Лидеры Европейского Союза (ЕС) неоднократно заявляли, что хотят упростить чрезмерно обременительные правила, чтобы помочь повысить конкурентоспособность и оживить анемичный экономический рост блока. Скромное предложение Европейского центрального банка, направленное на распутывание правил капитала, было бы хорошим началом.
Если ЕС хочет иметь динамичную и устойчивую банковскую систему, нет более легкого гаранта, чем акционерный капитал – финансирование от инвесторов, которые автоматически распределяют прибыли и убытки. Чем больше банков, тем лучше они могут рисковать, не обанкротившись.
Европейские регуляторы увеличили требования к капиталу после финансового кризиса 2008 года. Но им пришлось пойти на компромисс с руководителями банков, которые предпочитают работать с меньшим количеством собственного капитала и большим заемным капиталом или кредитным плечом, что дает налоговые преимущества и повышает определенные показатели прибыльности.
Результат: сложная форма капитала, известная как дополнительные ценные бумаги 1-го уровня или AT1. В хорошие времена они действуют как долг, увеличивая прибыль на собственный капитал и выплачивая проценты, вычитаемые из налогооблагаемого дохода. В плохие времена они должны действовать как капитал: за пределами заранее определенных пороговых значений или по указанию регулятора банки могут прекратить выплаты или вообще списать инструменты, пишет Bloomberg.
Появился рынок. Банки ЕС уже имеют в обращении более 140 миллиардов евро в виде AT1, что в некоторых случаях составляет более 10% их капитала 1 уровня.
Однако AT1 не выполнили свою задачу. На самом деле они разрушают капитал, когда он больше всего необходим, потому что банки обычно продолжают платить, опасаясь разозлить инвесторов. Их пороги потерь срабатывают слишком поздно, чтобы предотвратить банкротства. Неопределенность относительно того, как и когда они будут активированы, усугубляла трудности. Власти изо всех сил пытаются их использовать: швейцарские регуляторы втянуты в обширные судебные разбирательства по поводу их решения списать AT1 на фоне банкротства Credit Suisse в 2023 году.
В рамках более широкого обзора банковского регулирования ЕЦБ предложил ряд возможных решений.
Хотя могут быть способы улучшить AT1, лучшее предложение — самое простое: заменить их старым добрым капиталом, который поглощает потери без триггеров или ненужной путаницы. Это будет относиться к капиталу «действующей деятельности», предназначенному для обеспечения того, чтобы банки оставались платежеспособными.
Банкиры возражают. Они правы в том, что добавленный акционерный капитал может увеличить стоимость их капитала (в первую очередь потому, что они получат меньшую выгоду от долга с налоговыми льготами). Подорвёт ли это, по их мнению, их способность конкурировать с более обременёнными долгами соперниками? Исследования ЕЦБ убедительно свидетельствуют об обратном; волатильность вряд ли является долгосрочным преимуществом. Конечно, замену AT1 на сумму более 140 миллиардов евро придется производить постепенно. Но любой добавленный евро капитала сделает банковскую систему ЕС сильнее в геополитический момент, когда устойчивость имеет решающее значение.
ЕЦБ не мог действовать в одиночку. Лидеры ЕС должны принять соответствующее законодательство – трудная задача, учитывая оппозицию отрасли и проблему контроля над многими государствами-членами. Им следует представить простой аргумент: более сильная банковская система отвечает интересам всех.
за важными делами в течение дня следите за нами также в .
