционной кампанией китайского президента Си Цзиньпина. Даже в Китае есть некоторая путаница в отношении значения слова. На Западе попытки понять, что он потерян в переводе.
Анти -инволюция является приоритетом для Коммунистической партии в настоящее время, затмевая даже торговый конфликт с Соединенными Штатами. Это привело к тому, что СИ поступил в частный сектор после многих лет репрессий против компаний, которые не следовали руководящим принципам партии, и в прошлом году это привело к поразительному повороту финансового положения страны. Китайские акции были объявлены «не -инвестициями» на Западе после пандемии, но за последние 12 месяцев они выросли на 50%. Благодаря в значительной степени против инфлюции, энтузиазм возвращается на обмены в Гонконге, Шанхае и Шэньчжэне.
Тем не менее, остается один вопрос: что такое ivolution?
Инволюция и экономика
В строго экономическом смысле, Чи Ло, главный стратег BNP Paribas в Гонконге, я определяет следующее:
«Чрезмерная и саморазрушительная конкуренция между китайскими компаниями за ограниченные ресурсы и возможности. Это явление привело к снижению доходности, перепроизводства и жестким ценовым войнам, отталкиванию дефляционного давления и привело к самому длительному периоду дефляции с 1990-х годов».
С точки зрения прозы, эта кампания заключается в ограничении суперзотичности и обеспечении того, чтобы Китай не попадет в фатальную тенденцию в дефляции, которая была поражена Японией три десятилетия назад. Это также способ бороться с проблемами коллективных действий, которые мучают все экономики.
Ее одевание в качестве кампании следует за долгой историей Коммунистической партии, чтобы представить серьезные изменения в политике как популярные устремления против определенных внутренних врагов. Это наследник антиинтеллектуальных и антиинтеллектуальных движений Мао или анти -коррупционной чистки, которую она использует для управления контролем государственного аппарата после того, как он пришел к власти в 2012 году.
На практике премьер -министр Ли разрезал целый делать Самое ясное заявление о том, что правительство намеревается сделать в отношении речи в марте:
«Мы будем действовать быстрее, чтобы разрабатывать и улучшать основные институты и правила для этой цели. Мы устраняем местный протекционизм и сегментацию рынка, устраняем препятствия и препятствия, такие как те, которые препятствуют экономическим потокам с точки зрения рынка и выхода, а также распределения производственных факторов и будут принимать производственные факторы.
Благородный
Упоминание о «бессмысленной расе» заключается в контексте противодействия, как это понимается в Китае, чем оно воспринимается как гораздо менее суровая экономическая тема. Корневыми словами являются fǎn nèi juǎn (反内卷), что буквально означает «поворот» или «попадание в негативную остановку». Популярное понимание «Nèi Juǎn» — это несчастный образ существования, чтобы работать все больше и больше для небольших призов. Кампания — это попытка вывести людей из этого бесполезного образа жизни. Как снова сделать Америку великой, это мощный и простой лозунг, с которым можно отождествить.
Эндрю Метвен, который пишет блог В реальном времени Мандарин говорит, что этот термин стал широко распространенным в китайском обществе во время пандемии, «особенно среди городской молодежи». Он описывает «безжалостную конкуренцию и перенапряжение на рабочем месте и в образовании, которые не приводят к значимому прогрессу или наградам» и сопровождаются «чувством истощения и пойманного в ловушку, вынужденного работать в слишком конкурентной среде». На основном уровне Метвен указывает на компании, которые говорят, что они борются с инволюцией, ограничивая сверхурочную работу и требуют, чтобы все сотрудники покинули офис к 18:20.
Мы все признаем эту проблему, но в высококонкурентной среде Китая, где люди вынуждены жить без системы социального обеспечения, чувство ловушки может быть острым. Он существует одновременно с экономикой, которая, тем не менее, продолжает расти в соответствии с целью 5% за годом — темп, для которого страны в Северной Америке и Западной Европе не могут мечтать.
Его Ценпин и частный сектор
Напряженность в китайской модели, в которой коммунистический режим использует частный сектор и мотив получения прибыли для обеспечения неизбежного роста. Но репрессия Си Цзиньпина в 2021 и 2022 годах стала последней каплей в глазах многих международных инвесторов. Противоречие привлекло их внимание, потому что оно заставляет правительство снова работать положительно с частными предприятиями. Таким образом, инвестирование денег в китайские компании становится гораздо более оправданным.
Это также захватывающе, потому что отрасли с самой высокой инволюцией — это именно отрасль с наиболее убедительным потенциалом для роста. Например, в солнечной энергии использование емкости сократилось до 40% -50%, более 90% компаний в убытках, а прибыль упала более чем на 20% в год во втором квартале, в соответствии с Ким Куан Чо из Phillip Invest.
Это способствует тому, что Ларри Ху, экономист в Macquarie в Гонконге, называет «схватом от спроса»-с падением прибыли, они снижают зарплату, а потребители закрываются и покупают меньше. Это одна из самых больших проблем впереди. В Китае около 120 производителей автомобилей, многие из которых защищены своими местными властями. «Это проблема с коллективными действиями. Если вы закрываете половину из них, вы создадите много безработицы», — говорит Ху. Преодоление местного сопротивления и избегание реакции по спросу, поскольку короткая рабочая сила тратит еще меньше, это будет большой проблемой.
Кроме того, в отраслях, которые больше всего страдают инволюция, преобладают частный сектор. Для первого крупного стимула CI Jinping, в 2015 году, компании, нуждающиеся в помощи, были в основном государственными предприятиями в старых предприятиях, таких как сталь или строительство; На этот раз инвестиционные банкиры и инвесторы видят гораздо больше возможностей для роста. Пекин предлагает помочь им навязывать слияния на быстроразающихся предприятиях; Что еще они могли бы попросить? Это также означает, что яростно негативная риторика политиков утихла и даже повернулась.
Странным образом Дональд Трамп, Си Цзиньпин обнаружил, что ему нужен сильный фондовый рынок. Десять лет назад Китай отчаянно хотел, чтобы его акции класса А присоединились к индексу развивающихся рынков MSCI как способ привлечения свежей международной капитала, в которой отчаянно необходимы традиционные отрасли. Сейчас речь идет о внутреннем пользователе, на которого полагается, что партия обеспечивает длительный рост. Без стабильной сети социального обеспечения она имеет естественную тенденцию сэкономить чрезмерную экономию. Это замедляет экономику. Если сбережения находятся в продуктах, связанных с запасами, которые быстро накапливают богатство с течением времени, есть гораздо больше шансов, что у них будет уверенность. После масштабного международного краха в 2021 и 2022 годах, в течение которого китайские действия, цитируемые в Соединенных Штатах, упали до 76%, Си Цзиньпин и руководство узнали сложный путь. В то время как местные инвесторы понимают, что акции класса А могут быть их лучшими шансами сэкономить на пенсии, в то время как иностранцы понимают, что инвестиции сейчас означает, что у них будет джинни на своей стороне, Шанхай и Гонконг могут наслаждаться митингом.
Антиинволюция против антимонопольного законодательства
Самое впечатляющее, что противодействующая кампания еще раз показывает, что Китай-Инь-Ян Америки, и что, несмотря на кажущееся, развитие страны в континентальной экономической сверхдержаве почти точно следует за дорогой, обусловленной Соединенными Штатами более века назад.
Если проблема Китая заключается в чрезмерной конкуренции, которая подрывает рост и оставляет ее компании не может сражаться во всем мире, американец является наоборот. В настоящее время в Соединенных Штатах преобладает серия укоренившихся монополий, возглавляемые великолепными семью платформами, такими как Apple Inc., Microsoft Corp. и Google в Alphabet Inc., они почти стали лицензией на печати денег и использовали свою огромную прибыль для построения по -настоящему глобальной франшизы — и делают их еще более неуважительной. Цена является социально изнурительным неравенством в Соединенных Штатах, поскольку другие части экономики лишены капитала.
Капитализм не является самозащитным. Но в США необходимо создать большую конкуренцию, в то время как в Китае приоритетом является сокращение ее. Таким образом, следуют путь Соединенных Штатов в конце 19 -го века. Джон Пьерпон Морган, Джон Д. Рокфеллер и другие великие американские попечители позолоченной эры, конечно, были мотивированы в основном деньгами. Но Морган также полагал, что, навязывая слияния, чтобы сформировать так называемые трасты в таких отраслях, как сталь, нефть и железные дороги, он устранял вред в отношении конфитации, воспринимаемых инвестиций и более чем -то. Он был прав в отношении этого, и строительство доверия действительно помогло Соединенным Штатам взять на себя роль гегемонистской экономической власти в мире. Теодор Рузвельт утверждает, что Морган зашел слишком далеко, и антимонопольное движение родилось, и сегодня вернулось. Но на нынешней стадии развития Китая он должен устранить над -концентрацией, а не для того, чтобы поощрять его еще больше.
Вопреки всему, Морган был первым крупным антиинвалидным активистом, и теперь он его самый верный последователь. Неудивительно, что рынки взволнованы этим.
Джон Одра — старший редактор рынков и обозреватель мнения Bloomberg. Бывший главный рыночный комментатор в Financial Times, он является автором «страшного роста рынков».
