Этот сезон отчетов — что -то вроде Тест Роршах: Быки будут привязаны к тому факту, что корпоративная прибыль превысила ожидания, в то время как медведи будут полагаться на комментарии лидеров о стоимости обязанностей и повышенных рисках рецессии.
Я постараюсь различить их: это, очевидно, нестабильная корпоративная среда, которая ухудшится, если президент Дональд Трамп продолжит свои обязанности, которые были на его самых высоких уровнях за столетие. Но корпоративный сектор все еще может найти поддержку, если президент скоро отказался от них.
Давайте начнем с взгляда на зеркало заднего вида. По данным Bloomberg Intelligence, в первом квартале года компании индекса S & P 500 на пути к увеличению прибыли в размере 12,5%по сравнению с тем же кварталом годом ранее. Это лучше, чем ожидаемый рост на 6,6% до сезона отчетов. По историческим стандартам это не точно звездное выступление, но оно совершенно прилично и далека от рецессии.
Рост прибыли превышает ожидания компании S & P 500 на пути к достижению 12,5% роста прибыли в первом квартале
С нетерпением жду, ситуация становится более сложной. Исключительная политическая неопределенность привела к тому, что компании, в том числе авиакомпании, производители автомобилей и United Parcel Service Inc., снять или отказаться от корпоративных направлений. Упоминание слова «рецессия» от руководства подскочило, и некоторые ранние рейтинги по цене обязанностей оказались страшными. В целом, аналитики акций Wall Street снизили перспективу роста в действии на 2025 год до 7,9% с 9,4% в начале апреля, и это может быть оптимистично.
Ничего из этого, как и прямое, прямое разрушение, но я подозреваю, что реальность, вероятно, хуже, чем нам сказали. Исследования показывают, что компании очень честны с позитивными новостями, но негативные новости имеют тенденцию заглянуть в части (см. Это исследование Журналом бухгалтерского исследования). Хорошая новость — отличный сигнал, но отсутствие плохих или ужасных новостей не обязательно успокаивает.
Менеджеры снова говорят о рецессии | У упоминаний о рецессии увеличивается разговоры о доходах S & P 500
В нынешних обстоятельствах мы должны ожидать, что это будет даже более верным, чем обычно, учитывая усилия президента Трампа погасить любые очевидные признаки разногласий среди бизнес -лидеров, юридических фирм и университетов. Подумайте, что Трамп лично назвал основателя Amazon.com Inc. Джефф Безос, чтобы жаловаться после того, как сообщалось, что Amazon будет показывать расходы, связанные с обязанностями, на продукты, что компания отрицает, что это когда -то рассматривалось для основного сайта.
Первоначальные новости заставили пресс -секретарь Белого дома Кэролайн Ливит решительно критиковать план как «враждебный и политический акт». Эпизод не оставляет сомнений в том, что экономические комментарии, которые находятся в противоречии, откроют компании по замене. Другими словами, мы должны предположить, что плохие вибрации среди высшего руководства более обеспокоены, чем сообщают.
Значит ли это рецессия дохода? Не обязательно. С появлением 2025 года крупнейшими американскими компаниями были ведущими мировыми гигантами — диверсифицированными гигантами, призванными противостоять экономическим и политическим беспорядкам — и потребуется многое, чтобы убить их инерцию. Около 77% рыночной капитализации S & P 500 уже сообщили о своей прибыли, и ясно, что это все еще так.
Microsoft Corp. на прошлой неделе он сказал аналитикам, что ее чрезвычайно важное подразделение облачного обслуживания Azure, которое заработало много искусственного интеллекта, составит увеличение выручки до 35% в текущем квартале постоянной валютной базы (лучше, чем аналитики искали).
Meta Platforms Inc. Он сказал, что ожидает увеличения выручки для текущего квартала до 16%, что соответствует прогнозам. В условиях неопределенности фондовый рынок, по -видимому, частично приветствуется тем фактом, что они дали конкретные руководящие принципы, когда другие отказались делать это. Риск для ведущих компаний, особенно тех, кто полагается на рекламу, такую как Meta и Alphabet Inc., заключается в том, что ухудшающиеся перспективы для своих клиентов повлияют на их прибыль, возможно, в конце этого года.
Рано, чтобы увидеть полное влияние обязанностей на прибыль и реальную экономику, и американские компании показали, что они могут справиться со многими в последние годы. Но администрация Трампа не должна пройти этот тезис о тесте.
Джонатан Левин является обозревателем Bloomberg для рынков США и Федеральной резервной системы. Ранее он работал журналистом в Bloomberg в Латинской Америке и Соединенных Штатах, отражая финансы, рынки, слияния и поглощения (M & A).
