Если вы внесли инвестиции в течение последних 15 лет, существует ситуация, с которой вы едва столкнулись: доллар США становится структурно слабее. Учитывая погром после «Дня освобождения» президента США Дональда Трампа, вам может потребоваться привыкнуть к такому развитию, пишет Wall Street Journal.
Уолл -стрит была поймана неподготовленной, когда зеленая валюта упала в конкурентоспособные валюты после новостей о обязанностях на прошлой неделе. Рынки опасались, что протекционизм может положить конец экономическому господству в США в глобальном финансовом кризисе.
Международные валютные менеджеры, которые широко направили свое имущество на активы США, чувствуют импульс найти другой источник высокой доходности. Американские инвесторы, долгое время пренебрегая иностранными акциями, больше не могут позволить себе эту роскошь.
«Мы работаем с предположением, что в ближайшие пять лет доллар потеряет еще от 10% до 15%», — говорит Лука Паолини, крупный стратег в швейцарском пикторе -активах.
Конечно, управляющие активами во многих случаях делают краткосрочные, защитные шаги, чтобы защитить себя от потенциальной рецессии. Это также следует за тенденцией сливаться с акций великолепного семи — Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet, Meta Platforms, Nvidia и Tesla — по причинам, не связанным с Трампом.
Эти компании стали двигателем большей части исключительной прибыли за последние 15 лет, но их общая цена/ожидаемые ставки прибыли показали потрясающие 46 раз в декабре. На таком высоком уровне это не требует много времени, чтобы следовать.
Однако даже без великолепной семи американцы, которые купили у других акций S & P 500 15 лет назад, общая доходность составила около 380%. По данным Facetset, европейцы, которые сделали то же самое без Хеджеров, получили доход около 490% — благодаря более чем 20% доллара по сравнению с евро.
Напротив также действительна: доходность акций зоны евро составляет около 220% в евро, но только 150% в долларах. Ситуация с японскими акциями аналогична — Nikkei 225 приносит прибыль в 300% в иене, но только 160% в долларах.
Поразительно, что более сильный доллар должен механически навредить американским акциям, снизить стоимость в долларах прибыли за пределами США и помогать иностранным. Исторически было лучше купить S & P 500, когда доллар был ослаблен. Это было подтверждено за последние пять лет: повышение процентных ставок от ФРС укрепило доллар, в то же время он наносил ущерб акциям.
Однако за семь лет до пандемии Covid-19 акции доллара и США были синхронизированы. Это был период расцвета «торговли американской эксклюзивностью», когда американские активы работали лучше, чем все остальные, не только в области технологий. Это включало валютные сектора, такие как промышленные предприятия.
Две силы внесли свой вклад в это. Одним из них был фрагмент, который сделал Соединенные Штаты в значительной степени независимыми от энергии, сократив корпоративные расходы и превращая доллар в своего рода «нефтяную валюту». В 2014 году инвесторы усвоили нелогичный урок, который экономика США может на самом деле повредить, когда цены на нефть падают и выигрывают, когда они растут.
Другим фактором было то, что потребительские расходы в Соединенных Штатах не останавливались, чтобы расти даже в то время, когда заправочные станции увеличились. В течение многих лет они были обусловлены государственными расходами, технологическим сектором, который в больших масштабах экспортировал услуги по всему миру, и эффект богатства процветающего фондового рынка.
Большая часть этого в настоящее время рискует переходить с ног на голову, подвергая инвесторов перспективе более дешевых акций и ослабления валюты.
Трамп обещал сократить дефицит бюджета, который, вероятно, может ослабить доллар. Тем временем началась таможенная война, которая подняла фондовый рынок, вызвала ответные меры из Китая и может спровоцировать ответный удар из Европы против американских технологических гигантов.
Новый режим может повторить ситуацию с начала 2000 года, когда инвесторы обратились против технологических и американских действий после взрыва Dotcom Balm. В то время доллар также имел положительную корреляцию акций, так как капитал проходил в SO -наз. Страны групп БРИКС — Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка.
В отчете своим клиентам в пятницу Джефф Шульце из Clearbridge Investments отметил, что международные акции в прошлом получили вес, когда S & P 500 отстал. В таких случаях появляются MSCI EAFE и MSCI, индексы переворачивают основной индекс США со среднегодовой стоимостью 2,0 процента соответственно. и 12,1 процентных пункта
Сам более слабый доллар способствует финансовой устойчивости развивающихся стран. Тем временем Европейский союз вызвал надежды инвесторов, что он может преодолеть разницу в росте в отношении Соединенных Штатов посредством финансовых стимулов, промышленной политики и энергетической независимости.
В то же время ситуация не похожа на 2000 -е годы. Остальной мир гораздо более подвержен торговле, чем относительно закрытая экономика США, и им придется иметь дело с Китаем, что перенаправляет в него огромное количество дешевых товаров.
Другая возможность для инвесторов -оставить свои инвестиции в акции США и хеджировать валютный риск, хотя это дорого или расширить их подверженность дисконтированным «ценным» акциям и попытаться определить потенциальных долгосрочных победителей.
Экономика, переработанная от Трампа, будет означать больше инвестиций и меньшего потребления. Поскольку единственный прибыльный способ производительности на местном уровне — будь то обувь Nike или Jeneral Motors Jeep — это использование машин вместо рабочей силы, производители капитальных товаров могут в конечном итоге выиграть. Но они также являются одними из наиболее пострадавших от сегодняшнего неизбирательного прерывания глобальных цепочек поставок.
Учитывая полное отсутствие ясности, единственным решением для тех, кому все еще нужен долгосрочный рост акций, может сделать все это одновременно. Прямо сейчас, диверсификация — это не просто стратегия, это пояс жизни.
Любая новость — это актив, следите за Investor.bg и в С
