В эпоху после пандемии одним из основных правил инвестирования было «все, кроме Китая». Глобальные инвесторы воздерживаются, в то время как Пекин трудно осквернить и продлить на рынке недвижимости. Спрос на столь озвучиваемые стратегии «за пределами Китая» цветет, так как индексы создали новые тесты для развивающихся рынков, которые исключают вторую по величине экономику в мире.
Но поскольку акции, зарегистрированные в Шанхае и Шэньчжэне, начинают лучше работать, инвесторы задаются вопросом, пришло ли время участвовать в митинге. В конце концов, основные рынки Соединенных Штатов до Японии достигли рекордных уровней в этом году, так почему бы не Китай? Кроме того, денежные менеджеры согласовались с тем фактом, что обилие ликвидности приведет к увеличению глобальных акций в течение длительного периода времени. Теперь, когда китайские домохозяйства, известные своей бережливостью, начинают инвестировать свои огромные сбережения в местные действия, почему бы не присоединиться к ним?
Давайте вступим в митинг? | Китайские акции выступили лучше в августе
Конечно, многие вещи могут пойти не так. Многие активы потеряли все после того, как в 2021 году в 2021 году были потеряны строгие меры регулирования Пекина. В 2021 году впечатляющий бум и снижение рынка континентов в 2015 году также напоминают нам, насколько опасными китайскими инвестициями могут быть небольшие инвесторы.
Как правительство может восстановить доверие иностранцев? Этот вопрос важен, потому что глобальные управляющие активами считаются «умными деньгами» на материке. Даже небольшие трейдеры наблюдают, как международные портфельные притоки решают, стоит ли купить китайские акции.
У меня есть два предложения, которые могут привести к немедленным изменениям. Во -первых, попробуйте остановить рост рынка. Ввиду этой истории переменной, убеждение инвестиционных комитетов основных управляющих активами перенаправить свои деньги на китайские акции требует времени.
Жесткий митинг, как и год назад, когда надежды на стимулирующие меры отправили CSI 300 на 30% в течение шести торговых дней, неизбежно заставляет иностранцев держаться подальше. Когда они будут готовы к покупке, акции уже стали слишком дорогими.
У правительства есть четкие инструменты для ограничения митинг в виде «национальной команды» — группы институциональных инвесторов, которые склонны покупать индексные фонды во время аварий на рынке. В начале апреля, когда обязанности президента Дональда Трампа в День освобождения привели к глобальным продажам, Central Huijin Investment Ltd., местный подразделение суверенного фонда China Investment Corp., открыто привержена поддержке рынков. Впервые она объявила себя членом сборной, что стало важным фактором для митинга в этом году.
Инвесторы теперь, кажется, считают, что есть «пут», похожий на Fed Put, в китайских действиях.
То же самое «пут» может приручить волатильность. Huijin покупает индексные фонды, такие как Huatai-Pinebridge CSI 300 ETF, чьи ежедневные потоки и объемы торговли тесно контролируются местными инвесторами.
Продажа его активов — Huijin владел 1,3 триллиона долларов (180 миллиардов долларов) в конце июня — когда рынок будет возбужден, он отправит четкий сигнал для намерений штата.
Эта операция может также отговорить трейдеров во главе с инерцией и покупкой акций, основанных полностью на линиях трендов. Во -вторых, Пекин может установить отношение к тому, что Китай заинтересован в возвращении капитала и что технологические амбиции власти не предотвратят прибыли компаний.
Основным катализатором для митинга в этом году является прорыв страны в области искусственного интеллекта. Появление DeepSeek на мировой арене возродило крупные технологические компании от Tencent Holdings Ltd. до Alibaba Group Holding Ltd., которые рекламировали свои собственные модели анализа. В последние недели, после того, как Nvidia Corp. она перестала производить свои чипы H20, специально разработанные для Китая, дизайнеры, такие как Cambricon Technologies Corp., стали домашними животными на рынке.
В поисках китайской NVIDIA | Cambricon, зарегистрированный на Шанхайской фондовой бирже, стал фаворитом на рынке
Всемирный вопрос заключается в том, тратят ли крупные технологические компании слишком много на инфраструктуру ИИ и насколько инновационны новейшие модели для обработки больших языковых массивов. Эти опасения будут еще более выражены в Китае, учитывая долгую историю инвестиционных бумов и аварий в стране.
Поразительным примером этого является банкротство Tsinghua Unigroup Co., ближайшей к компании Samsung Electronics Co. в стране.
Поскольку Китай перешел от создания собственных моделей искусственного интеллекта в изменение цепочки поставок, власти должны быть осторожны с тем, как они формулируют свое видение. Для глобальных инвесторов шансы малы, если местные дизайнеры пытаются заменить NVIDIA в производстве тренировочных чипов просто потому, что американская компания настолько впереди.
С другой стороны, они могут проявить больший интерес, если китайские компании хотят сосредоточиться на продаже чипов, используемых для вывода, которые создают ответы из предварительно обученных моделей и производят тексты и изображения для людей, которые используют генеративные инструменты искусственного интеллекта. Эти чипы менее сложны, но более прибыльны.
На данный момент Пекин, кажется, на правильном пути. Президент Жинпин недавно не сказал много о Священном Граале искусственного интеллекта — достижении искусственного общего интеллекта или AGI — но поощряет отрасль быть «очень ориентированной на приложения». Поэтому нетрудно представить, что со временем такие компании, как Cambricon, могут процветать и распространять отличную прибыль.
В настоящее время существует большая разница между интересами глобальных инвесторов в китайских акциях и распределением их портфелей. Люди все еще не уверены, что присоединятся к ралли. Чтобы снова привлечь иностранные инвестиции, высокопоставленные чиновники должны убедиться, что китайский фондовый рынок, который стоит 13 триллионов долларов, не является иллюзорным раем.
Шули Рен является обозревателем мнения Bloomberg, отражая азиатские рынки. Бывшая инвестиционная банкир, она была рыночной репортером для Баррона и была сертифицирована CFA.
